OPEC+减产有效，美油两个月来首次突破30美元！若刺激生产商加大生产，未来涨幅恐受限

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　　5月18日(周一)，美国原油两个月来首次升至每桶30美元上方，因美国和其他地区的生产商继续削减产量，帮助重新平衡因疫情封锁措施而陷入混乱的市场。虽然美国、伊拉克和哈萨克斯坦等国的减产热情不高，但沙特、俄罗斯等大国减产积极，导致原油供应明显下滑。市场的焦点已从减产是否足够，转向减产能持续多久。花旗警告称，随着原油价格反弹，生产商看到库存正在减少，恐会忍不住重新加大生产。

受OPEC+减产提振，油价两个月来首次回升至30美元上方

　　美国钻井平台数量连续九周下滑，降至逾十年未见的低位，而俄克拉何马州库欣的关键储藏中心库存自2月底以来首次减少。伊拉克表示，由于抗议活动，该国计划暂停其一处油田的生产。

　　在美国减产之前，OPEC+从5月份开始每日减少970万桶的原油产量，约占全球供应量的10%，该协议现在仅执行了两周时间。花旗的大宗商品研究主管Ed Morse表示，实际减产幅度和规模，比任何理性人士一周前所能想到的都要大。

　　4月中旬，沙特、俄罗斯及其合作伙伴公布了新的减产措施。

　　尽管人们对其有效性表示怀疑，但与需求受到的巨大打击相比，其影响是巨大的。油价在过去三周已经回升了60%，需求的增加和供应的减少共同提振油价反弹。

　　OPEC秘书长巴尔金(Mohammad Barkindo)在接受采访时表示，随着全球经济复苏，下半年的油市前景看起来更加令人鼓舞。

　　如下图所示，随着油市前景改善，美国原油连续第三周上涨

OPEC正以前所未有的速度对油市崩溃快速做出反应。根据油库跟踪数据、对原油现货交易商和炼油商的采访以及咨询公司的评估，OPEC正向其减产目标迈进，即减少约10%全球原油供应。再加上需求的初步复苏，使得在6月份WTI期货合约周二再次跌破零的可能性极低。

　　然而，如果疫情恶化并导致封锁措施重新实施，原油的复苏仍有可能脱轨。美联储主席鲍威尔上周五警告称，如果遏制疫情的努力受挫，过去一个月大幅反弹的美股和其他资产将会“大幅下跌”。

　　市场关注减产能持续多久，花旗警告油价反弹恐刺激生产商重新加大生产

　　OPEC秘书长巴尔金上周五在接受采访时表示:“所有成员国都在迅速提高自己的减产执行率，到目前为止，一切都进展顺利。”

　　据油轮跟踪数据显示，沙特在协议生效前就已经预先采取了减产措施。在5月份的前两周，沙特将每日出口量削减260万桶至670万桶，降幅约为28%。沙特阿美表示，该公司将在6月份削减至少12个亚洲客户的原油出口。对美国和欧洲的出口将进一步大幅减少。海湾盟友科威特、阿联酋和阿曼也采取了类似的措施。

　　虽然完全遵守减产协议是海湾国家的的典型做法，但这一次他们已经超越了这些标准，主动提出在最新协议生效的第一个月之前进一步削减产量。今年6月，沙特将把日产量再减少100万桶，将使其产量降至2002年以来的最低水平。

　　更让交易员吃惊的是俄罗斯的减产承诺。相关数据显示，俄罗斯的原油产量可能已经下降至875万桶/日，距离850万桶/日的目标不远了。

　　据一位知情人士透露，OPEC第二大产油国伊拉克表示，由于抗议活动阻碍运营，该国计划暂停东南部油田阿赫代布(Al-Ahdab)的原油产量。伊拉克仅经常无视对OPEC承诺，仅小幅削减了原油出口。本月，美国的产量仅下降了19万桶/日，远远低于协议要求的100万桶/日。与伊拉克一样，哈萨克斯坦过去也曾无视与OPEC达成的限制协议，如今在减产方面仍是拖拖拉拉。

　　尽管有些国家的减产热情不高，但原油出口明显下滑，很多国家已公开保证将履行减产承诺，这让交易员们相信，OPEC+这次对待减产比以往更为严肃。市场上的讨论热点已从减产是否足够，转向减产能持续多久。

　　花旗的大宗商品研究主管Ed Morse认为，这足以平衡市场。但是，随着原油价格反弹，生产商看到库存正在减少，他们会忍不住重新加大生产。，若花旗的这一预测成真，可能限制油价的反弹幅度，投资者需对此保持关注。

　　