国信期货早评：市场再次聚焦欧美经济衰退，油价继续下挫

　　讯——股指：外部巨震 股指观望；

　　近期外部股市大幅下挫，尤其受到硅谷银行事件影响，引发银行板块大幅波动。虽然国内外金融风险相对隔离，但是资本的连贯效应仍然谨慎。国内股市方面，市场近期大幅波动，且多呈现齐涨齐跌的局面，显示了资金短期内的谨慎。稳定经济层面上，新一届领导班子确定，政府稳定经济的力度更大，中长期基本面仍然乐观，股指暂时观望。

　　镍：沪镍再次大幅下跌，预计短期震荡走势；

　　周三夜间沪镍主力合约大幅下跌，收盘价报价171920元/吨，下跌3.40%；LME镍收盘价报价22880，下跌0.69%。瑞士信贷银行超跌引起市场恐慌，宏观利空情绪增加。镍供应放量下需求依旧疲弱的局面仍未有明显改观。基本面，上游端镍矿价格高位持稳。精炼镍现货价格持续疲弱，市场成交无好转；镍铁价格持续下跌趋势。不锈钢领域受期货超跌影响且市场急于出货，现货报价仍有一定跌幅。合金受镍价持续走弱日内成交小幅回暖。新能源领域，硫酸镍价格小幅下降。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。宏观利空情绪增加，供需小幅过剩使得镍价持续承压，低库存对镍价起到一定的支撑作用，多空因素交织下预计本周镍价短线震荡，预计运行区间在17万元/吨至19万元/吨。操作上建议投资者前期空头可适当落袋为安，继续关注下一轮区间逢高做空思路。

　　贵金属：瑞信风波再起 金银震荡偏强；

　　周三晚间，COMEX黄金期货上涨1.1%，报1931.3美元/盎司，COMEX白银期货下跌0.3%，报21.882美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2306主力合约报430.94元/克，上涨1.15%；沪银2306主力合约5055元/千克，上涨0.16%。瑞信重要股东沙特国家银行主席表示将不再向瑞士信贷投资，市场恐慌情绪再起。瑞士央行等已发声支持瑞信，称必要时提供流动性。隔夜金银在避险情绪提振下震荡偏强，根据CME数据，市场预期3月美联储加息25bp概率40%，预期停止加息概率为60%，并预计美联储将在年内降息。另外美国CPI数据符合预期，失业率伴随劳动参与率回升反应就业供需矛盾缓和，且时薪环比涨幅继续收敛。长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息放缓和央行购金未改变，中短期关注美联储3月会议，以及银行业危机后续影响。

　　原油：市场再次聚焦欧美经济衰退 油价继续下挫；

　　周三美国WTI原油下跌4.35%，报收于68.23美元/桶，夜盘国内原油SC2304下跌5.98%，报收于496.9元/桶。美国银行业危机尚未平息，欧洲瑞士信贷银行又爆出问题，瑞士信贷的债务违约风险已经上升到了2008年全球金融危机时的水平。美联储和欧洲央行持续收紧货币政策，为经济大幅下滑埋下了伏笔。周三瑞士信贷股价跌近历史最低，引发对欧美经济衰退加剧的担忧。欧洲股市集体大幅下挫，瑞士信贷第一大股东放弃增资救援，如果瑞士信贷破产可能导致市场避险需求继续升温。技术面，WTI油价跌破震荡区间，后市可能继续下探寻底。操作建议：震荡偏空思路操作。

　　燃料油：宏观影响 板块大跌；

　　周三夜间，海外银行影响欧洲市场，宏观情绪悲观，带动板块大跌，燃油夜间跌幅4.19%。宏观银行事件扰动大于基本面影响，市场波动较大。目前国际市场船运行业好于前期，BDI指数持续回升，国际船用油市场好于前期，另外，VLCC船型近期租金跳涨，船用油市场好于前期。国内基建等行业逐渐进入发力期或刺激燃料油需求，但近期成本端价格波动或影响燃料油整体走势。操作建议：偏空思路

　　沥青：沥青大跌 宏观扰动；

　　周三夜间，海外银行事件持续扰动市场情绪，原油板块重挫，沥青夜间跌幅2.99%。目前沥青炼厂利润表现较为稳定，根据百川盈孚数据，截至3月7日当周，沥青炼厂利润约为120元/吨，本周略有下降。同时，市场供应量也有所回升，截至3月8日，全国沥青炼厂开工率约为38.51%，近几周持续回升，库存水平持续在33%附近波动，整体可控。近期沥青现货价格震荡走强，市场信心相对稳定，上游出货未见太大阻力，目前市场供需平衡。操作建议：偏空思路。

　　PTA：原油风险溢价回归 PTA盘面相对抗跌；

　　周三夜盘TA2305收跌1.25%。终端织造开工平稳，需求整体缺乏亮点，聚酯产销平淡且高开工下有累库压力，PTA供给端保持弹性，大厂装置变动影响短期供应，去库支撑基差坚挺，后续订单能否跟进是关键因素。成本端，PX/石脑油价差扩张，PTA加工费有所回落，成本支撑因油价大跌减弱。外部风险事件发酵，资产普遍遭到抛售，PTA盘面跟随油价回调，关注油价走势及PTA减产力度，建议短空操作。

　　聚烯烃：市场环境拖累 盘面延续弱势；

　　周三夜盘L2305收跌1.61%、PP2305收跌1.76%。目前海外货源不多，内外价差维持倒挂，进口窗口仍然关闭，国内装置检修不低，社会显性库存不高，但随着新产能陆续投产，市场供应压力环比预增。下游需求未稳中偏弱，新订单跟进较慢，部分成品库存偏高，工厂原料刚需补库，投机需求匮乏。短期宏观环境利空，盘面或延续弱势运行，关注订单跟进情况。建议震荡偏空思路。

　　橡胶：欧美经济衰退风险影响 胶价持续走弱；

　　夜盘沪胶RU2305下跌2.12%，报收于11750元/吨。市场对于欧美新一轮金融危机担忧的情绪对商品市场形成利空压制，而产业自身基本面支撑逐步减弱。虽然海外产区逐步进入低产期，新胶水供应压力减缓；但港口到货量依然较多，港口橡胶现货继续累库；需求端，下游轮胎行业整体保持相对良好的开工水平，但由于后续订单跟进缓慢，导致未来整体开工继续提升空间有限。欧美经济衰退风险影响，轮胎出口可能进一步面临下滑的压力。技术面，胶价RU2305持续走弱。操作建议：震荡偏空思路操作。

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