周五(9月4日)欧洲时段，欧元兑美元回落60余点，欲跌破1.18大关，美元受益于好于预期的就业数据，而欧洲多国新增确诊病例重回3月峰值水平。此外经济学家表示，欧洲央行可能会在今年晚些时候加大危机应对力度，因为步履蹒跚的经济复苏和走强的欧元可能加剧物价下跌。摩根大通研究团队认为，欧元兑美元当前的修正可能是建立多头头寸的好机会，市场注意力转向了下周欧洲央行9月货币政策会议，Cambridge Global Payments首席市场策略师Karl Schamotta称，大量的投机性仓位起着重要作用，如果未来几个月有更多欧央行官员发表担忧欧元升值的讲话，那么可能削弱欧元进一步上行的动能。
欧洲时段，现货黄金冲高回落30美元至1920美元/盎司下方，全球各国央行购金数量大降，美国8月份非农就业人数增加137.1万人，预期为增加135万人；失业率8.4%，预期为9.8%；薪资年率4.7%，预期为4.5%。此前债券收益率的走低和股市的疲软表现推动了避险情绪，提振金价走高。不过本周黄金市场冲高回落，或将再次收跌。ED&F Man Capital Markets分析师Edward Meir表示，投资者们寻找黄金避险，因为股市走低。此外美国债券收益率的下跌也支撑着金价上涨。
★近期热点提要★
1、【快评：大选前倒数第二份非农报告稍好于预期，但失业率长期处于高位风险上升】
① 美国8月份非农就业人数增加137.1万人，预期为增加135万人；失业率8.4%，预期为9.8%；薪资年率4.7%，预期为4.5%；
② 在经济于第二季遭遇至少73年来最严重的冲击之后，美国总统特朗普可能把就业持续增加作为经济改善的证据。特朗普的民调支持率落后于民主党候选人拜登。不过就业水平可能仍会比疫情爆发前水准减少约1,150万。增加的工作岗位主要是先前被迫休无薪假或者被临时裁员的员工被召回。而且尽管感染人数增长有所放缓，许多疫情热点地区形势依然严峻。
③ 另外，经济学家认为，失业率可能被低估，因为有人被错误地归类为“有工作但没去上班”。8月中时至少有2920万人请领失业津贴。每两名遭到解雇的员工仍将有一人处于失业状态，失业率长期处于高位的风险上升。
2、【据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为0%；11月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%。(与非农前均一致)】
3、【英国央行委员桑德斯：我并不反对负利率】
英国央行委员桑德斯：负利率审查将着眼于对银行和贷款的间接影响，英国银行体系的存款比例很高，因此负利率可能会进一步挤压银行的利润空间，如果信贷紧缩持续下去，将对经济增长产生相当显著的影响，QE显然是进一步刺激的一种选择，对负利率的使用仍有疑问，不确定如果我们转向平均通胀目标制会对英国产生多大影响。
4、【俄罗斯能源部长诺瓦克：今年石油需求将减少900万桶/日至1000万桶/日】
石油需求已经恢复到危机前水平的90％,旅游业受限以及居家工作使石油需求复苏缓慢，清洁能源仍然比石油和天然气更昂贵，理解土耳其自身的天然气产出成本是至关重要的，相信美国页岩气的生产热潮“尚未结束”，2021年油价将超过60美元/桶，油价将会波动，我们有各种手段防止石油市场过热。
5、【机构调查：超过30位经济学家预计加拿大央行将维持0.25%的利率不变直至2022年底(与7月的调查结果相同)；19位经济学家中有13位认为，加拿大央行将在2021年12月之前重新考虑其通胀目标框架】
6、【英国首相约翰逊的发言人：在贸易谈判中，我们需要看到欧盟更加现实的一面】
7、【经济出现复苏迹象，日本央行考虑更新经济评估】
①据知情人士透露，上一季度经济出现有记录以来最严重萎缩后，鉴于出现了反弹的迹象，日本央行可能考虑更新经济评估。知情人士表示，央行在做任何调整的同时，都会承认经济已经触底，不会对前景做出乐观的暗示。日本央行官员据悉仍然认为，疫情之下的日本经济局势严峻、且面临高度不确定性；
