FX168财经报社(北美)讯 日元长期贬值正在将日本推向全球主要经济体中的“价格洼地”。德意志银行最新城市生活成本排名显示，东京已成为全球最便宜的主要城市之一，一套三居室公寓的租金仅约为纽约的四分之一，购买部分消费电子产品的成本也处于全球最低水平。随着日本机构持有的数万亿美元海外资产面临潜在回流，市场开始讨论：日元持续十余年的弱势格局，是否正接近转折点？
东京成为全球最便宜主要城市 德意志银行每年发布《Mapping the World》报告，对六大洲69座城市的生活成本和生活质量进行比较。今年的结果显示，苏黎世和日内瓦仍是全球生活成本最高的城市，纽约和旧金山也位列前五，卢森堡则继续在主观性更强的生活质量排名中居首。 不过，最引人关注的变化来自日本。德意志银行策略师Jim Reid表示，日本正在经历一次“显著的结构性重新定价”，其中东京已经成为全球主要城市中的价格低地。(图源：德意志银行)
按照报告数据，在东京租住一套三居室公寓的成本，大约只有纽约同类住房的四分之一。考虑税收后，东京也是全球购买iPhone成本最低的主要城市之一。当地餐厅价格甚至低于华沙和布拉格，与纽约或苏黎世相比，餐饮成本低约三分之二。 与美国相对于几乎所有主要经济体变得更加昂贵形成鲜明对比的是，日本已经成为全球生活成本格局中最突出的例外。 日元12年跌去一半，物价却仅上涨20% 日本之所以变得如此便宜，核心原因是日元贬值与国内通胀之间出现明显错位。 Reid指出，自2012年以来，日本央行长期维持极低利率，并通过金融压抑政策压低融资成本。与此同时，美国及其他主要经济体的利率不断上升并趋于正常化，扩大了日本与海外市场之间的利差。 在这一过程中，日元累计贬值约51%，但日本国内物价仅上涨约20%。这意味着，以美元等外币计价时，日本商品、服务和房地产的价格出现了大幅下降。 换言之，日元汇率跌幅远远超过日本国内物价涨幅，由此形成了当前日本在购买力平价层面的极端低估。 万亿美元套利交易面临潜在逆转 低利率和持续贬值，使日元长期成为全球套利交易中最受欢迎的融资货币之一。 所谓日元套利交易，是指投资者借入低息日元，再将资金投入收益率更高、汇率相对更强的货币和资产。市场对这类交易规模的估计差异较大，普遍认为在5000亿美元至1万亿美元以上。 只要日本利率维持低位、日元持续疲软，这类交易就具有较强吸引力。但一旦日本资金开始大规模回流，或日元进入持续升值周期，投资者可能被迫平仓，由此加速买回日元，并推动全球资产价格重新定价。 德意志银行和研究机构Gavekal均认为，日本资本回流可能成为改变日元走势的关键因素。 日本机构或撤回4000亿至4500亿美元 日本财务大臣片山皋月近日释放信号称，政府可能考虑调整公共养老金的资产配置，提高对国内资产的投资比例。 德意志银行策略师Tim Baker估计，日本机构目前持有约3.4万亿美元海外资产。如果政策推动其中一部分资金回流日本，潜在回流规模可能达到4000亿至4500亿美元，相当于日本国内生产总值的约10%。 Gavekal经济学家Udith Sikand的估算更为激进。他认为，日本机构持有的海外资产规模可能达到7万亿美元，而其对日本国债的配置比例仅约25%。 Sikand指出，日本政府正在考虑将日本国债纳入更受欢迎的免税投资计划。若高市早苗政府能够保持政策稳定，未来可能进一步鼓励本国养老基金、保险公司和其他机构投资者提高对日本国内资产的配置。 这意味着，资本回流不一定需要日本央行大幅加息，仅仅通过养老金、税收优惠和资产配置规则的调整，就可能形成可观的日元买盘。 AI或帮助日本破解人口难题 除了资金回流，人工智能也可能成为改变日本长期经济前景的重要变量。 日本经济面临的核心结构性挑战之一，是人口老龄化和劳动人口持续减少。这不仅造成劳动力短缺，也限制了潜在经济增速。 Reid认为，能够提升生产率的AI技术，在日本具有特别强的经济和政治吸引力。