五张图揭示俄罗斯面临的金融危机

2022-03-07 09:25:04 来源：金十数据作者：佚名

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　　近日，彭博经济研究为评估俄罗斯金融危机的严重程度及其对经济的影响，制作了五张图以展示俄罗斯的金融市场在遭遇连环制裁后的现状，涵盖俄罗斯卢布、股市、债券收益率、信用违约掉期的走势以及俄罗斯原油相对布伦特原油的折价。

　　这五张图的前期迹象表明，俄罗斯本次所面临的金融危机至少与2008年全球金融危机或1998年俄罗斯主权债务违约一样严重。俄罗斯此次的经济损失将相当大，俄乌冲突也肯定会导致俄罗斯的经济陷入深度衰退。

　　卢布贬值

　　

　　

　　自去年11月美国当局警告称俄罗斯正于俄乌边境排兵布阵以来，卢布兑美元已下跌约35%。如上图所示，该跌幅导致卢布兑美元跌至历史低点。

　　卢布暴跌意味着俄罗斯通胀率将会上升，且有可能导致资金流向硬通货资产并引起银行挤兑。

　　许多俄罗斯人在过去30年中经历了无数次银行挤兑，现在他们正以“躺平”的态度来应对日益严重的困境。

　　在乌拉尔地区从事教育工作48岁的埃尔米拉表示：

　　“虽然听起来很奇怪，但事实上商店或银行对此并没有恐慌。显然没有简单的解决方案，但我不打算跑去买欧元或美元，或者为了花钱买东西。”

　　为提振卢布汇率，俄央行已将利率上调至20%。而超高的借贷成本势必将会影响俄罗斯国内的投资和经济增长。

　　股市崩盘　　

　　俄罗斯基准股指已从去年10月的高点下跌多达52%。俄央行现已暂停股市交易，并承诺将从主权财富基金中调用100亿美元来托市。

　　在美最大的俄罗斯ETF股价自去10月20日以来下跌约70%(以卢布计价)，该基金本周已停止接受新资金。

　　如上图所示，2008年全球金融危机期间和1998年俄罗斯主权债务违约后俄罗斯股市的遭遇与当前大体一致，在俄罗斯主权债务违约的余波中俄罗斯股市一度下跌80%。

　　俄罗斯主权债券收益率飙升

　　

　　

　　欧美国家已将俄罗斯政府排除于资本市场之外，这导致俄罗斯主权债券收益率飙升，见上图。

　　这种影响在以美元计价的俄罗斯主权债券中最为明显：其中5年期的收益率飙升至40%以上，年初时还不到3%。虽然该波动仍低于1998年的水平，但比最近几次危机都要糟糕得多。

　　俄罗斯债务违约可能性创纪录新高

　　公共债务信用违约互换(CDS)利差走阔，这表明俄罗斯经济即将面临危机，违约的可能性达到创纪录水平，见下图。　　

　　俄罗斯银行和企业被禁入西方市场后，对于俄罗斯外汇来源和财政收入而言，能源出口是唯一的救命稻草。

　　俄罗斯原油大幅折价

　　但俄罗斯乌拉尔原油价格正在大幅折价。这既反映了俄罗斯主要贸易产品收入的直线下降，也反映了市场对俄罗斯能源业可能遭受制裁的担忧。　　

　　对市场与经济环境的解读可能无法做到准确。但俄罗斯最新的金融市场走向已经表明其经济正在严重萎缩。

　　2009年，由于能源价格暴跌叠加全球经济衰退的影响，俄罗斯GDP萎缩了7.8%。1998年俄罗斯经济产值下降5.4%，但第二年迅速反弹。

　　俄罗斯此次的经济萎缩程度可能同样严重，且其经济复苏的步伐料将会因严厉的制裁措施而减缓。

　　彭博经济学家ScottJohnson、ZiadDaoud和TomOrlik表示：

　　“通过历史比较很难准确估计对俄罗斯经济将遭受的损失。但毋庸置疑的是，影响将会很大。”

　　