日本央行为降息做准备？行长黑田东彦言语乐观，暗示利率手段并非一触即发

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　　日本央行行长黑田东彦对经济形势的相对乐观态度表明，接下来最有可能出现的情况是央行继续维持现有利率水平而不是进一步降息。日本央行宽松政策下的财政支出是一种“政策组合”，央行没有在为政府债务融资。

日本央行倾向于采取宽松行动

　　日本央行上周的政策承诺中包含有利率维持低位或进一步下行的预期，是一种一旦形势恶化将会动用负利率为经济和价格提供支撑的强烈暗示。央行会议前参与调查的经济学家中逾70%的人预计日本央行到1月份会进一步加大宽松力度。

　　周二在名古屋对商界领袖发表讲话时，黑田东彦说最新政策指引显示日本央行倾向于采取宽松行动，但他讲话中所描述的，却是一幅全球经济最坏时期已经过去的场景，表明降息并未进入视野。

　　黑田东彦表示，央行预计全球经济增长不会再进一步减速。同时他还发出了全球科技行业出现复苏的乐观展望。此前在上周的政策会议后，他也曾有过关于日本国内经济状况的乐观讲话。

　　日本央行维持利率不变，但加强前瞻指引

　　日本央行上周四(10月31日)加强了对利率的政策承诺，但维持主要政策工具不变，并认为在当前的刺激措施下，市场、价格和经济状况会有足够的韧性。

　　美联储宣布今年第三次降息数小时过后，日本央行决定加强前瞻指引，并保持利率和资产购买不变。日本央行在主要政策措施上按兵不动的决策，符合彭博调查的多数经济学家的观点。

　　日本央行表示，只要有必要，会将短期和长期利率维持在当前或更低的水平，并将密切关注实现价格稳定目标的势头有无丧失的可能性。日本央行取消了前瞻指引的时间框架，没有提到至少要到2020年春季左右维持极低利率。

　　这次对前瞻性指引做出调整，似乎是为了巩固给市场的印象，即日本央行仍然准备就绪，如有必要会加码刺激措施刺激通胀，且还有这么做的弹药。如果一旦市场对日本央行采取行动的意愿丧失信心，可能会推高日元，从而给通胀带来更大的下行压力，同时还会冲击日本最大出口商的利润。

在对全球经济放缓下日本经济和物价所受的影响重新审视后，日本央行决定无需采取任何重大政策行动。日本央行称，失去实现价格目标动能的可能性并没有进一步增加，不过有必要密切关注形势发展。日本最初在9月份的政策会议上宣布要进行上述审视，此后关于10月份会加码刺激措施的揣测不断增加。

　　此后日本经济数据也表明国内需求保持坚挺。随着日本股市逼近11个月高点、日元走低以及10年期国债收益率回到日本央行偏爱的交易区间(零附近)，日本央行有效地获得了喘息空间并可以暂缓采取行动。

　　不过，日本通货膨胀率继续放缓，9月份时主要价格指数为0.3%，远低于日本央行设定的2%目标。日本央行在季度前景报告中，调低了所有经济增长和通胀的预测。

鉴于日本央行会议的结论是全球经济增速放缓的风险并未加大，那也就意味着，经济、价格和金融市场形势若无明显恶化，利率就不会下调。

　　除了负利率以外，日本央行还有其他刺激手段。在9月和10月份用了大多数时间给人创造了一种利率是一触即发的选项这种印象后，此番的讲话表明，日银又要把手指从这个利率扳机上拿开一点了。