②知情人士透露称，日本央行官员认为，当前几乎没有采取进一步政策行动的必要性，因为3月份以来采取的一系列措施已经稳定了金融市场，并给企业提供了信贷。在7月份最新一份经济评估中，日本央行将经济描述为处于“极其严峻的局势”当中，但表示经济活动正在缓慢恢复。知情人士表示，央行官员将在9月17日下一次政策会议结束时讨论是否修改具体措辞。
8、【国家主席习近平说，中国将坚定不移扩大对外开放，建立健全跨境服务贸易负面清单管理制度，推进服务贸易创新发展试点开放平台建设，继续放宽服务业市场准入，主动扩大优质服务进口。(新华视点)】
★欧洲时段外汇行情回顾★
欧洲时段，美元指数四连涨至93关口，美国8月份非农就业人数增加137.1万人，预期为增加135万人；失业率8.4%，预期为9.8%；薪资年率4.7%，预期为4.5%。此外美股大跌推升了对美元的避险买需。瑞穗策略师称，近期而言，如果大型科技股的修正走势继续下去，将影响到整体风险偏好，并推升对美元的进一步需求。不过，调查显示，美元跌势料将持续至明年，主要由于美联储转向新的政策框架。当然，对于美元将持续大幅下滑的预期已较上个月有所减弱。
欧洲时段，欧元兑美元回落60余点，欲跌破1.18大关，美元受益于好于预期的就业数据，而欧洲多国新增确诊病例重回3月峰值水平。此外经济学家表示，欧洲央行可能会在今年晚些时候加大危机应对力度，因为步履蹒跚的经济复苏和走强的欧元可能加剧物价下跌。摩根大通研究团队认为，欧元兑美元当前的修正可能是建立多头头寸的好机会，市场注意力转向了下周欧洲央行9月货币政策会议，Cambridge Global Payments首席市场策略师Karl Schamotta称，大量的投机性仓位起着重要作用，如果未来几个月有更多欧央行官员发表担忧欧元升值的讲话，那么可能削弱欧元进一步上行的动能。
欧洲时段，英镑兑美元创一周新低至1.3222，冲高回落百点，美元指数因好于预期的就业数据而走高，而英国首相约翰逊的发言人表示，在贸易谈判中，我们需要看到欧盟更加现实的一面。此外，英国央行委员桑德斯表示，并不反对负利率，如果信贷紧缩持续下去，将对经济增长产生相当显著的影响，QE显然是进一步刺激的一种选择，对负利率的使用仍有疑问，不确定如果我们转向平均通胀目标制会对英国产生多大影响。
欧洲时段，美元兑日元五连阳至106.44，美国非农就业数据整体好于预期，另外据知情人士透露，上一季度经济出现有记录以来最严重萎缩后，鉴于出现了反弹的迹象，日本央行可能考虑更新经济评估。知情人士表示，央行在做任何调整的同时，都会承认经济已经触底，不会对前景做出乐观的暗示。日本央行官员据悉仍然认为，疫情之下的日本经济局势严峻、且面临高度不确定性。
欧洲时段，美元兑加元探底回升，目前下跌0.12%至1.3110附近，数据显示，加拿大8月就业人口略微不及预期。其中，虽然加拿大兼职就业人口不及前值，但全职就业人都大幅超前值。另一方面，美国公布的就业数据表现良好，非农就业人数超预期，失业率低于预期，而薪资也超预期。在美加两国就业数据的共同影响下，美元兑加元短线攀升40余点，另外国际油价企稳回升，依旧处于高位震荡格局。
欧洲时段，现货黄金冲高7美元后回落逾30美元至1920美元/盎司下方，全球各国央行购金数量大降，美国8月份非农就业人数增加137.1万人，预期为增加135万人；失业率8.4%，预期为9.8%；薪资年率4.7%，预期为4.5%。此前债券收益率的走低和股市的疲软表现推动了避险情绪，提振金价走高。不过本周黄金市场冲高回落，或将再次收跌。ED&F Man Capital Markets分析师Edward Meir表示，投资者们寻找黄金避险，因为股市走低。此外美国债券收益率的下跌也支撑着金价上涨。
欧洲时段，美油一度探底回升逾2%，目前回到41.2美元/桶附近，尽管美国非农数据整体向好，但需求近期出现疲软信号，在印度等一些国家，7月和8月的石油需求有所下降，而在其他国家则持平。而美国墨西哥湾上游运营商继续恢复石油和天然气产量，原油产量已恢复80%以上。分析师John Kemp指出，过去两个月石油市场的再平衡进程已经放慢，因为产油国的产出纪律出现松懈迹象，能源消费的复苏较第三季开始时的预估更为缓慢。
机构观点
【分析师：美国科技股遭遇抛售无需警担忧，市场仅略微降温】
① 一些分析师指出，周四美国科技板块大盘股遭遇抛售，或许只是在消除部分市场泡沫，并不预示着即将启动更大幅度的回调。
