澳洲联储提前“放风”通胀超预期，11月加息还有悬念吗？

2026-10-21 08:22:02 来源：汇通网作者：

　　周三(10月21日)亚洲时段，澳元兑美元延续涨势，当前交投于0.7010附近，汇价处于9月底以来的高位。

　　澳洲联储副主席豪瑟周三表示，三季度截尾均值通胀看起来将高于央行预期，经济的产能压力也比预期更为突出。

　　他补充说，央行必须对供应冲击作出反应，以保持通胀预期锚定，尽管他承认9月就业数据略弱于预期。在官方CPI数据发布前一周就预告截尾均值将高于预期，是异常直接的指引，这将使10月28日数据发布的风险平衡偏向上行。

核心信号：截尾均值通胀料高于预期，产能压力更紧

　　豪瑟在悉尼举行的花旗澳大利亚和新西兰投资会议上表示，季度截尾均值看起来将高于澳洲联储的预期。截尾均值剔除每季度最大的价格涨跌，以更清晰地反映潜在通胀，是澳洲联储最关注的指标。

　　他的评论发布于澳大利亚统计局10月28日发布9月季度通胀数据的一周之前。豪瑟还表示，经济的产能压力比澳洲联储预期的更为突出，表明需求仍比政策制定者假设的更快地领先于供应。

　　这一信号的要点在于，豪瑟在官方数据发布前一周就预告通胀将高于预期，属于异常直接的指引。这一表态使10月28日数据发布的风险平衡偏向上行；若实际数据证实其预告，11月3日加息的定价将得到强化。

　　供应冲击：澳洲联储必须作出反应以锚定通胀预期

　　关于供应冲击，豪瑟表示，澳洲联储必须对供应冲击作出反应，以保持通胀预期锚定。

　　央行通常忽略供应驱动的价格上涨，理由是这些冲击会随时间消退，但豪瑟的评论表明，在长期高通胀之后，澳洲联储认为忽略这些冲击的空间更小。澳洲联储此前曾指出中东冲突及其对油价的影响是供应侧压力。

　　这一表态说明，通胀预期面临风险之际，澳洲联储不太可能对能源驱动的价格上涨听之任之，原油因此更直接地影响澳大利亚利率定价。中东局势若推高油价，澳洲联储的紧缩倾向可能上升，对澳元构成支撑。

　　政策逻辑：不能盯住当前通胀，但当前通胀并非无关紧要

　　豪瑟补充说，货币政策无法盯住当前通胀，因为它存在滞后效应，但他强调，这并不意味着当前通胀无关紧要，因为持续的价格上涨可能传导至预期。

　　这一逻辑的实质是，央行需在当前通胀与未来预期之间权衡取舍。即使当前通胀源自供应冲击，只要持续的价格上涨开始波及预期，央行就应作出反应。

　　就业市场：9月数据略弱，但失业率仍低，劳动力市场正在缓和

　　就业市场提供了部分对冲。豪瑟表示，9月就业报告明显略弱于预期，虽然失业率仍相当低，但条件正在缓和。

　　劳动力市场的疲软为鸽派提供了论据，但豪瑟的框架表明，这本身不足以让委员会按兵不动，尤其是在通胀上行风险上升的背景下。

　　政策路径：11月3日会议，截尾均值数据是关键

　　澳洲联储在9月29日将现金利率上调至4.60%。委员会将于11月2日至3日开会，决策于悉尼时间11月3日下午2:30(北京时间11:30)公布，同时发布更新的工作人员预测。若下周的截尾均值结果高于预期，可能使进一步加息坚定地留在桌面上。

　　从政策路径看，10月28日的通胀数据是11月3日决策的关键变量。若数据证实豪瑟的预告，加息的可能性将大幅上升。

　　总结

　　澳洲联储副主席豪瑟表示，三季度截尾均值通胀看起来将高于央行预期，经济的产能压力也比预期更为突出。他在官方数据发布前一周就作出这一预告，使10月28日数据发布的风险平衡偏向上行。

　　豪瑟强调，澳洲联储必须对供应冲击作出反应以保持通胀预期锚定，这表明在长期高通胀之后，央行不太可能忽略能源驱动的价格上涨，使原油成为澳大利亚利率定价的更直接输入变量。9月就业数据略弱于预期，为鸽派提供了对冲，但豪瑟的框架表明这不足以让委员会按兵不动。

　　澳洲联储9月已将现金利率上调至4.60%，11月3日的决策将取决于10月28日的通胀数据。若截尾均值高于预期，进一步加息将坚定地留在桌面上，这通常支撑澳元并推高短期澳大利亚国债收益率。