地缘缓和、供应激增，布伦特原油多久会跌至70美元？

2026-06-23 20:08:10 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周二(6月23日)，布伦特原油价格已回落至约77-78美元/桶附近，较冲突高峰期大幅下滑。地缘政治局势的缓和正迅速剥夺美元竞争对手的优势，同时油价可能比市场此前预期更早回归冲突前水平。

美元强势与央行政策分化

　　美元在外汇市场继续扩大领先优势，这得益于市场对美联储货币紧缩路径的信心。美联储新主席凯文·沃什(Kevin Warsh)领导下，美联储展现出更强硬的抗通胀姿态。美银(Bank of America)预计，由于美国经济强劲，美联储将在2026年加息三次。

　　与此同时，油价下跌削弱了欧洲央行(ECB)等对手央行收紧货币政策的理由。冲突期间推高的能源成本曾为这些央行提供加息依据，而如今这一支撑正迅速消失。这种政策分化进一步强化了美元的吸引力，并对大宗商品价格构成下行压力。

　　霍尔木兹海峡重开：供应洪水来袭

　　在中东冲突期间，市场主流观点认为布伦特原油要到年底才能回到战前水平。然而，随着霍尔木兹海峡的重新开放，石油流动迅速恢复，布伦特原油价格已跌破78美元/桶。

　　据美国中央司令部数据，周末期间每日通过量达到1700万桶。彭博社引述过去三天数据约为2000万桶/日，表明流动已基本全面恢复。尽管伊朗与相关方可能就新过境条件(如费用)进行谈判，但实际交通量已大幅反弹。

　　高盛(Goldman Sachs)认为，长期来看，通过霍尔木兹海峡的运输量将回落至2月底水平的70%左右，因为各国会利用冲突期间开发的替代路线。这与来自中国的需求下降相结合，将对布伦特原油价格构成持续下行压力。

　　即使全面恢复也需要时间：专家指出，虽然部分油轮已开始通行，但修复受损基础设施、恢复生产并重建供应链可能需数周至数月。不过，短期内供应激增的“熊市”信号已非常明确。

　　需求疲软：全球市场的隐形缓冲

　　市场越来越一致认为，中国石油进口难以恢复至此前水平。2月份中国进口量为1260万桶/日，但第二季度较2025年同期大幅下降约330万桶/日。向替代能源转型、柴油和汽油需求减少，以及炼厂利润率承压等因素，共同导致需求走弱，这直接推动了布伦特价格的下行。

　　最新数据显示，中国5月原油进口已跌至多年低位(约780万桶/日左右)，这在一定程度上缓冲了冲突对全球价格的冲击。中国正从战略库存中释放原油，进一步缓解了全球供应紧张。

　　伊朗因素与产油国增产压力

　　短期内，北美原油价格阶段性走强与美国授予伊朗60天美元售油许可有关。这一举措为伊朗经济提供喘息空间，并为核谈判带来希望。但伊朗增产和出口的恢复，对布伦特而言是明确的利空因素。

　　此外，伊拉克呼吁企业迅速将产量提升至300万桶/日以上，这与海湾国家恢复生产的速度一道，成为油市卖压的又一催化剂。OPEC+成员国可能加快恢复此前受限的产能，进一步加剧供应过剩担忧。

　　前景展望：70美元关口何时到来？

　　综合最新市场动态，布伦特原油短期内面临显著下行风险。EIA等机构预测，随着海峡流动逐步正常化，2027年布伦特均价可能降至79美元/桶附近，而部分投行(如摩根大通)对2026年全年均价持更为乐观(或悲观)的看法，预计可能接近60-70美元区间。

　　何时触及70美元？

　　乐观情景(快速恢复)：如果供应全面回归且中国需求持续疲软，数周至2-3个月内可能测试70-75美元支撑。

　　基准情景：多数分析师认为，2026年下半年或2027年初更可能见到70美元附近水平，季节性需求和潜在OPEC+减产将提供缓冲。

　　上行风险：谈判破裂、地缘冲突再起或库存快速去化，可能推高价格，但当前势头强烈指向下行。

　　总体而言，地缘政治缓和带来的供应回归叠加需求侧疲软，正共同塑造一个更宽松的油市环境。投资者需密切关注美伊谈判进展、海峡实际流量数据以及中国经济指标，这些将决定油价回落的速度与深度。短期波动仍存，但中长期下行趋势已较为清晰。