FX168财经报社(北美)讯 美元近期强势飙升、美债收益率持续攀升，正在迫使全球投资者重新降低风险敞口。美国银行策略师Michael Hartnett警告，在美元本轮涨势出现明确见顶迹象之前，投资者可能仍会回避高风险交易。
Hartnett在最新报告中指出，市场紧张情绪可能会一直持续，直到债券收益率从20多年来的高位明显回落。他建议投资者开始逐步增加债券配置，并将这一策略形容为“买入屈辱”(buy the humiliation)，即在债市经历大幅抛售之后开始逢低布局。 美元暴涨3% 资金开始撤离风险资产 彭博美元指数自9月低点以来已经上涨约3%。随着投资者退出高风险资产并重新建立现金缓冲，美元持续获得资金流入。 与此同时，美国国债收益率大幅攀升。推动收益率走高的因素包括伊朗战争带来的通胀压力、市场对美联储进一步收紧货币政策的预期，以及美国企业盈利依然强劲。 美元走强与债券收益率上升形成双重压力，使投资者开始削减杠杆并降低风险敞口。对于股票、信用产品以及其他高贝塔资产而言，这种环境往往意味着资金成本上升和估值压力增加。
Hartnett认为，目前的市场价格走势已经显示出明显的去杠杆和去风险迹象，而美元是否见顶，正在成为判断风险偏好能否真正恢复的重要信号之一。
美债暴跌后开始出现买点？ 在债券市场经历猛烈抛售后，Hartnett开始建议投资者重新关注美国国债。 近期长期美债收益率升至20多年高位，债券价格遭受重创。但在Hartnett看来，收益率持续上升本身也会逐渐创造更具吸引力的债券买入机会。 他同时认为，如果美债收益率进一步失控，美国政府可能采取更加积极的国债回购措施，从而为市场提供一定支撑。 特别是在11月美国中期选举前，如果高利率开始威胁人工智能投资热潮和整体金融市场稳定，美国政府可能更有动力抑制收益率进一步上升。 AI投资热潮或成为政策底线 Hartnett认为，人工智能投资周期可能成为美国市场当前一个重要的政策“底线”。 近年来，大型科技公司持续扩大AI基础设施资本支出，推动数据中心、芯片、电力和相关产业投资快速增长。这一轮AI资本开支也成为支撑美国经济和股市的重要力量之一。 但如果美债收益率持续攀升，企业融资成本将进一步提高，可能开始削弱AI资本支出的经济吸引力。 因此，如果高利率开始威胁AI投资周期，Hartnett认为美国政府可能通过更积极的国债回购等方式试图缓解债券市场压力。 真正危险信号：小盘股和中盘股加入下跌 Hartnett同时指出，投资者还需要密切关注市场内部结构。 近期银行股已经出现明显下跌。如果接下来小盘股和中盘股也开始同步大幅走弱，风险信号将进一步升级。 在他看来，这种情况可能意味着市场此前对美国经济强劲增长的乐观预期正在见顶。 小盘股和中盘股通常对美国国内经济增长、信贷环境和融资成本更加敏感。如果这些板块出现持续下跌，可能意味着高利率已经开始真正影响企业经营和经济增长预期。 一旦投资者开始重新评估美国经济增长前景，压力最终也可能蔓延至此前表现强劲的科技股。 美元是否见顶成关键 当前市场的一大核心矛盾是，美元、美债收益率和风险资产正在形成明显的负反馈。 美元越强，全球金融条件往往越紧；美债收益率越高，股票等风险资产的估值压力也越大。 因此，在Hartnett看来，只有当美元涨势出现明确见顶迹象，同时债券收益率开始回落，投资者才可能重新大规模增加风险资产敞口。 在此之前，现金和债券可能继续获得更多资金青睐，而高估值、高杠杆和对经济增长高度敏感的资产仍面临更大的波动风险。
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