和谈取消海峡封锁美军集结为何美元反跌？

2026-04-28 08:57:02 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周一(4月27日)亚欧时段，美元指数全天回调目前跌0.26%，虽然谈判取消但是再次开火的概率依然不大，目前美元指数交投于98.26附近。

　　尽管伊朗抛出全新停火提案，但其与美国的谈判仍深陷变数，这一地缘政治僵局正持续搅动全球原油交易市场，霍尔木兹海峡的航运安全已成为左右油价走势的核心变量。

　　伊朗外长阿巴斯·阿拉格齐持续展开穿梭外交，在周末访问巴基斯坦与阿曼后，于周一飞抵圣彼得堡会晤俄罗斯总统弗拉基米尔·普京，德黑兰同步提交的停火新方案，本质上为原油市场带来了短暂的供应重启预期。

　　该方案核心框架直指原油贸易命脉：伊朗承诺解除对霍尔木兹海峡的航运封锁，以此换取美国解除对伊朗港口的海上封锁及长期停火保障。

　　要知道，这条最窄处仅33公里的水道，承担着全球日均1500万桶原油、500万桶成品油的运输量，占全球油气出口总量的25%-30%，其通行状态直接决定全球原油供应链的稳定性。

美方态度强硬：提案遭拒加剧供应端约束

　　然而美国代表团突然取消巴基斯坦之行，让市场寄予厚望的航道重启协议再度搁浅。

　　从原油交易视角看，这一提案大概率难以获得特朗普政府认可，其核心症结在于未触及美方对伊朗核计划及导弹项目的核心关切，而持续封锁恰恰是美国通过挤压伊朗原油出口(当前已降至日均30万桶，较2025年降幅超88%)来施压的关键手段。

　　特朗普搁置特使派遣计划并要求伊朗直接沟通的表态，暗示美国倾向维持现有封锁格局，这意味着原油市场将继续承受供应端的刚性约束。

　　海峡封锁发酵：全球原油市场连锁反应凸显

　　霍尔木兹海峡的持续封锁已引发原油市场的连锁反应。对伊朗而言，美国的海上封锁不仅使其石油出口这一核心硬通货来源遭受重创，更可能迫使伊朗因原油无法出港而关停产能，进一步收缩全球供应总量；

　　对全球市场而言，航道通行量已骤降至正常水平的10%，导致全球原油库存累计下降超4.74亿桶，布伦特原油期货价格从冲突前的80美元/桶飙升至110-120美元/桶区间，新加坡柴油现货价格一度突破272美元/桶的历史高位。

　　这种供应短缺已传导至终端消费，航空燃油、民用燃气在部分地区出现供应紧张，物流、农业等依赖能源的行业运营成本大幅抬升，进而推高原油的终端需求溢价。

　　对特朗普的海湾盟友而言，其油气出口同样高度依赖该航道，供应中断压力正倒逼相关国家调整出口策略，进一步加剧区域供需失衡。

　　停火难破僵局：短期供应恢复无望

　　当前无限期停火状态虽在形式上延续，但实质性谈判的停滞让原油市场缺乏明确的利空释放窗口。

　　自4月8日停火协议生效以来，美伊最高层级谈判无果而终，巴基斯坦拆除谈判相关安全设施的举动，意味着短期内航道重启无望。

　　高盛测算显示，当前全球原油市场日均供应缺口高达1430-1540万桶，且封锁每延长4周，年化供应损失将增加107万桶/日，对应油价中枢上移10%-20%，若封锁持续20周，布伦特油价可能触及140美元/桶关口。

　　军事部署升级：地缘风险溢价持续攀升

　　谈判僵局背后，美军在中东的军事部署持续升级，进一步强化了原油市场的地缘风险溢价。

　　截至周一，美国海军已在该地区部署三个航母战斗群及两栖攻击群，累计搭载1.5万名兵力与200余架战机，全方位的军事威慑不仅加剧了局势紧张，更让市场对供应链恢复的信心持续受挫。

　　这种风险预期已反映在期货市场结构中，原油市场长期维持“现货升水”格局，DFL指标一度飙升至40美元/桶，凸显市场对即时供应的迫切需求。

　　伊朗寻求破局：外部支持难解核心制约

　　伊朗为打破封锁困境，正积极寻求外部支持以稳固原油生产与出口基础。

　　外长阿拉格齐密集访问阿曼、巴基斯坦与俄罗斯，其中巴基斯坦作为核心调解方，阿曼长期扮演美伊沟通桥梁，而俄罗斯的中立态度则暗藏转机——虽有将伊朗高浓缩铀转移至俄储存的提议，但伊朗拒绝放弃铀储备的立场，意味着核问题僵局短期内难以破解，进而持续制约原油供应的恢复进程。

　　目前伊朗全部高浓缩铀仍留存于国内，相关浓缩设施在去年美军打击中受损，也对其原油产能恢复形成间接制约。

　　关键联动：原油与美元指数的博弈新形态

　　值得关注的是，当前原油市场的地缘驱动逻辑与美元指数形成微妙博弈，传统的负相关关系出现阶段性背离，美元和油价出现了同涨共跌的现象。

　　冲突初期美元指数曾因避险需求冲高至100.51，但随着局势胶着逐步回落至98附近，而原油价格仍维持高位震荡。

　　这一背离背后，一方面是美国作为原油净出口国，油价上涨带来的贸易顺差对美元形成支撑；

　　另一方面，之前战争带来的避险需求使得美元持续走强。

　　目前谈判失败的情况下，油价坚挺但美元指数展开回调，并不是上述逻辑出现了大的变化，而是目前市场押注了美伊继续停火但是油价因为海峡封锁而继续上涨，于是出现了美元避险需求降低但是油价上涨的情况，同时美军集结依然被认为是威慑为主，因为航母集结并不代表能有更多的打击目标，而补兵集结也不代表数量足够登陆。

　　对原油交易者而言，需重点跟踪这种联动关系的边际变化：若美元指数因美国经济基本面支撑再度走强，可能部分抵消地缘风险带来的油价涨幅；而若霍尔木兹海峡封锁超预期延长，能源供应冲击将持续主导定价逻辑，推动油价与美元指数形成阶段性同向波动，成为影响交易策略的关键变量。