基本面：黄金为何“涨得不够顺”？
尽管中东冲突持续发酵，但黄金的表现却并不如传统认知中那样强势。
自2月末冲突爆发以来，黄金价格在3月反而累计下跌约11.8%，背后的核心原因在于：
美元因避险需求走强
美国作为能源净出口国，在能源冲击中更具优势
油价上涨推高通胀预期
市场重新评估利率路径，高利率抬升持有黄金的机会成本
换句话说，黄金的“避险属性”，正在被“利率逻辑”部分对冲。
此外，市场近期对局势缓和的预期有所升温。特朗普表示，美国可能在未来两到三周内结束对伊朗的军事行动，这在一定程度上缓解了市场的紧张情绪，也对黄金形成了间接支撑。
总结
当前黄金走势，可以用一句话概括：
结构在转强，但上涨还不够“有力”。
4740一线的压制仍然真实存在，但随着多头不断试探，上方空间正在被一点点打开。
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