什么是外汇掉期？外汇掉期价格影响因素是什么？

2019-11-05 15:27:03 来源：中亿财经网整合作者：佚名

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　　外汇掉期作为外汇衍生出来的一个品种，了解它也能让很多投资外汇的朋友，在投资路上多一个选择。今天这篇文章就带大家认识一下外汇掉期。

　　外汇掉期是指外汇交易双方在合约期初以A货币交换一定数量的B货币，并且以约定价格在未来的约定日期用B货币反向交换同样数量的A货币。一笔外汇掉期交易可以视作由两笔交易货币相同、金额相似、期限不同、方向相反的外汇买卖组成的合约。

　　外汇掉期交易是一种复合型的外汇买卖，它不会改变交易者的外汇持有额度，只会对交易者持有的外汇期限进行改变，因此被称为“掉期”。在瑞士、德国、英国、新加坡、泰国等，中央银行也曾经或正在将外汇掉期作为货币政策工具，用于从市场上收回流动性或向市场投放流动性。

　　最常见的外汇掉期交易就是一笔即期+一笔远期，比如说某跨国公司收到了一笔100万美元的货款，它需要兑换成人民币进行国内的支出，3个月后它可能还要买100万美元的原材料，这时，它就可以选择银行提供的掉期交易，即期兑换成人民币，远期(3个月后)兑换回美元，根据银行的掉期点数支付一定的利息，继而避免了汇率风险。

　　外汇掉期价格由市场供求双方交易产生。从参与买卖的双方来看，我国掉期主要由以下几类参与方：央行、银行资金户、企业、海外主权基金以及境内银行自营盘。从质的层面看，这些买卖双方的力量都是利率差异的结果，与掉期中长期走势是必要而非充分的决定关系。不过，对于短期交易，或者对于判断中长期方向来说，市场供求力量的变化还是有相当重要的影响。

　　1.央行

　　央行是国内市场最大的玩家，她的方向决定了市场的走势。从目前来看，央行只参与B/S短端融美元的方向，期限以1Y为主。持续、强硬的央行卖盘是短期掉期见顶的标记。尤其在掉期大趋势往下，且即期有贬值压力时，该指标效果较明显。

　　2.银行资金户

　　银行资金户是过去几年掉期持续高位盘整的重要支撑力量。尤其是前年开始的去杠杆政策，每逢重要季末和年末以及重要的缴税季，备付资金的压力使得银行资金户会提前1周至一个月操作S/B短端融人民币。由于资金盘金额巨大，买入凶悍，有时不计成本，且到期续做概率较大，往往会将某期限的价格成交畸形，因此成为过去Carry

　　trading策略获胜的关键。

　　不过资金盘本质上受国内货币政策决定，今年来货币政策由紧转松，银行资金甚至出现贷不出去的情况，资金盘需求大幅缩减，掉期曲线迅速走平，carry

　　trading没有任何空间。

　　3.企业

　　在2013年前，企业远期盘所带来的掉期需求曾一度左右掉期走势。但是随着银行套利资金盘的涌入，以及近些年来，远期增幅的缩减，企业远期已经不能左右掉期市场的影响。不过在1Y以上期限，比如2Y、3Y，由于市场不活跃，企业远期购汇带来的掉期需求往往会使得2Y曲线较1Y陡峭化(弥补流动性不足的溢价)。这也使得近年来6*1Y*2Y的butterfly交易活跃，并且有较客观的收益空间。

　　4.海外主权基金

　　2017后，为了对冲经常账户美元流入的不足，国内资本项下开放程度加大，海外基金通过S/B

　　将美元换成人民币，买入人民币国债，赚取无风险利差。利差越大，海外基金S/B动力越强。从图形来看，2017年下半年后开始的人民币升值，使得换入人民币后保障性更强。另外，今年7月份后，隐含利差的迅速拉大，也使得配置需求增多。

　　海外主权基金的买盘逐利性较强，只有掉期偏离平价较多或者中美利差本身较大时，买盘才会涌现。

　　5.境内自营盘

　　目前市场自营盘规模较小，羊群效应较重，对日内趋势会有推波助澜。一些大外资和大股份制会对价格有一定的影响。返回外汇网首页，查看更多>>