FX168财经报社(北美)讯 Sevens Report Research创始人Tom Essaye在最新报告中表示，当前部分AI概念股的估值水平值得投资者关注。
通常情况下，市场愿意给予成长型科技公司较高估值，因为投资者看好其未来盈利增长潜力。然而，当一些被广泛看好的AI龙头企业估值明显低于市场预期时，这可能意味着投资者开始怀疑这些企业未来的盈利能力是否能够兑现。#AI热潮：从芯片到资本的竞赛# 作为对比，目前标普500指数的预期市盈率约为21.5倍。 Essaye列举的数据显示： 英伟达(Nvidia)过去12个月上涨44%，预期市盈率约为21倍； 美光科技(Micron Technology)过去12个月上涨770%，预期市盈率仅约10倍； 博通(Broadcom)过去12个月上涨51%，预期市盈率约24倍； SanDisk过去12个月上涨4490%，预期市盈率约14倍。 他认为，这些估值水平表明市场正在重新评估AI投资热潮未来的可持续性。Essaye指出，目前投资者最担心的问题并非AI技术本身，而是围绕AI建设的大规模资本支出是否能够持续。如果未来AI应用落地速度低于市场预期，科技巨头可能重新审视巨额数据中心投资计划。
他举例称，如果Alphabet旗下谷歌(Google)因为成本过高或投资回报不足而取消10座数据中心建设项目，那么相关产业链将受到连锁冲击。 “这将导致英伟达、美光、博通以及SanDisk等企业面临大规模订单取消，因为市场不再需要那么多芯片、存储设备、网络设备以及算力资源。” 分析人士认为，目前AI产业链的大部分业绩增长都建立在持续扩张的资本开支基础之上，一旦这一逻辑出现变化，相关公司的增长预期可能受到明显影响。Essaye认为，近期甲骨文(Oracle)股价表现已经在一定程度上反映了市场的担忧。
由于持续加大AI基础设施投资，甲骨文股价自6月初以来累计下跌约25%。 虽然这并不意味着AI投资热潮即将结束，但市场已经开始关注企业巨额投入能否带来相应回报的问题。不过，Essaye并未直接预测市场即将见顶。
他表示，关于AI投资过热的担忧已经存在数月时间，目前尚未真正演变为现实风险。 但他同时指出，历史上曾出现过类似情况。“这正是互联网泡沫破裂时发生的事情。” Essaye表示，2000年前后，市场普遍认为互联网用户数量的增长将迅速转化为巨额利润，因此企业大举投资建设网络基础设施。 然而，尽管互联网用户持续增长，但盈利增长远低于市场预期。 最终，相关基础设施建设被迫放缓，互联网泡沫也随之破裂。Essaye认为，目前AI产业链面临的核心问题并非技术前景，而是投资回报率。
如果人工智能应用能够持续扩大，并为企业创造可观收益，那么当前大规模的数据中心建设和基础设施投入将得到验证。 但如果AI商业化进程低于市场预期，企业可能削减资本支出计划，从而影响整个产业链的增长逻辑。 因此，他认为，当前部分AI龙头企业较低的估值水平，并不一定意味着市场发现了被低估的投资机会，也可能反映出投资者对未来增长前景正在变得更加谨慎。
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