艾德权程ESOP：股权融资利好企业发展壮大，规避‘大坑’是关键

　　债券融资和股权融资都是企业融资的重要的方法，随着经济的高速发展，企业逐渐从传统的债权融资向股权融资进行转变。其实，股权融资并非是上市公司的专属，而是每个企业都必须掌握的融资工具。仅靠传统融资方式已不再适应目前的产业发展趋势，一方面新兴产业初期投入大，回收风险大，且没有成型的模式可以参考，另一方面，大部分新兴产业企业都是轻资产，缺乏抵押物，无法只依靠债权融资，必须更多的通过股权融资来注入资金和资源。接下来，我们来一起了解一下股权融资！

　　一、什么是股权融资？

　　股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东，同时使总股本增加的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。

　　二、股权融资的优劣势有什么？

　　股权融资优势：

　　1、 企业财务风险较小

　　股权资本不用在企业正常运营期内偿还，不存在还本付息的财务风险。相对于债务资本而言，股权资本筹资限制少，资本使用上也无特别限制。另外，企业可以根据其经营状况和业绩的好坏，决定向投资者支付报酬的多少，资本成本负担比较灵活。

　　2、 股权筹资是企业良好的信誉基础

　　股权资本作为企业最基本的资本，代表了公司的资本实力，是企业与其他单位组织开展经营业务，进行业务活动的信誉基础。

　　3、 股权筹资是企业稳定的资本基础

　　股权资本没有固定的到期日，无需偿还，是企业的永久性资本，除非企业清算时才有可能予以偿还。这对于保障企业对资本的最低需求，促进企业长期持续稳定经营具有重要意义。

　　股权融资缺点：

　　1、 容易分散企业的控制权

　　利用股权筹资，由于引进了新的投资者或出售了新的股票，必然会导致企业控制权结构的改变，分散了企业的控制权。控制权的频繁迭变，势必要影响企业管理层的人事变动和决策效率，影响企业的正常经营。

　　2、资本成本负担较重

　　尽管股权资本的资本成本负担比较灵活，但一般而言，股权筹资的资本成本要高于债务筹资。

　　3、信息沟通与披露成本较大

　　投资者或股东作为企业的所有者，有了解企业经营业务、财务状况、经营成果等的权利。企业需要通过各种渠道和方式加强与投资者的关系管理，保障投资者的权益。

　　三、股权融资存在的陷阱

　　股权融资是一种很好的发展壮大企业的经济手段，但是对于很多技术专家创业的企业，由于不懂资本市场，在股权融资过程中，存在很多认识上的误区，也容易掉进一些“陷阱”。下面总结了股权融资中的5大“坑”，希望对企业家们有所帮助！

　　第一、股权融资“第一坑”：对赌协议

　　对赌回购是股权融资中常见的做法，一般来说，投资机构同样要求，如果企业达不到某种要求，就需要由大股东收回投资机构所持股份。

　　对于回购条件需要谨慎，尽量不接受惩罚性过高的条款，市场通行的做法是按照年化8%左右回购，如果投资机构提出过高的要求，则不能接受。

　　在上市申报材料前夕，投资机构一般会跟企业解除对赌条款，因为，对赌协议并不影响企业上市。

　　对赌协议的确定，其实就是融资的双方，投资机构和企业，两者的谈判地位就是一个博弈的过程，你强我就弱，你弱我就强，这是一个动态平衡的过程，世事皆然。对赌协议前，企业家们一定要为自己争取最大的利益。

　　第二、股权融资“第二坑”：早期出让控制权太大

　　一个企业要想上市，需要经过多伦融资，投资机构在融资的时候，早期千万不要让投资机构所占股权太大。创始团队在创业之初，需要高度自治，能完全100%按照自己的想法去做研发、打市场，并随时调整方向，所谓船小好调头。如果一开始就被投资机构控制或者大比例控制，则企业很多经营决策都会受制于投资机构的约束，失去了灵活性，时间一长，企业自然很难经营下去。

　　因此，在天使轮的时候，企业家们要抵制住金钱的诱惑，可以将企业的注册资本设置的高一些，尽管是按照注册资本出资，创始团队可以部分认缴，投资机构出资，让投资机构的占股比例控制在适当的比例，这里有几个比例可以参考：5%、7%、20%、33.3%，千万不要超过40%。

　　第三、股权融资“第三坑”：一票否决权的设立

　　绝大部分投资机构投资，纯粹财务性的，少数的产业或者战略投资，可能会有更长远的考虑。

　　因此，对于大部分财务性投资者，老板们要谨慎的让出“一票否决权”。

　　尤其对于中早期创业项目来说，企业的最重要的使命就是生存和发展，如果在这个阶段受到过大的约束或者“一票否决权”的约束，企业很难放开手脚去拼搏，毕竟投资机构部分人是没有实体经营经验的，过多的干预会对企业发展造成负面的影响。

　　但也不可能完全拒绝投资机构的影响力，毕竟投资机构是真金白银投过钱的，老板们对投资机构，可以在别的方面做出权力让渡，比如可以接受投资机构委派财务总监，可以接受提名1名董事席位，可以接受投资机构委派一名高管等等。

　　但是，谨慎给出“一票否决权”。

　　第四、股权融资“第四坑”：签独家融资机构

　　融资过程，相当于是一个比武招亲的过程，千万不能捆绑在一个“媒婆”身上。

　　初创企业想要股权融资，现在一般会找融资的财务顾问中介机构，这样省时省力效率高，专业的人做专业的事，但轻易不要签独家融资顾问。

　　第五、股权融资“第五坑”：技术迷思

　　技术迷思的坑，是自己思想上的坑。

　　很多技术迷思创业板不成功的案例，都是因为企业没有产生盈利而导致的。因为创业最终的目的，是要能营利，能自我造血，因此商业变现是企业的第一重要的目标，而并非一味追求高精尖的技术。

　　首先，技术最大的壁垒是时间，而非技术本身。

　　技术是企业发展的核心，但跟上时代对于企业来说也尤为重要，因此对于创业小公司来说，并非是要依靠技术与同行业巨无霸竞争，而是要打时间差，在巨头尚未发现的时候，快速的崛起，从而建立自己的护城河。

　　因此，技术出身的创始人，不能陷入技术迷思的坑中不能自拔。

　　这样说，并非贬低技术的作用，只是想说明的是，创业人需要在技术和市场上，做一个很好的平衡，不要忘了初衷：把产品卖出去。

　　综上，股权融资是一种很好的促使企业发展壮大的方法，在面对资本投资的时候，企业家们一定要慎重考虑，并规避掉可能遇到的大坑，让企业良性的发展。

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