逆向投资再显威力！“华尔街最讨厌的资产组合”意外跑赢美股大盘

2026-04-03 08:51:31 来源：FX168 作者：

FX168财经报社(北美)讯 MarketWatch构建的虚拟基金“Pariah Capital”表示，尽管该组合并未真正预料到美国政府会对伊朗发动战争，或者说一场军事“行动”，但它某种程度上仍为这一局面做好了准备。正因如此，这只专门投资华尔街最不看好的资产的想象型基金，在这场持续一个月的军事冲突期间，跑赢了标普500指数、纳斯达克指数，甚至超过了多数主动型基金经理的表现。

　　截至今年以来，Pariah Capital上涨9%，而标普500指数则下跌4%。即便在3月这场所谓的“战争月”里，Pariah Capital的跌幅也仅为1.5%，而标普500指数同期下跌5%。

　　这背后的原因并不难理解。Pariah Capital将20%的仓位配置在能源股，另有20%配置在美国国库券，也就是现金类资产。随着战争引发油市危机，能源股大涨，而国库券至少保持了价值稳定。

　　当2月28日周末战争爆发时，这只虚拟基金还曾为另外两项重要持仓感到庆幸：分别有20%的仓位配置在全球债券，以及20%的仓位配置在所谓“可靠”的必需消费品股票，也就是那些生产和销售生活必需品而非奢侈品的公司。

　　按照金融理论和传统市场常识，这两类资产在战争带来的市场动荡中理应有相对更好的表现。然而事实并非如此。必需消费品ETF在3月下跌了7.5%，债券下跌2%。两者都受到市场担忧的拖累——投资者担心战争以及由此引发的新一轮能源危机，将推动通胀大幅上升。

　　Pariah Capital最后的20%仓位配置在伦敦上市股票上，这一部分在3月表现不佳，英国小盘股基金当月下跌11%，不过从整个季度来看，这部分资产的表现仍要好得多。

　　当然，Pariah Capital本身带有明显的讽刺意味。它更像是一种带着调侃意味的金融实验，而不是一个真正的笑话。其目的在于说明一个严肃问题：华尔街共识、传统智慧和从众心理本身可能带来的风险。Pariah Capital所做的，只是设想如果你去买入那些最不受华尔街大型基金经理欢迎的资产，最终会获得怎样的表现。

　　从结果来看，这样做的回报非常不错，而且今年尤其如此。

　　当然，也可以说这篇专栏在某种程度上“占了便宜”。因为今年的Pariah Capital年度专栏直到2月3日才发布，这意味着投资者实际上无法在年初就完全按这一组合建仓。

　　不过，自该专栏发布以来，Pariah Capital依然跑赢了大盘。更重要的是，这篇专栏真正的意义，在于揭示华尔街主流共识的弱点。而美国银行针对全球基金经理的调查——用于识别今年最不受欢迎资产的那份调查——是在1月初进行的。因此，可以合理地说，如果投资者在年初按照华尔街最讨厌资产构建一个等权重组合，那么其表现确实会优于主要股指。

　　那么，在接下来的三个季度里，Pariah Capital将处于什么位置？

　　过去两个交易日，随着市场押注美国总统特朗普可能宣布和平，股市出现大幅反弹。这不禁让人想起华尔街那句老话：“在传闻中买入，在消息落地时卖出。”

　　但对Pariah Capital来说，真正更值得关注的信息，恐怕还要等上大约两周时间，也就是战后第一份基金经理调查出炉时。与此同时，若仅从当前市场表现来看，债券、英国股票和必需消费品如今看上去甚至比年初时更不受欢迎。