超100个项目倒下！加密行业迎“互联网泡沫式”大洗牌，淘汰赛正在加速

　　

    FX168财经报社(北美)讯 RootData数据显示，2026年以来已有超过100个加密项目关闭、申请破产或永久停摆，且退出速度仍在加快。仅在7月下旬的一周内，就有BitMEX、BitMart、Movement Labs和Storj Labs等四家主要公司宣布关闭或提交相关文件。此次洗牌波及交易所、钱包、DeFi借贷协议、NFT市场以及Layer-1区块链等行业多个层面，甚至连整个Polkadot平行链Moonbeam也在7月31日永久关闭，导致未能及时将资产跨链转移的用户被困在链上。

　　Layer-2从狂热扩张走向收缩

　　以太坊Layer-2生态也在经历从早期爆发式增长到明显收缩的过程。2023年，随着技术进步显著降低交易成本、并让企业更容易推出自己的链，Layer-2网络迅速扩张。这些网络在以太坊主链之外处理交易、打包后再提交回主链，从而在依赖以太坊安全性的同时提供更快、更便宜的交易体验。但随着发链门槛下降，通用型Layer-2数量激增，市场迅速变得拥挤，且同质化严重。

　　Espresso Systems首席执行官Ben Fisch表示，通用型Layer-2“实在太多了”，从产品角度看并不合理，因为没有理由存在“很多很多版本的同一种东西”。他认为，当前处于的是“通用型Layer-2的整合阶段，而不是Layer-2整体的整合阶段”。Celo Layer-2联合创始人Marek Olszewski则指出，行业的整合并不只发生在Layer-2，而是贯穿整个加密行业，从DeFi协议到DEX和基础设施提供商都在经历同样的过程。他认为，这说明行业正在成熟，能够继续存活下来的网络，往往是那些真正被用户使用和依赖的项目。

　　资本更谨慎，商业模式成生死线

　　Coin Bureau创始人Nick Puckrin在X平台发文称，外界听到每一个倒下的加密项目背后，可能还有“另外10个在悄悄做同样的事”，并将其称为“下一轮周期的创造性破坏”。Chainway Labs联合创始人兼首席执行官Orkun Mahir Kılıç也认为，这轮关闭潮反映出市场正在成熟，融资更难、投资者更挑剔，只有具备稳健商业模式和清晰问题定义的项目才能存活。

　　他指出，这种关闭与整合并非Layer-2或加密行业独有，在科技行业中也很常见，互联网泡沫破裂时就曾出现类似模式，人工智能领域未来也可能重演。他认为，短期看整合过程很痛苦，但长期有利于生态，因为它会把行业基准重新拉回到留存率和真实使用上。那些原本指望用户仅仅因为技术更好就自动迁移的链，如今正是最容易关闭或合并的项目；最终留下来的，将是那些真正满足用户现有需求的网络。

　　Ark Invest研究主管Lorenzo Valente也在X平台表示，他认为加密行业正经历历史上“最大规模的整合阶段”，其深度远超此前任何熊市。他指出，当前市场结构已经改变，资本分配更加挑剔，缺乏真实产品市场契合度(PMF)的团队和交易所正在退出。与此同时，几乎所有层级的收入都高度集中，他举例称，Hyperliquid和Pump.fun合计占据了应用层总收入的67%。

　　与2022年崩盘不同：这次没有单点传染

　　2026年的这轮洗牌与2022年加密市场的重大崩盘有本质区别。2022年，Terra、Celsius和FTX因欺诈与高度交织的杠杆关系在短时间内接连倒下，引发连锁冲击；而这一次，并没有单一的传染源，而是整个行业在经历一场系统性清算，逐步消化2025年初美国总统唐纳德·特朗普上任后市场积累的乐观情绪。

　　许多正在收缩的项目本身并未以传统意义上的方式产生收入。它们以代币支付工程师薪酬、用代币补贴流动性、并以代币资助安全审计。只要这些代币维持美元价值，模式就能运转；但在最近的熊市中，绝大多数山寨币价格下跌了70%至90%，使得项目的资金续航计算严重失真，原本看似充足的“跑道”迅速缩短。

　　代币收入模式失灵，多个项目倒在现金流前

　　DAO工具平台Tally为超过500个协议提供治理支持，其中包括Uniswap、Arbitrum和ENS，累计处理超过10亿美元支付，并帮助保护最高达800亿美元的链上价值，但最终仍未能存活。其联合创始人Dennison Bertram在宣布关闭时表示，至少目前来看，治理工具领域并不存在一家由风险投资支持、能够长期成立的商业模式。

　　Solana投资组合追踪与分析平台Step Finance曾筹集到足以打造真实产品的资金，但在1月，一名高管设备遭遇钓鱼攻击，导致其多签钱包中的261,854枚SOL被盗，价值约3500万美元。尽管团队尝试了“所有可能的前进路径，包括融资和并购机会”，但最终未能成功，平台于2月关闭。

　　跨链结算协议Everclear月交易量一度达到5亿美元，但仍然耗尽资金。团队表示，尽管月交易量达到5亿美元，跨链求解器细分市场始终没有形成所需的商业深度。公司后来转向B2B2C模式，并签下多家行业重要合作伙伴，但低估了这些伙伴真正上线所需的时间，最终在合作落地前就耗尽了资金。

　　这些案例共同指向一个模式：项目有使用量，却没有足够收入；同时，企业金库又几乎完全以持续下跌的代币计价，最终难以支撑长期运营。

　　黑客攻击成“致命一击”

　　与项目关闭潮同步发生的，是DeFi历史上最严重的一轮攻击潮。Blockaid报告估计，2026年上半年链上攻击造成的损失达到11亿美元，超过2025年全年总和。4月是加密史上按攻击次数计算最严重的月份。

　　其中两起攻击占据了大部分损失：4月18日，Kelp DAO遭遇2.93亿美元攻击；4月1日，Drift Protocol被盗2.85亿美元。后者中，疑似与朝鲜有关联的黑客花了6个月时间通过社会工程手段渗透进这家基于Solana的交易所，整个过程甚至没有利用任何一行智能合约代码漏洞。

　　随着融资环境收紧、代币估值下滑以及安全事件频发，加密行业正在从早期的高速扩张阶段转向更严格的生存筛选。市场关注的焦点，也正从“谁能最快发链”转向“谁能真正产生收入、留住用户并经受住安全考验”。

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