关税升级拖累加拿大经济增长预期，ING预计加元将进一步走弱

2026-08-27 15:39:01 来源：汇通网作者：

　　周四(8月27日)欧洲时段，美元兑加元窄幅波动，当前交投于1.3885附近，徘徊于逾一周高点区域。

　　荷兰国际集团(ING)预计加元将进一步走弱，因美加贸易争端持续升级拖累经济增长，市场下调对加拿大央行加息的预期。

加元还有下跌空间，关税冲击尚未完全定价

　　ING最新研报指出，加元仍有进一步走弱空间，主要因美加贸易争端升级正拖累加拿大经济增长前景，市场也相应下调对加拿大央行加息的预期。美国已于8月22日对约200亿加元的加拿大商品正式加征50%关税，并计划从2027年1月1日起对加拿大汽车、零部件及钢铁产品加征同等幅度关税。

　　作为回应，加拿大宣布将于9月8日起实施规模相当的报复性关税，其中包括对钢铁和铝征收50%关税。

　　ING强调，尽管贸易摩擦显著升级，美元兑加元自谈判破裂以来仅上涨约1.0%；若剔除美元整体走强的影响，加元相对其他货币仅下跌约0.5个百分点。

　　市场反应相对克制，反映出投资者仍普遍预期双方最终会重回谈判桌，而非走向持久贸易战。正因如此，关税冲击尚未被充分定价，一旦谈判预期落空，加元可能面临更大下行压力。

　　政策转向与关税风险溢价支撑加元走弱

　　ING认为，加元在未来数月将明显跑输大多数G10货币，核心原因在于加拿大国内货币政策预期加速转向鸽派。

　　市场对截至2027年4月的累计加息幅度定价已从周初的63个基点快速降至44个基点，ING自身则预计加拿大央行仅在2027年二季度和四季度各加息一次。

　　与此同时，关税风险溢价的上升正在侵蚀加元的投资吸引力。

　　值得注意的是，当前汇率对冲成本仍远低于2024年12月贸易紧张局势首次爆发时的水平，表明市场尚未真正定价“持久破裂”情景。

　　这种“定价不足”本身就构成加元的潜在风险：一旦贸易争端长期化，或加拿大经济数据进一步走弱，货币政策预期可能继续宽松化，从而加剧加元贬值压力。

　　ING因此将政策转向与关税溢价视为支撑加元中期走弱的双重力量。

　　短期美元兑加元或升至1.39，但中期涨幅受限

　　ING预计，短期内美元兑加元有望升至1.3920-1.3950区域。一方面，当前汇价略低于该行估算的短期公允价值；另一方面，市场仍未充分计入关税风险溢价，一旦情绪转向悲观，汇价容易快速补涨。

　　不过，中期上涨空间将受到美联储政策预期的制约。ING预计美联储年底前不会加息，目前市场对9月会议约10个基点、12月约26个基点的鹰派定价有望逐步消退，从而限制美元整体强势。

　　基于此，ING给出的具体预测为：三季度末美元兑加元报1.39，四季度末回落至1.38。相比之下，澳元和挪威克朗因拥有更高利差优势及更强基本面支撑，料将显著跑赢加元。

　　整体来看，加元短线承压明显，但中期贬值幅度可能不如部分投资者预期的那样剧烈。

　　总结

　　ING预计加元将进一步走弱，美加关税争端升级拖累增长并压低加拿大央行加息预期。美国对加关税已生效，加拿大9月8日实施报复。市场反应克制反映仍预期谈判回归。

　　ING预计美元兑加元短期升至1.3920-1.3950，中期受美联储降息限制，三季度末1.39、四季度末1.38。澳元和挪威克朗将因更高利差和更强基本面显著跑赢加元。