一利差令欧洲央行被敲警钟，欧元创逾一周新低

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　　欧洲央行决策者本周竭力安抚投资者，称6月会议将维持刺激政策，打消有关欧洲央行将减少紧急购债的臆测，压低债券收益率。可能促使欧洲央行行长拉加德及其同僚同心协力的一个市场指标是：德国公债收益率与衍生品市场上所谓“无风险”利率之差。

　　在周五(5月28日)发表的专访中，欧洲央行执委、顶级市场观察人士施纳贝尔(Isabel Schnabel)表示，避险德国公债收益率升速高于相同期限隔夜指数掉期(OIS)利率，令她感到吃惊。

　　

　　她认为这意味着，在受疫情冲击的欧元区各国政府借款需求增加之际，投资者正在消化欧洲央行减少购债的可能性。

　　

　　施纳贝尔在接受专访时称，“我发现值得关注的是，当收益率上升时，包括德债在内避险公债收益率的升速快于无风险利率，这是值得关注的，因为它表明预期的供应量方面发生一些变化，而这可能与对我们资产购买的预期变化有关。”

　　

　　德国10年期公债收益率与可比OIS利率之差已经从3月25日的负26基点缩窄至5月11日的负11基点，抵消了数月来欧洲央行资产购买的影响。

　　施纳贝尔对拉加德5月21日的“口头干预”表示欢迎，当时拉加德称讨论结束紧急刺激措施还为时过早。她的评论推动公债收益率下跌。

　　

　　施纳贝尔称，“名义收益率的部分升幅已经逆转，拉加德的口头干预对于澄清特定的政策层面十分重要，”

　　欧洲央行执委帕内塔(Fabio Panetta)、希腊及法国央行行长也暗示，欧洲央行不打算放缓刺激步伐。

　　欧洲央行目前预计在6月10日的会议上将维持大流行病紧急资产收购计划(PEPP)步伐稳定。央行自3月中旬以来每月购买约800亿欧元资产。

　　

　　施纳贝尔说，收益率上升并不令人担忧，而是表明经济已经好转，并称：“近期收益率变化显然与欧元区增长前景改善关系更大，而非外部因素影响。”

　　

　　在2020年春季疫情开始时，公债收益率和OIS的利差已经受到欧洲央行关注。

　　当时，欧洲央行首席经济学家连恩称OIS和欧元区公债收益率之间的巨大差距表明，投资者买入安全资产以避险，避开意大利等较财政状况较弱的欧元区借款方。

　　欧洲央行官员的讲话偏向鸽派，这令欧元承压，一度创8个交易日新低至1.2143，从技术面来看，日线级别，MACD顶背离后高位死叉，KDJ超买区域死叉运行，K线在相对高位出现“吞没”看空组合，短线看空信号也显著增加，初步支撑在21日均线1.2137附近，较强的支撑则在1.2050附近，这也是5月13日低点和近期涨势的38.2%回撤位支撑所在。

　　此外，投资者还需留意稍后出炉的美国4月份PCE数据。