② 投资者在一波上涨之后获利了结，似乎是市场一致认可的解释。下行对冲需求旺盛，美国劳动力市场可能传出好消息，且较长期业绩有望实现增长，均显示科技股仍将继续获得支持。
③ Mischler Financial国际交易总监Larry Peruzzi表示，获利了结的条件十分成熟，但即使下跌3%至5%，市场仍然处在很高的水平。新冠疫情背景下，至关重要的月度非农就业报告将于美国时间周五发布，如果远好于预期，则“有可能重启涨势”。
④ 他表示，下周一因美国劳动节假期休市，在此之前，交易量和参与度可能都比较低。Tallbacken Capital Advisors LLC首席执行官Michael Purves表示，期权指标显示市场无恙。
⑤ 市场上的许多观点聚焦在部分重要大盘科技股和科技股指数的看跌/看涨期权比例较低，认为这是市场沾沾自喜的迹象，诚然，看跌/看涨比例的确反映乐观情绪高涨，苹果和特斯拉就是典型的案例，但不一定预示着市场十分脆弱。
【道明银行首席市场策略师JJ KINAHAN评8月非农：这是一份相当健康就业数据】
① 债券市场告诉我们，他们总体上很喜欢这份报告。虽然这是很大的进步，但你会看到休闲和酒店等行业自2月份以来减少了250万个工作岗位。专业和商业服务业仍然下降150万，零售业下降65.5万；
② 这表明恢复就业还有很长的路要走。如果我在寻找最积极的事情，那就是运输和仓储的增长。当你看到这一切发生时，这意味着各地的需求都在增长，而不仅仅是从亚马逊下订单的人；
③ 与房地产市场和金融活动，我不认为是大的一个惊喜，租金和租赁与9月在每年的这个时候就是个大移动月不管怎样，这是你希望看到的，但工作的增长是很高兴见到的。
【经济复苏乏力，欧洲央行下周决议料将步入加码刺激的轨道】
①经济学家表示，欧洲央行可能会在今年晚些时候加大危机应对力度，因为步履蹒跚的经济复苏和走强的欧元可能加剧物价下跌；
②调查的大多数受访者预计，欧洲央行在12月底前将会把规模1.35万亿欧元(1.6万亿美元)的疫情债券购买计划扩大，预期中值是增加3500亿欧元。管理委员会料将在下周四的会议上维持政策稳定，但一些分析师预计行长拉加德将暗示未来可能采取更多行动；
③迄今为止，尽管经济从疫情导致的衰退中反弹强劲，但一系列问题给前景蒙上阴影。随着夏季旅行和防疫限制放松，新冠感染病例已增加，而且指标预示经济开始失去动力。对于决策者来说，另一个令人担忧的信号是， 欧元区通胀在上个月四年来首次出现负数，核心通胀率触及纪录低点。 欧洲央行将在下周发布新的预测，这将有助于确定经济仍需要多少刺激；
④DekaBank的经济学家Kristian Toedtmann表示，目前来看，欧元升值并未显著改变通胀前景，但是在措辞方面，欧洲央行应会警惕汇率的上升趋势。
【惠誉博华：未来一年国际金价可能冲高至2200-2300美元/盎司】
① 惠誉博华最新发表报告称，本轮金价的暴涨是在全球性突发疫情引发的特殊政治、经济与金融因素的叠加作用下形成的；在外部驱动因素尚不具备扭转的预期下，国际金价在未来一年内很可能会冲高至2200-2300美元/盎司水平；
② 报告指出，黄金的金融属性对价格的影响远超其商品属性，地缘政治紧张、经济复苏迷茫、债务扩张加剧所引发的避险情绪是国际金价上涨的关键；
③ 惠誉博华称：“市场的避险心理，以及各经济体为应对疫情所实施的量化宽松措施在短期内不会消失，外部环境为金价的进一步上扬提供了充足弹药，国际金价在未来一年内很可能会冲高至2200-2300美元/盎司水平。”
④ 此外，美元走弱与美债实际收益率跌入负值区间对国际金价上涨推波助澜。报告指出，美元作为黄金的标价货币，其指数变化与金价走势的负相关性在疫情影响下愈发强烈；
⑤ 由于美国疫情的控制程度及经济复苏表现均不及欧洲、债务规模快速扩张，加之美欧利差的缩减利空美元，美元指数于二季度明显走弱，美元购买力的下降对国际金价的上涨提供了进一步支持。
【供应过剩隐忧浮现，连续三周基金单周减持净多单万手，油价短线或存在3-5美元回调空间】
① 近期国际原油价格出现大幅波动。受到美国汽油需求疲软和经济复苏迟滞的担忧，尽管9月2日美国公布的数据显示，原油库存出现了较大的降幅，但国际原油价格仍然大幅走低；
