棕榈油“破发”背后：出口下滑5.3%、原油拖累，多头还有机会吗？

2025-07-15 20:20:02 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周二(7月15日)马来西亚衍生品交易所(BMD)棕榈油主力合约FCPOc3收跌1.94%，报4148林吉特/吨，结束连续两日上涨。技术指标显示，日线布林通道(202)中轨位于4085林吉特，MACD柱状体收窄至11.18，暗示短期动能减弱。市场回调主要受三方面因素驱动：大连棕榈油走势疲软引发的获利了结、7月上半月出口数据下滑，以及原油价格走弱对生物柴油需求的压制。

出口数据疲软引发需求担忧

　　独立检验机构AmSpec Agri数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油产品出口环比下降5.3%，另一家机构Intertek同期数据降幅达6.2%。吉隆坡交易员指出，尽管印度6月进口量攀升至11个月高位(因价格优势刺激补库)，但近期采购节奏放缓，叠加斋月后传统需求淡季，市场对短期出口持续性存疑。值得注意的是，当前棕榈油较豆油价差仍维持历史中位水平，若价差进一步收窄，或刺激部分需求转向豆油。

　　原油与汇率双重压制

　　国际原油价格周二下跌，因地缘政治紧张局势缓和削弱风险溢价。纽约原油期货回落至每桶82美元下方，直接削弱棕榈油作为生物柴油原料的经济性。此外，林吉特兑美元汇率今日升值0.26%，进一步抬升海外买家采购成本。知名机构分析师认为："原油与汇率的双重压力可能限制棕榈油反弹空间，尤其在库存重建需求已被部分消化的情况下。"

　　机构观点：短期调整不改结构性支撑

　　尽管短期承压，部分机构仍对中长期供需格局持谨慎乐观态度。新加坡某大宗商品研究主管指出："东南亚产区天气扰动持续，7月产量环比增幅或低于季节性均值，叠加印度库存回补需求，价格下行空间有限。"技术分析层面，4000-4100林吉特区间存在密集支撑，若跌破则可能测试布林下轨3941林吉特。

　　替代油脂市场分化

　　今日国内大连商品交易所豆油主力合约微涨0.3%，棕榈油合约仅小幅上行0.07%，呈现内强外弱格局。芝加哥期货交易所(CBOT)豆油则下跌0.46%，反映全球油籽市场对北美天气炒作的降温。这种分化表明，棕榈油短期走势更多受自身基本面驱动，而非单纯跟随替代油脂波动。

　　后市展望

　　市场需密切关注7月20日将发布的马来西亚棕榈油协会(MPOA)产量预估数据。若产量恢复不及预期，叠加林吉特汇率波动趋稳，棕榈油或重获上行动能。当前建议投资者关注4100林吉特关键心理关口争夺，短期波动率可能放大。