美元徘徊三个月低点：卡什卡利说美债市场“没事”，市场却在“将信将疑”

2026-08-24 09:28:01 来源：汇通网作者：

　　周一(8月24日)亚洲时段，美元指数低位震荡，当前交投于98.80附近，徘徊在5月中旬以来最低水平。

　　在美元徘徊于三个月低点之际，美联储官员对美债市场的评估成为市场关注的焦点。

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周日(8月23日)表示，近期美债收益率的攀升反映了市场功能良好、流动性充足，而非政策层面的担忧，这一表态淡化了长端收益率飙升可能引发市场失灵的说法。10年期美债收益率上周收于4.73%附近，30年期接近2007年以来最高水平。

　　卡什卡利重申了对通胀的担忧，但未承诺在9月会议上推动加息，使会议结果保持“真正的悬念”。

　　市场注意力正转向新任美联储主席沃什周五在杰克逊霍尔的讲话，市场可能将其视为比任何地区联储主席周末表态更具分量的政策信号。

卡什卡利：收益率上升反映市场功能良好，非政策担忧

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周日表示，近期美债收益率的攀升不太可能影响美联储的货币政策审议。

　　他指出，所有迹象表明国债市场运行正常，交易顺利进行且流动性充足，使政策制定者能够将注意力集中在联邦基金利率上，将其作为将通胀拉回目标的主要工具。

　　他的言论发表之际，收益率曲线上周全线攀升——10年期美债收益率收于4.73%附近，30年期接近2007年以来最高水平。

　　卡什卡利承认收益率相对于近期历史处于高位，但指出1990年代的收益率水平更高，将当前水平定性为“高但并非历史极端”。

　　通胀担忧犹存，但9月加息承诺缺位

　　卡什卡利的表态恰逢美联储9月政策会议前夕，其措辞在市场中引发了细致解读。官员们在7月连续第五次维持利率不变，卡什卡利是三位投票支持加息25个基点的异议者之一，理由是通胀持续风险尚未消除。

　　周日的讲话中，他再次强调对通胀的担忧，明确表示目前对通胀在短期内回归2%目标“没有信心”。这一表态延续了他此前的鹰派立场，但并未转化为对下次会议的明确承诺。

　　他指出，在9月会议前需要更多经济数据，包括就业、消费和价格方面的最新读数，因此不愿预先判断是否会再次投下异议票或推动加息。这种“观望”姿态反映出美联储内部在通胀粘性与经济增长放缓之间的权衡正在变得更加复杂。卡什卡利虽坚持通胀风险仍存，却也承认政策路径高度依赖数据，而非既定路线。

　　市场将此解读为：即便部分官员仍对价格压力保持警惕，短期内再度加息的门槛已经明显抬高。这种既重申担忧、又拒绝预判的表达，使得9月会议的政策选项保持了开放，也让投资者不得不继续关注后续数据对利率路径的实际影响。

　　卡什卡利的“定心丸”能稳住美元吗？

　　卡什卡利对美债市场的“安抚性”表态，对美元指数的影响较为复杂，呈现出多空交织的格局。一方面，他淡化了长端收益率飙升的市场失灵担忧，认为国债市场功能正常、流动性充足，这在一定程度上缓解了市场对美债“信任危机”的恐慌情绪。

　　美元指数上周收于98.80附近，徘徊在5月中旬以来最低水平，美债市场功能正常的信号可能为美元提供一定的底部支撑——至少避免了因美债市场失灵而引发的更大规模美元抛售。

　　另一方面，卡什卡利重申通胀担忧却未承诺9月加息，使美联储政策路径保持不确定性。这对美元而言是一把“双刃剑”：不加息意味着利差优势难以进一步扩大，美元缺乏上行动能；但若通胀持续超预期，市场可能重新定价加息概率，从而为美元提供支撑。

　　市场焦点转向沃什杰克逊霍尔讲话

　　市场本周正将注意力从卡什卡利的周末表态迅速转向新任美联储主席沃什。

　　他将于周五在怀俄明州杰克逊霍尔的年度研讨会上发表主题演讲，这一场合历来被视为政策风向的重要窗口。

　　相较卡什卡利的个人观点，沃什作为新任主席的讲话对政策前景的分量显然更大，市场预期其措辞可能直接左右对9月及后续会议的定价。

　　当前美债收益率走势与通胀轨迹仍是两大核心变量，二者的互动使9月会议从形式上的例行讨论转变为真正的决策节点。

　　若沃什在演讲中强调通胀风险仍需警惕，并暗示政策需要保持限制性立场，市场可能重新定价加息或更长时间维持高利率的概率；反之，若其更多提及经济增长与就业的平衡，则可能强化降息预期的提前定价。

　　杰克逊霍尔讲话历来具有较强信号意义，尤其在新主席上任初期，其表述将被视为未来政策框架的初步定调。

　　总结

　　卡什卡利周日表态淡化了长端收益率飙升的担忧，称国债市场功能良好、流动性充足。10年期美债收益率收于4.73%附近，30年期接近2007年以来最高。他重申通胀担忧但未承诺9月加息，使会议结果保持悬念。

　　市场正转向沃什周五杰克逊霍尔讲话，这可能是比任何地区联储主席表态更具分量的政策信号。收益率走势与通胀轨迹均悬而未决，9月会议将成为真正的决策节点。