“后冲突”交易已提前上演！伊朗战争越近终局，市场风险反而越高？市场静待新一轮风暴

　　

    FX168财经报社(北美)讯 随着美以伊冲突进入第五周，全球金融市场正处于高度不确定阶段。地缘政治因素持续主导资产定价，市场对中东局势的每一次变化都作出快速反应。在此背景下，投资者正试图判断，市场何时才能重新回归基本面，转而关注经济增长与人工智能等长期主题。

　　

中东局势持续主导市场，投资者难以摆脱“消息驱动”

    当前市场的核心问题在于，地缘政治是否仍将压倒一切。

　　从最新情况来看，这一趋势短期内难以改变。美国总统特朗普在近期讲话中未能提出明确的冲突解决路径，其反复表态令市场难以形成稳定预期。尽管他多次提及“两到三周”时间框架，但投资者普遍对此持怀疑态度。#伊朗危机追踪#

　　     　　

    与此同时，特朗普高度关注股市表现及美国经济状况，这也使其政策表态呈现出明显的“市场导向”：当股市走弱或经济数据不及预期时，其言论往往趋于温和；而当市场表现较强时，则倾向于释放更强硬信号。

　　此外，美国国内民意调查显示，能源价格上涨已成为公众最关心的问题之一，这也在一定程度上影响着政策取向。

　　冲突或接近尾声，但“临近终局风险”反而上升

　　尽管部分迹象显示冲突可能逐步接近尾声，但短期风险反而可能上升。

　　以色列内部已有声音呼吁暂停军事行动，一些高级军方人士指出，多线作战已令军事资源承压，同时国内对持续战争的支持正在减弱，尤其是在本土城市安全风险上升的背景下。

　　分析人士认为，随着各方逐渐接近潜在停火窗口，冲突双方在达成协议前可能加大军事行动力度，从而推高短期“头条风险”。

　　与此同时，美国内部对于是否以及如何重启霍尔木兹海峡航运也存在分歧。特朗普曾建议盟友自行保障能源运输或转向购买美国能源，而副总统万斯则表示，若相关条件得到满足，美国可能支持停火并推动海峡恢复通航。

　　

风险偏好回暖信号初现，但资产表现出现“失真”

    4月1日市场表现为投资者提供了一个可能的“后冲突”预演。

　　若中东局势缓和，风险资产有望反弹，美元则可能走弱，欧元与澳元等货币或成为主要受益者。同时，美国股指有望重新站上200日均线，从而缓解市场对持续下跌的担忧。

　　不过，近期市场也出现了异常现象。黄金在4月1日一度上涨，但随后迅速回吐涨幅；与此同时，标普500、比特币与黄金之间的短期相关性升至2025年4月以来最高水平，显示黄金的避险属性正在阶段性减弱。

　　     　　

    分析认为，这种“资产同涨同跌”的现象，反映出市场当前处于流动性与情绪主导阶段，而非传统基本面驱动。

　　

油价风险溢价难消，通胀压力重新抬头

    尽管停火可能结束冲突，但能源市场的恢复不会一蹴而就。

　　分析人士指出，即使霍尔木兹海峡恢复通行，全球原油供应链恢复正常仍需数周时间。因此，当前油价中所包含的风险溢价仍将持续存在。

　　预计油价将形成新的均衡区间，高于此前60至65美元水平，但低于当前的极端高位。

　　与此同时，多国政府已开始出台财政措施以应对能源成本上升，这也使各国央行对短期通胀上行保持高度警惕。澳洲联储已率先加息，市场也开始计入其他主要央行跟进收紧政策的可能性。

　　在此背景下，全球债券收益率普遍上行，长期美债收益率接近5%，加剧了市场对消费与经济增长前景的担忧。

　　     　　

    CPI与通胀预期数据来袭，能源冲击影响初步显现

　　下周市场最受关注的数据将是周五公布的美国CPI报告以及密歇根大学消费者信心调查。

　　此外，周一的ISM服务业PMI、2月PCE通胀报告，以及周二纽约联储公布的一年期消费者通胀预期，也将为市场提供重要参考。这些数据有望揭示能源价格上涨对通胀的初步影响，并可能促使市场重新调整对美联储利率路径的预期，同时也可能强化当前偏鹰派的政策表态。

　　值得注意的是，中国将于同日公布3月CPI与PPI数据，市场也将关注中国是否在应对通缩压力方面取得进展。

　　     　　

    尽管存在一定滞后性，周三公布的美联储上次FOMC会议纪要仍可能确认此前“点阵图”所反映出的鹰派转向。

　　与此同时，美国关税政策虽然近期被地缘政治冲突所掩盖，但并未被市场遗忘。最新报道显示，美国可能对钢铁、铝以及医药产品进口关税进行调整。

　　此外，关税退款机制可能在4月启动，这一举措或进一步激怒特朗普总统，进而促使其加快推进“301条款调查”的结案进程，从而为重新对主要贸易伙伴加征关税提供法律依据。

　　与此同时，私募信贷行业正面临新的压力。由于投资者对贷款质量及实际回报的担忧加剧，相关机构正遭遇更多赎回请求。

　　分析人士指出，这一监管相对宽松的行业若持续承压，可能对传统银行体系产生外溢影响，甚至唤起市场对2007-2008年金融危机时期风险传导的记忆。

　　

日元逼近关键关口，日本央行或面临干预压力

    在全球市场动荡与能源价格飙升的背景下，日本政府仍将疲软的日元视为核心问题。

　　美元兑日元汇率受中东局势影响波动加剧，目前已逼近160这一关键水平。尽管近期经济数据表现不一——东京CPI继续回落，但制造业PMI与季度短观调查表现强劲——市场对日本央行4月加息的预期仍在维持。

　　日本央行行长植田和男近期表示，对日元贬值的敏感度已高于此前，这意味着市场低估了日本央行短期内加息的可能性。

　　不过，目前的利率预期仍不足以支撑日元走强。如果植田未能提前释放明确加息信号，日本当局可能不得不采取实际干预措施。历史经验显示，日本央行通常会选择在流动性较低的时段(如假期或周末)进行干预。

　　     　　

    新西兰联储会议临近，纽元或面临关键考验

　　与澳元类似，纽元自中东冲突爆发以来持续承压。3月纽元兑美元下跌约4.2%，进入4月后仍维持弱势。

　　新西兰联储将于4月8日召开会议。尽管其政策节奏与其他主要央行略有不同，但市场预计其将强调对通胀二次效应的警惕，并保留加息选项。

　　不过，新西兰联储主席近期已明确表示，不倾向于过早采取行动。因此，如果中东局势持续紧张且央行未释放加息信号，纽元兑美元可能跌破0.5690关键支撑位。

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