日元保卫战全面打响，但长期颓势难以逆转

2026-05-11 15:04:02 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——日本正依托日本央行鹰派政策转向，叠加美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)的外交立场加持，试图强化干预成效，阻击日元持续贬值。美元兑日元在4月29日一度升至160.47，随着日本央行等方面干预，美元兑日元4月30日大跌，一度跌至155.55附近，随后的几个交易日宽幅震荡于155-158区间。

　　此次稳汇率布局由日本央行、财务省及美方三方协同推进，并非追求行情瞬间反转，核心意在抬高做空日元的市场成本。同时国内政治分歧、能源进口压力等因素持续拖累日元走势，政策干预只能暂缓跌势，难以从根本上改变长期格局。

日本央行立场转向联手财务省启动汇率干预

　　日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)上月释放鹰派信号，成为货币政策重要拐点，罕见与财务省达成政策共识，共同对外稳定日元汇率。植田和男4月28日发表表态后的两日，日本财务省启动近两年首次干预，5月又接连开展多轮护汇操作，本轮干预累计投入近10万亿日元。

　　市场普遍期待下周贝森特访日形成政策加持，无论美方公开认可还是含蓄表态默许干预行动，都能给日元带来强力支撑。道富银行东京分行经理若林巴特(Bart Wakabayashi)表示，当下日美政策高度契合，日本并非独自维稳汇率，双方协同压制空头力量，贝森特访日会晤本身就具备重要市场指引意义。

　　今年1月贝森特就曾力挺日元，呼吁日本央行加快加息，并主导美方开展汇率摸底，被视作联合干预的前兆。此次他将开启三日访日行程，计划会晤日本财务大臣片山皋月(Satsuki Katayama)与首相高市早苗(Sanae Takaichi)。日本央行上周五官宣，植田和男将于周六至5月13日赴瑞士参会，无缘在东京与贝森特会面。

　　前日本央行官员竹内淳(Atsushi Takeuchi)表示，市场不愿逆势对抗美方立场，若贝森特公开认可日本干预举措，将极大扭转市场预期。日本首席汇率外交官三村厚(Atsushi Mimura)透露，日方每日与美方保持沟通，美方充分理解并认可日方政策举措。

　　市场紧盯6月议息央行官员表态成关键风向

　　美方会晤落幕之后，稳汇率的重心再度落至日本央行。6月政策会议前，多位央行高层将陆续发表讲话，市场将细致研判鹰派立场是否落地为加息行动。植田和男此番重点提及日元贬值推升通胀风险，为6月保留加息空间，其政策沟通也有效引导了市场预期。

　　市场聚焦6月3日植田和男的公开演讲，以及6月15至16日议息会议是否将利率从0.75%上调至1.0%。央行副行长冰野良三(Ryozo Himino)等三名委员将于本月相继发声，若释放加息信号，将提振日元多头信心。

　　政治与基本面承压日元长期颓势难轻易逆转

　　日本首相高市早苗长期坚持宽松立场，虽表面保持低调，却在央行委员会布局鸽派成员，还公开反驳加息撑汇率的观点。其既不愿央行收紧政策，又要平抑民生成本，只能依赖汇率干预作为折中方案。

　　地缘局势推高国际油价，日本高度依赖能源进口，贸易逆差进一步扩大，持续给日元施加贬值压力。瀚亚投资投资经理吴荣仁(Rong Ren Goh)表示，汇率干预虽难以扭转长期趋势，却能打破单边下跌惯性，避免日元陷入无序贬值，为后续等待外部环境好转争取缓冲空间。

　　总结

　　整体来看，日本依靠央行鹰派转向、大规模汇率干预叠加美方外交背书，构建起日元护盘组合拳。6月加息预期成为短期重要支撑，但国内政治分歧、能源贸易逆差等结构性利空始终存在，政策干预仅能短期稳住汇率节奏，难以彻底改变日元长期偏弱的基本面格局。

　　北京时间13:20，美元兑日元现报157.08/09。