在过去半个世纪的大部分时间里，日元兑美元汇率要么被严重低估，要么被严重高估，导致日本经济陷入极具破坏性的盛衰周期。但现在，因经济合作与发展组织的购买力平价测算确定，日元终于在接近公允价值的某处显示出稳定的迹象，可能是几十年来企业和投资者最健康的配置。
外汇市场的问题在于，货币的波动幅度远远大于常规水平。国家基本面——意味着购买力平价随着时间的推移会慢慢变化，但金融市场会对各种暂时性因素作出反应。此外，货币本身具有政治性。日元兑美元汇率受到美国和日本关系的影响，这就是日本财政部长和其他高级官员觉得有必要就市场波动做出公开评论的原因。
要了解日元现在处于怎样的水平，知晓它来自何处很有帮助。二战后，日本实际上成为了美国的保护国;支持其经济发展对美国与苏联的对峙意义非凡。在固定汇率的布雷顿森林体系下，日元兑美元的汇率是360。到20世纪60年代末，这一汇率被低估了40%，极大地提升了日本的竞争力。
