复盘2018分裂国会，中期选举结果将重塑AI监管与财政预期

2026-11-03 22:02:04 来源：汇通网作者：

　　2018年特朗普第一任期的中期选举，民主党拿下众议院、共和党守住参议院，国会就此陷入分裂格局。

　　这场选举之后，白宫的政策议程遭遇明显阻滞：大规模减税、激进新政难以继续落地，民主党众议院开启一系列调查听证，围绕边境墙拨款的分歧最终酿成长达35天的联邦政府停摆，后续众议院更发起弹劾。

　　虽然参议院共和党票数足以阻止罢免，但持续的政治噪音不断扰动市场预期。

　　债市下调了财政持续扩张的定价，长端收益率上行压力有所缓和；美股短期靴子落地反弹，但年末在美联储加息、贸易摩擦叠加预算博弈的冲击下出现深度回调。

　　这段历史，也成为当下投资者研判2026年中期选举的核心参照。

特朗普或将遭遇重挫，民意基础持续走弱

　　前白宫通讯主任、天桥资本创始人安东尼·斯卡拉穆奇给出了最新判断，特朗普或将在周二的中期选举遭遇重挫，并且特朗普本人清楚这一风险。

　　在他看来，当下美国正处在经济与文化矛盾交织的阶段，两党向选民呈现两套完全不同的国家发展路线。

　　最新民调显示特朗普的经济支持率跌至历史低点，65%受访者不认可其经济治理，八成民众评价当前经济状况仅为一般或糟糕。

　　特朗普竞选阶段承诺的物价稳定、结束无休止海外战争、公开爱泼斯坦案件相关文件均未能兑现，不少原本支持MAGA阵营的选民正在选择背离他。

　　斯卡拉穆奇仅在特朗普首任期短暂担任白宫通讯主任，从预测市场数据看，民主党拿下参议院控制权的概率约75%，但这类赔率产品的统计逻辑和传统民调并不等同，只能作为交易视角的参考，不能等同于最终选举结果。

　　地缘风险附加题：伊朗局势难寻外交突破口

　　除国内选情之外，斯卡拉穆奇对伊朗局势的外交前景持悲观态度。

　　他认为伊朗、以色列、美国三方目前不存在能够达成共识的谈判基础。

　　即便美国跟随以色列进一步升级军事打击，也很难给地区局势带来正向改变。

　　值得留意的是，美方官员证实美国已经在夜间实施对伊朗的打击，而特朗普此前曾经表态，中期选举之前不会对伊朗发起进攻。

　　斯卡拉穆奇提出，战争会损害商业环境与股市，他虽然希望各方走向谈判和解，但三方诉求交集有限，暂时看不到可行的妥协方案。

　　选举后的政治连锁反应：调查浪潮与共和党路线之争

　　斯卡拉穆奇提到，民主党内部长期存在的分歧，在这段时间反而间接帮到了特朗普。

　　一旦民主党拿下参众两院完整控制权，国会将会启动大量针对白宫行政团队的调查，听证、传唤、质询会成为华盛顿接下来的主线，持续制造政策层面的不确定性。

　　需要厘清的是，即便民主党掌握两院，众议院可以发起弹劾，但参议院定罪罢免总统需要三分之二票数，现实中很难实现，更多是政治施压工具。

　　更深层的变化，将发生在共和党内部。

　　斯卡拉穆奇预判，如果特朗普在本次选举失利，共和党内部会爆发一场深刻的理念内战。

　　如今的共和党早已不是里根、小布什时代的传统保守政党，党内必须回答一个核心问题：在特朗普退出舞台之后，共和党是否还要延续MAGA路线。

　　MAGA的印记不会快速消失，2028年大选的共和党候选人，依然会受制于特朗普本人以及其政治行动委员会巨额资金的影响力，很难彻底和这套路线切割。

　　因此MAGA的主张会长期保留在共和党的纲领之中，但温和派与MAGA派系的路线之争，将会持续展开，深刻影响下一轮总统大选的党内竞争。

　　市场视角：三种选举情景，对应不同资产定价逻辑

　　站在资产定价的角度，中期选举的核心影响是政策预期的重新定价，而非直接决定股市、债市的长期趋势。

　　如果共和党守住两院：特朗普的减税、扩国防、放松监管的政策空间将得以保留，AI资本开支、基建投资的预期会得到支撑，但财政赤字与美债供给压力也会随之走高；

　　如果形成民主党掌控众议院、共和党守住参议院的分裂国会：预算、债务上限谈判极易陷入拉锯，政府停摆的尾部风险抬升，新的重大法案很难落地，复刻2018年后的僵持局面；

　　倘若民主党实现两院通吃：AI监管、数据中心管控的预期会明显升温，财政扩张的节奏被按下刹车，长债收益率存在下行空间，高估值AI、军工板块容易承受估值压力。

　　结语：选举只是变量，核心主线不变

　　无论最终选举走向如何，美伊主导的地缘冲突，AI监管规则、美国财政可持续性、未来债务上限谈判，依旧是左右美股、美债、美元中期走势的核心主线。

　　选举带来的是政策边界的变化，而利率周期、企业盈利、地缘冲突，才是决定资产大趋势的底层力量。