油价高企，AI推价，通胀难降，美联储的鹰派共识在强化

2026-09-30 16:35:09 来源：汇通网作者：

　　周三(9月30日)欧洲时段，美元指数震荡微跌，当前交投于101.25附近，整体仍处于7月底以来的高位区域。

　　美联储官员关于油价与AI推高通胀的表态，引发市场关注。美联储官员越来越认为，更高的油价和人工智能正在加大通胀上行风险，可能需要更多加息才能将其压低。

　　美联储理事迈克尔·巴尔周二表示，更高能源价格和人工智能的叠加效应已使美联储偏离实现2%通胀目标的轨道。

　　他指出，尽管关税的影响已减弱，但能源价格仍然高企，且伊朗冲突对价格的影响何时解决存在不确定性。

　　同时，他指出AI建设带来的投资和需求激增对价格产生了“可衡量的影响”。

巴尔：能源与AI叠加使美联储偏离2%目标

　　美联储理事巴尔周二表示，更高能源价格和人工智能的叠加效应已使美联储偏离实现2%通胀目标的轨道。

　　他指出，尽管关税的影响已减弱，但能源价格仍然高企，且伊朗冲突对价格的影响何时解决存在不确定性。

　　同时，他指出AI建设带来的投资和需求激增对价格产生了“可衡量的影响”。

　　巴尔表示：“在过去20个月里，我只看到两个月的数据与2%的核心PCE通胀一致。我尚未看到及时回归2%的明确趋势。”

　　他预计将需要进一步加息以压低通胀，因通胀风险已增加。巴尔在底特律的演讲中表示：“在经济增长强劲、劳动力市场稳健的情况下，我们需要及时应对实现通胀目标的风险。”

　　威廉姆斯：AI需求冲击的通胀影响日益显著，能源影响更大更持久

　　纽约联储主席威廉姆斯关注同样的力量。威廉姆斯表示：“AI相关需求冲击的通胀影响日益显著，我现在预计能源价格对通胀的影响将略大且更持久。”

　　他在今年春天早些时候曾预计油价会下降，并暗示通胀可能自行回落。“虽然货币政策不能移动船只或重新开放管道和炼油厂，但它可以减少这些供应冲击溢出到更广泛、更持久通胀的风险。”

　　在有利方面，威廉姆斯表示关税不再推高商品价格通胀，但他指出若实施更多关税，情况可能改变。

　　美联储已加息，市场定价三次额外加息

　　美联储几周前进行了三年多来的首次加息，利率制定委员会的中值预期(不包括主席凯文·沃什)是今年还有一次加息。市场已定价三次额外加息的预期。

　　芝加哥联储主席古尔斯比周二表示，他是央行中较为乐观的成员之一，但他需要“获得通胀正在回落的证据，这些本应暂时的事情正在消失。否则，按定义，在利率下降之前它们不会消失。”

　　威廉姆斯和巴尔都认为经济稳健且显示增强迹象。“整体经济基础稳固；因此，让通胀回到2%是头号任务，”威廉姆斯表示。

　　关税影响消退，但能源和AI成为新的通胀来源

　　两位官员均指出，关税对商品价格通胀的推动已消退，但能源和AI成为新的通胀来源。

　　巴尔和威廉姆斯都认为经济稳健，这为继续收紧政策提供了空间。能源价格受中东冲突和炼油能力约束支撑，AI建设带来的需求激增推高相关商品价格，这两股力量使美联储的通胀路径更加复杂。

　　货币政策无法直接解决供应端问题，但可以减少供应冲击溢出到更广泛通胀的风险。

　　总结

　　美联储官员越来越认为，油价和AI正在加大通胀上行风险，可能需要更多加息。

　　巴尔表示能源和AI的叠加效应使美联储偏离2%目标，过去20个月仅两个月数据与2%核心PCE一致，预计需要进一步加息。威廉姆斯表示AI需求冲击的通胀影响日益显著，能源价格影响将更大更持久，关税不再推高商品价格但若实施更多关税可能改变。

　　美联储已加息，市场定价三次额外加息。古尔斯比表示需要通胀回落的证据。两位官员均认为经济稳健，这为继续收紧提供空间。

　　未来需关注能源价格走势、AI相关商品价格压力、关税政策变化以及美联储官员的进一步表态。若能源和AI压力持续，加息路径可能进一步强化；若通胀出现明确回落迹象，政策可能转向观望。