央行"降息"了！意外下调MLF利率人民币走强A股应声大涨

2019-11-05 13:48:35 来源：外汇网作者：佚名

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摘要

北京时间周二（11月5日）午后，在岸人民币兑美元走强突破7.02，为8月15日以来首次，日内涨130点。离岸人民币兑美元升幅扩大至0.19%，报7.0202。据央行发布公开市场业务交易公告，2019年11月5日，央行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点（之前是3.3%）。

　　北京时间周二(11月5日)午后， 在岸人民币兑美元走强突破7.02，为8月15日以来首次，日内涨130点。

　　

　　离岸人民币兑美元升幅扩大至0.19%，报7.0202。

　　中国央行今日开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作，另有4035亿元MLF到期。从全口径测算，单日实现净回笼35亿元。

　　据央行发布公开市场业务交易公告，2019年11月5日，央行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点(之前是3.3%)。

　　受降息利好消息影响，金融市场为之一振。降息消息一出，银行间现券收益率下行幅度扩大，10年期国开活跃券和10年期国债活跃券收益率快速下行。国债期货短期拉升，10年期债主力合约涨0.32%。

　　A股市场也全线上扬，截至午盘，沪指收涨0.68%，剑指3000点，深成指收涨0.63%，创业板指收涨0.31%。上证50创21个月新高，北向资金净流入近35亿元。

　　MLF利率上一次调整是在2018年4月份，当时央行上调MLF操作利率5个基点。而如今，时隔一年半，央行突然决定下调MLF利率，传递重要信号。

　　综合多方分析看，本次MLF利率下调，有很强的方向性。一方面，降息反映出经济下行压力加大时期，货币政策需要发力逆周期调控，通过下调MLF利率水平引导贷款市场报价利率(LPR)的进一步下调，促进实体经济融资成本的进一步降低；另一方面，5个基点的下调幅度有限，也反映出央行对货币政策宽松的态度依然慎之又慎。

　　中信证券固收研究团队认为，5日央行续作MLF并意外小幅下调MLF操作利率，在市场期待的TMLF缺席后，央行以MLF降息的方式续作。从流动性数量角度看，数量的基本对冲维持了银行体系流动性的合理充裕；从价格角度看，下调5bpMLF操作利率并对冲到期对资金成本的影响可能小于TMLF+MLF的组合。另一方面，MLF作为LPR的报价基准，MLF小幅下调后预计11月LPR报价将重新下行，有助于进一步降低企业的实际融资成本。

　　国泰君安证券覃汉团队认为，MLF利率下调超市场预期。一是事件发生在CPI上行阶段；二是这是上一轮加息周期结束以来的首次政策利率下调操作，进一步证实了国内降息周期开启。覃汉团队认为，此次下调MLF利率，短期利好，因为在过去两个月债市的连续调整期间，投资者对于货币宽松预期的修正是同步的。在普遍已经对年内货币宽松不抱有幻想的情况下，突然降息，无论是在情绪上还是心理上，都是一个极大的支撑，再加上连续调整两个月后本来就蕴含了技术性的反抽动力，因此短期债市将会迎来反弹。

　　此外，周二(11月5日)，人民币兑美元中间价报7.0385，下调3点，结束此前五连升。上一交易日中间价报7.0382，在岸人民币上一交易日收报7.0302。

　　从近期人民币汇率升值过程来看，有两点特征值得注意。一是市场汇价反超中间价。之前较长一段时间，人民币对美元市场汇价始终低于中间价，最多时价差超过1100点，表现出较强贬值倾向。10月下旬以来，这一局面逆转，在岸人民币对美元最新收盘价高出中间价80点。二是人民币在岸、离岸价格趋同。通常来说，离岸人民币对边际信息反应更灵敏，追涨杀跌的现象也更突出，在岸价与离岸价价差也成为观察市场情绪及预期的一道窗口。之前一段时间，离岸人民币汇率总体要低于在岸汇率，但最近两者趋同，价差基本抹平。