供应链制约威胁美国经济复苏，美指中长期恐承压

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　　5月11日，市场分析师Nate Rattner撰文称，美国经济在陷入百年以来最严重的衰退后，正试图重启引擎，但多种供应链制约因素正威胁着该国的经济复苏。美国

　　面临着劳动力、半导体、木材和包装材料等一切资源的严重短缺。

疫情降低劳动参与率，美国面临劳动力短缺问题

　　巴克莱美国经济研究主管Michael Gapen称，劳动力和非劳动力的短缺将影响美国经济复苏的速度。

　　如下图所示，由于许多美国人尚未重返工作岗位，美国劳动力参与率仍远低于疫情前的水平

虽然劳动力市场已准备好反弹，但似乎缺少可用的劳动力来继续推动经济复苏。

　　4月就业人数大幅下降，非农就业人口仅增加26.6万人。

　　2020年4月，随着疫情将大量工人赶出就业市场，美国的劳动力参与率降至1973年以来的最低水平。尽管在接下来的几个月里，美国的劳动参与率有所上升，但仍固执地低于疫情爆发前的水平——4月份为61.7%，而2020年3月之前都超过63%。

　　芯片短缺敲响了警钟

　　当新冠肺炎爆发时，本已炙手可热的半导体行业出现了对智能手机和电脑等产品的需求暴增，造成了前所未有的供应冲击。

　　FactSet数据显示，过去三个月，至少有70家标准普尔500指数成分股公司在财报电话会议上强调了芯片短缺问题。

　　福特汽车(Ford Motor)表示，芯片危机导致第一季度汽车销量下降17%，2021年自由现金流减少30亿美元。特斯拉首席执行官马斯克表示，特斯拉在第一季度遭遇了公司历史上“最困难的供应问题。”

　　如下图所示，科技和工业行业的芯片短缺问题尤为令人担忧

木材价格推高了家居成本

　　今年美国的木材额价格飙升了80%以上，比一年前上涨了340%。引发木材价格飙升的原因是疫情导致的供应减少，以及对新住房的需求激增。

林业咨询公司Forisk的总裁兼首席执行官Brooks Mendell称，即使许多生产商被迫停止生产，消费者对木材的需求也没有减少。

　　根据全美住宅建筑商协会(National Association of home Builders)的一项分析，木材短缺导致一套新的独栋住宅的平均价格上涨了近3.6万美元。

　　NAHB主席Chuck Fowke在一份声明中称:“这种前所未有的价格飙升正在伤害美国购房者和房屋建筑商，并阻碍住房行业和经济增长。”

　　包装材料成本飙升50%

　　根据Mintec Global的数据，塑料、纸张等包装材料也存在严重短缺，这导致包装成本自疫情爆发开始以来上涨了50%以上。

　　Mintec分析师表示，封锁期间电子商务的快速增长导致纸包装材料需求激增，随着零售业废纸减少，供应进一步收紧。

　　分析师称，由于许多造纸厂在春季暂停例行维护，供应料将受限较长时间。

　　如下图所示，美国的包装材料成本从2020年4月开始飙升

　　Mintec的数据显示，大多数塑料材料的价格都处于多年来的高点，美国聚丙烯的价格同比增长了一倍多。除了疫情最严重时期的封锁限制外，今年第三季度，飓风和2月份的严重冬季风暴导致大量工厂停产，令塑料市场受到打击。

　　Mintec还表示，集装箱瓶颈和缺乏集装箱等物流问题导致货运成本呈指数级上升。

　　人们普遍预计，一些供应链瓶颈和不断增加的价格压力将会传递到消费者身上。

　　，综合以上消息可以看到，美国劳动力、半导体、木材和包装材料短缺，威胁不少行业的复苏，也拖累美国整体经济的复苏，恐成为施压美元指数反弹的中长期因素，投资者需对此保持警惕。