② 海通期货能源化工研发负责人杨安表示，9月随着月度数据的陆续公布，市场就开始对供应端松动有所警惕，伊拉克方面表示如果9月底之前不能完成补偿性减产，伊拉克将要求把补偿期延长至11月底。阿联酋也有增产声音，这让市场对供应端松动也感到忧虑；
③ 杨安还表示，实际上过去连续三周基金单周减持净多单都是万手左右，这是一个值得警惕的现象，资金已经在当前位置表现出追高意愿不足的情况。在市场情绪遇挫之后，油价出现较大幅度下跌也就不难理解。”
④ 对于未来国际油价将如何演绎，杨安表示，国际油价经过2个多月的振荡攀升，形成了较为密集的成交区，在资金追高意愿不强的情况下，利空因素打压价格打破僵局之后市场调整需求得到强化，因此短期油价将进一步下滑，3—5美元/桶的回调是预期中的行情。不过考虑到目前原油市场供需结构以及全球局势，油价深度下跌可能性较小。
【西太平洋银行：未来一周市场情绪料左右澳元】
① 西太平洋银行认为，美元疲弱是澳元兑美元升至两年高点0.74附近的关键驱动力之一，但最近数日美元反弹并有望录得6月以来首周上涨，全球市场情绪料在未来一周驱动澳元；美联储采取了新的政策框架，意味着维持极低利率的时间比预期更长，美元缺乏收益率支撑似乎可能在一段时间内构成压力，但从短期来看，美元已经从几个不同的渠道获得了支撑，一个是相对增长前景，美国最新数据显示，企业再次关门以应对病毒带来的损失小于预期；
② 澳洲联储注意到澳元的上涨，但指出商品价格走强以及美元的广泛下跌，不过虽然澳洲联储维持利率在0.25%不变，但扩大了向银行提供廉价资金的机制，条件是银行增加对企业的贷款，并表示将考虑如何采取进一步的货币措施支持经济复苏，因此可能会在未来几个月给澳元带来压力；未来一周将出炉澳大利亚企业和消费者信心，但全球情绪依然是关键，利好消息是，铁矿石价格升至130美元/吨，澳大利亚继续录得创纪录的贸易盈余。
【分析师：油市再平衡进程已停滞不前】
① 外媒分析师John Kemp指出，过去两个月石油市场的再平衡进程已经放慢，因为产油国的产出纪律出现松懈迹象，能源消费的复苏较第三季开始时的预估更为缓慢。
② 石油输出国组织(OPEC)成员国及他们的伙伴国(OPEC+)对于4月达成的减产协议的承诺表现出松动迹象。
③ OPEC+被几个成员国超额生产的讨论占据了精力，他们超产的原因各种各样，有的认为需要对未来的减产进行“弥补”，有的是要求“豁免”减产。
④ 减产协议正按照一个熟悉的路线发展：随着最初促成协议的危机感消退，对协议的执行也开始动摇。
⑤ 另一方面，能源消费的复苏并没有三个月前预期的那么快，因为新冠疫情仍在继续，主要经济体受到失业的打击。
⑥ 随着库存大幅下滑，当时预计全球生产-消费平衡料出现大幅供应短缺，现在则预计仍为供应过剩，至少短期内是如此。
⑦ 一些对冲基金和其他基金经理押注油价将下跌，已将布伦特原油期货和期权的空头头寸从6月底的相当于5100万桶增加至8400万桶。
⑧ 随着人气越来越趋负面，基于2013年以来的交易日来计算，对冲基金的空仓已从6月时的21%升至64%。
【Sprott U.S. holdings主席Rick Rule表示，金价将再次被推到2000上方】
① 尽管不认为美联储做的是对的，但为了在疫情影响下支撑美国经济，能做的确实有限。为了推动美国经济增长，美联储会继续压低利率，金价也就将因此被继续推高；
② 负实际利率就是这样，伤害的是储蓄者，利好的是消费者。在少数服从多数的情况下，总是消费者胜出，因为消费者数量更多，因此从这个角度而言，美联储只有一个选择，他们没有别的选择；低利率能够在短期内支撑经济增长，但长期而言，金融市场被注入大量流动性的代价将被付出；
③ 目前这种环境下，大部分投资者会注意到黄金。黄金以及贵金属相关的投资品只占美国全部储蓄和投资资产的1%左右，30年均值也只有2%。黄金和相关资产投资占比将能够回到30年均值水平，也就是会有大量增长；
④ 不过尽管在目前这种极大不确定之下，投资者们应当关注黄金，但Rule认为经济会有所复苏。一切都会好起来，买黄金作为保险措施就是一个过渡，因为现在的金价看起来非常便宜。
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