连日本央行紧缩的反对者都转向了，日元空头还有多少空间？

2026-09-15 14:22:02 来源：汇通网作者：

　　周二(9月15日)亚洲时段，美元兑日元连续第二日上涨，当前交投于154.70附近，因美元整体走强。美联储和日本央行分别于当地时间周三和周五公布政策决定，市场对即将加息的预期坚挺；焦点将转向两家央行的前瞻指引，这将在决定美元兑日元下一步方向性走势中发挥关键作用。

日本央行紧缩预期升温，为日元提供支撑

　　知名机构分析师指出，投机性头寸已明显转向有利于日元，“投机者在7月美日联合干预以及市场对日本央行进一步紧缩预期转变后，已平掉日元空头头寸”。

　　该行表示，政策辩论也已转变，“即使是此前对日本央行紧缩持怀疑态度的人——包括高市的经济顾问、前日本央行紧缩的公开反对者——现在也承认更高利率的理由，强化了9月18日鹰派加息的预期”。日本央行政策正常化路径的更鹰派重新定价，可能继续支撑日元，并成为该货币对的逆风。

　　然而，受美债收益率高企和持续地缘政治不确定性支撑的美元看涨情绪，可能继续为美元兑日元提供一定支撑，限制下行空间。当前市场对日本央行政策路径的预期已发生显著转变。此前长期存在的“日元空头拥挤”现象在联合干预后迅速缓解，投机资金从看空转向中性甚至偏多。

　　政策层面，内部辩论的转向尤为关键——原本坚持低利率立场的声音开始认可加息必要性，这使得9月18日会议的鹰派结果概率大幅上升。若央行如期加息并释放后续紧缩信号，日元将获得持续支撑，对美元兑日元构成下行压力。

　　不过，美债收益率维持高位与中东地缘风险仍为美元提供避险买盘，短期内可能限制日元升值幅度。

　　整体来看，日元的支撑逻辑已从单纯干预转向政策预期驱动，后市走势将高度依赖日本央行沟通与美日利差变化。

　　美债收益率突破5%，避险美元接近两周高位

　　在美联储加息押注升温的背景下，能源价格上涨带来的通胀担忧，推动基准10年期美债收益率自2023年以来首次突破5%门槛。

　　此外，美伊对峙和中东紧张局势进一步升级的风险，使避险美元接近周一触及的近两周高位。10年期美债收益率突破5%标志着市场对长期利率环境的重新评估。

　　能源成本持续攀升直接推高通胀预期，叠加8月核心CPI的强劲表现，强化了美联储本周加息并维持高利率的定价。收益率上行不仅提高了持有其他资产的机会成本，也吸引资金回流美国国债市场，进一步支撑美元。

　　与此同时，中东冲突升级的风险加剧了全球避险情绪，美元作为传统避险货币受益明显，汇价逼近近两周高点。这种“收益率+避险”双重驱动使得美元在主要货币对中表现强势。

　　短期内，若美联储会议释放更鹰派信号或地缘局势持续紧张，收益率与美元可能进一步走强；反之，若出现缓和迹象，则可能触发部分获利回吐。投资者需密切关注本周美联储决定与中东动态对这一组合的影响。

　　总结

　　美联储和日本央行分别于周三和周五公布决定，市场对即将加息的预期坚挺，焦点转向两家央行的前瞻指引。

　　知名机构指出，投机性头寸已明显转向有利于日元，日本央行政策辩论也已转变，包括此前对紧缩持怀疑态度的人士也承认更高利率的理由，强化了9月18日鹰派加息的预期。10年期美债收益率自2023年以来首次突破5%，美伊对峙使避险美元接近近两周高位，为美元兑日元提供支撑。

　　日本央行更鹰派的重新定价可能限制日元跌幅，但美元的看涨情绪可能继续限制该货币对的下行空间。