ATFX：英国央行决议今夜揭晓，内部分歧成最大看点？

2026-06-18 17:06:03 来源：外汇网特约作者：ATFX

　　ATFX：在美联储决议过后，今日英国央行将公布最新利率决议。市场几乎一致预期，基准利率将维持在3.75%不变。然而，利率不变的表象之下，一场关于"该等待还是行动"的激烈辩论正在货币政策委员会内部展开。美伊临时和平协议的达成，可能成为改变本次决议预期的最关键变量，虽然暂时压制了英国通胀失控的风险，但远未消除不确定性。

　　官方数据显示，英国经济在2026年第一季度仅增长0.3%之后，4月份意外萎缩0.1%，这是自2025年8月以来的首次月度收缩，主要受到服务业产出下滑的拖累。更令人担忧的是，英国5月综合PMI从4月的52.6骤降至48.5，创下逾一年来首次经济活动萎缩。服务业PMI更是跌至47.9，创五年多新低。与此同时，就业市场显著降温。失业率已升至5.0%，英国工业联盟(CBI)更预测失业率将攀升至11年高点5.5%。企业招聘需求降至五年低点，就业人数连续第20个月下降。

　　经济弱化的同时，通胀仍在继续加剧。英国5月整体CPI年率达到4.2%，高于目标水平。虽然4月通胀数据曾超预期放缓(整体CPI从3月的3.3%降至2.8%)，但市场普遍预计下半年通胀将回升至3.5%至4%之间。英国央行自身的季度调查显示，企业长期通胀预期已升至4.0%，为至少2009年以来最高。英国央行曾明确表示，当通胀持续超过4%时，第二轮效应的风险将显著增加，加息的紧迫性将上升。

　　

　　▲ATFX图

　　不过，美伊达成临时和平协议，缓解了霍尔木兹海峡封锁导致的能源供应中断担忧，对于英国来说通胀压力有望得到缓解。伦敦证券交易所集团数据显示，市场对英国央行7月加息的概率预期已降至仅25%，意味着全年可能仅预期一次加息。

　　这也将为行长贝利的观望派提供有力支撑，贝利认为，当前的能源冲击是外部供给因素而非国内需求过热所致，加息并非对症之药；通过暂停原本可能发生的降息，英国央行已实现事实上的政策收紧，现在需要时间观察这些紧缩效应如何传导至实体经济。

　　但美伊最终协议仍等待磋商，如果美伊协议出现反复，霍尔木兹海峡重新中断，预计油价可能短暂飙升至每桶120美元，届时如果英国通胀率维持4%以上，或许迫使央行在今夏不得不加息，所以局势的发展依然具备不确定性，也是让英国央行继续观望的理由。

　　政策利率不变的表象下，货币政策委员会内部的分歧可能是本次决议真正的看点。以贝利为代表的观望派认为，在经济增长疲软、失业率上升的背景下，通胀大概率只是短暂的能源冲击，而非根深蒂固的内生压力。当失业率上升时，工会在薪资谈判中的议价能力被削弱，从而阻断了"物价-工资"的自我强化循环。

　　而首席经济学家皮尔领衔的"行动派" 则持不同看法。皮尔在4月已投票支持加息，他担心即使失业率较高，劳动市场功能失调仍可能导致工资大幅上涨。过去几年反复的通胀冲击，可能已使企业和工会在定价和薪資谈判中形成"通胀心态"。外部委员格林也公开表示可能需要在"未来几周内"加息，以向市场传达央行对抗通胀的决心。

　　ATFX观点指出，英镑兑美元本周在中东局势进展中得到支撑，但是涨幅温和，在1.3400附近反复震荡。若投票结果显示内部分歧加剧，市场可能解读为政策立场偏硬，短线提振英镑。如果决议强调经济下行风险，英镑可能因利多出尽而温和回落。英国股市同样受到中东局势的提振，利率不变已在预料之中。但若声明强调通胀风险和鹰派立场，可能打压市场情绪。另一方面，如果英国央行强调经济的压力，经济疲软的信号可能对股市构成中期压力。

　　本次英国央行决议的关键词可能倾向观望，市场真正的关注点不在利率本身，而在于投票比例的分裂程度和声明措辞的微妙变化。美伊协议暂时压制了通胀失控的风险，为央行带来贵的观察窗口。然而，内部分歧的加剧和外部局势的脆弱性，意味着英镑和英国股市在决议前后仍可能经历明显波动。

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