日本政府已提出成为全球最支持AI发展的国家之一，其发达的制造业基础、机器人产业和工业体系，也为AI基础设施建设和商业应用提供了优势。 若AI能够缓解劳动力短缺、提高企业生产效率，并带动国内资本开支，日本长期经济增长和资产回报率可能得到改善。这将提高日本国内资产对本国机构的吸引力，并进一步支持资金回流和日元估值修复。 日元便宜不等于立即反弹 尽管购买力平价显示日元被明显低估，但估值便宜本身并不能保证汇率短期反弹。 日元能否真正逆转，仍取决于多个条件，包括日本央行是否继续推动货币政策正常化、美日利差能否缩小、日本机构是否真正调整海外资产配置，以及国际投资者是否开始集中平仓日元套利交易。 此外，日本人口结构、财政负担和国内需求疲弱等长期问题并未消失。即使资本逐步回流，日元的修复过程也可能是渐进的，而非突然出现单边升值。 不过，随着日元低估程度不断扩大，市场对日本资本回流的敏感度正在上升。一旦政策、利率或资金流动出现明确变化，规模庞大的套利仓位可能放大日元波动。
返回外汇网首页，查看更多>>
#中东局势#FX168财经报社(亚太)讯 美国新闻网站Axios周二(7月14日)发布独家报道称，据美国和以色列官员透露，美国总统特朗普(Donald Trump)在上周四与以色列总理内塔尼亚胡(Be...
07月15日 09:05
周三（7月15日）亚市早盘，周三（7月15日）亚市早盘，英镑兑美元震荡走高，当前交投于1.3400关口附近。周二公布的美国6月CPI数据全面低于预期致隔夜英镑兑美元一度飙升至1.3442附近，但此后已...
07月15日 08:43
周三（7月15日）亚市早盘，美国通胀数据的疲软直接压低了美元汇率。美元指数周二下跌0.37%之后，当前延续弱势，交投于100.85附近。 src=http://caiji.3g.cnfol.com/c...
07月15日 08:43
FX168财经报社讯 美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）周二（7月14日）表示，将“把货币政策做对”，并击败过去五年一直困扰美联储的通胀问题。他在本周分别提交给国会众议院和参议院委员会的讲...
07月15日 08:32
FX168财经报社讯 SK海力士（SK Hynix）期权将于周二（7月14日）正式上市，市场普遍预计这将成为一笔“爆款”交易。推动这一预期的，是创纪录的散户期权交易热度，以及普通投资者持续寻找下一个人...
07月15日 08:32
最新数据显示，2026年7月14日 波罗的海干散货指数(BDI)报 2980 点，创2026年6月5日以来新高水平，环比(较前值)涨0.68%，创2026年7月10日以来最大涨幅，且为连续第9天上涨(...
07月15日 08:32
FX168财经报社讯 欧洲央行（ECB）已从50家申请机构中选出36家银行和支付公司，参与数字欧元试点项目。按照规划，试点将于明年下半年启动，持续12个月，欧洲央行表示，这一安排是其为数字欧元可能在2...
07月15日 08:31
FX168财经报社讯 “股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）正在显著加快财富捐赠节奏。巴菲特周二(7月14日)宣布，将立即向4家家族基金会捐赠价值近60亿美元的伯克希尔·哈撒韦（Berk...
07月15日 08:30
周三（北京时间7月15日）亚市早盘，现货黄金交投于4049美元/盎司附近，金价周二回升超1%，美国6月通胀数据弱于预期，削弱了市场对美联储7月加息的押注，美元走低，提振了金价；美原油交投于79.73美...
07月15日 08:18
7月14日周二，美国6月消费者价格指数环比下降0.4%，同比从4.2%回落至3.5%；核心指数环比持平，同比降至2.6%。数据公布后，美国2年期国债收益率回落至约4.18%，10年期降至约4.56%，...
07月15日 08:18
