特朗普放狠话！伊朗若不妥协就炸能源设施，美元黄金集体异动

　　美元指数延续涨势，周一上涨0.22%至100.50附近，盘中触及5月19日以来高点。作为能源净出口国，美国在当前能源危机中相对占优，这进一步强化了美元的吸引力，而美元走强通常对以美元计价的黄金构成压制。美联储主席鲍威尔在讲话中表示，政策处于良好位置，将密切关注战争对经济和通胀的影响，并指出联储可以等待观察油价冲击的具体演变。纽约联储总裁威廉姆斯也认为，当前货币政策已做好准备应对不确定性，但能源价格上涨可能在短期内推高通胀，不过若战事平息，部分影响或在年内逆转。

　　美国总统特朗普威胁若伊朗不开放霍尔木兹海峡将摧毁其能源设施，而油价上涨加剧通胀担忧的同时也引发对能源成本损害消费者与经济成长的忧虑，道富环球市场策略师表示投资者开始关注增长层面，尤其对英国和欧盟等较脆弱经济体前景感到担忧。

　　美元同时受益于避险买盘及美国作为能源净出口国的相对优势，美联储主席鲍威尔称将等待观察战争对经济和通胀的影响，而联邦基金利率期货交易员已撤回年内降息预期。

　　美联储政策预期的根本性转变，进一步为美元强势注入动力。此前市场普遍预期美联储将在2026年延续降息周期，毕竟美联储在2025年下半年已进行三次降息，累计降息75个基点。但随着中东冲突推高能源价格，通胀上行压力重新显现，市场对美联储降息的预期大幅下调，甚至开始预期美联储可能重新启动加息，预计2026年加息幅度约10个基点，而其他G10央行的加息预期相对温和，这种利差预期的变化进一步支撑了美元走势。3月FOMC议息会议释放超预期鹰派信号，不仅维持利率在3.50%-3.75%区间不变，更将2026年核心PCE通胀预期上调至2.7%，并将全年降息次数预测从多次大幅下调至仅一次，首次降息时点推迟至下半年甚至第四季度，“高利率维持更久”成为市场新共识，美元资产的利差优势重现，吸引全球资本持续回流美国。此外，美联储理事米兰近期表态，美联储资产负债表存在缩减1万亿至2万亿美元的可行路径，缩减进程将持续数年，这一表态进一步强化了市场对美联储鹰派立场的预期，间接提振美元。

　　尽管短期美元多头占据主导，但市场对其中长期走势的分歧日益加剧，潜在风险因素不容忽视，多家华尔街顶级投行甚至发出“多头陷阱”的警告。最核心的不确定性来自中东冲突的走向，若战事升级，避险情绪将持续支撑美元进一步上涨，美元指数可能向101关口发起冲击；但若是美伊双方达成和平协议，战争相关的风险溢价将消退，美元可能回吐近期涨幅，重新回归弱势格局。

　　摩根士丹利3月25日直指当前的美元上涨更像一个“多头陷阱”，认为市场已经充分定价了能源价格上涨带来的通胀风险，却严重“低估了其对增长的负面冲击”，预计美联储可能会忽略“暂时性的通胀冲击”，并将政策重点转向保增长，今年内将降息两次，而欧洲央行可能被迫加息，美欧利差收窄将对美元不利。

　　经济增长担忧也可能成为制约美元上涨的关键变量。高盛策略师指出，若能源价格长期高企，市场焦点将转向经济增长风险，尽管美国作为产油国相对更具韧性，但一旦增长担忧升温，市场对美联储降息的预期可能重新出现，进而抑制美元升值。摩根士丹利、道明证券、宏利投资管理等机构均对美元长期走势持谨慎态度，认为随着经济担忧积聚、美联储降息周期重启，中期美元贬值仍是大概率事件。

　　此外，美元的长期主导地位正面临挑战，“去美元化”进程加速为其中长期走势埋下隐患。德意志银行近期发布报告指出，中东冲突正在考验美元作为全球石油交易货币的地位，未来可能有更多石油交易使用人民币结算；数据显示，美元储备份额已连续11个季度低于60%，2025年二季度末降至56.32%，创30年来新低，全球货币体系正加速向“美元为主、多元货币分担”的格局转型，这将长期压制美元需求。同时，美国联邦债务规模已突破39万亿美元，巨额财政赤字始终是悬在美元信用上方的“达摩克利斯之剑”，进一步削弱了美元长期走强的根基。

　　战争仍在激烈持续，市场焦点将集中在冲突进展、原油价格、国债收益率以及美元指数上。Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff强调，正是这种无解的冲突态势，持续为黄金提供了避险支撑。然而，这种支撑目前仍显脆弱。

　　3月初以来，美国原油期货已暴涨逾50%，能源价格飙升不仅加剧了全球通胀压力，还促使投资者重新评估美联储的利率路径。原本市场预期美联储今年可能降息两次，但如今利率期货已基本排除2026年降息可能，甚至对加息预期进行调整。

　　驱动金价的深层力量：战争、通胀与利率的三重博弈

　　中东冲突对黄金的影响远非单纯的避险逻辑所能概括。历史上，地缘政治危机往往推升黄金，但本次情况有所不同。油价急剧上涨引发的通胀担忧，已导致市场大幅撤回降息押注。高利率环境通常不利于无息资产黄金的表现，因为持有黄金的机会成本上升。同时，美元走强和公债收益率的阶段性攀升，进一步挤压了黄金的上涨空间。

　　City Index和FOREX市场分析师Fawad Razaqzada指出，4700—4750美元区间将是黄金短期反弹的重要测试位。若金价无法有效突破，该反弹很可能像此前几次一样逐渐消退。鲍威尔和威廉姆斯等美联储官员的表态虽强调通胀预期总体稳定，但他们也明确表示将密切关注油价对整体物价压力的传导。若战争拖延，供应链中断和能源成本上升可能从短期冲击演变为更持久的压力，这将考验黄金的避险属性。

　　值得注意的是，黄金在2026年初曾触及历史高点，但战争爆发后反而经历了剧烈波动，甚至出现阶段性大幅回调。这反映出金融化市场中，投机力量对黄金定价的影响日益显著：当油价驱动的通胀预期主导时，即使地缘风险高企，黄金也可能暂时失宠。然而，从更长期视角看，中央银行购金需求、全球债务水平以及系统性风险，仍为黄金提供了坚实的基本面支撑。如果冲突导致经济增长明显放缓，甚至引发衰退担忧，黄金作为终极避险资产的吸引力或将再度凸显。

　　美元方面，展望后续，短期内若中东冲突持续升级，美元有望继续走强，美元指数可能向101关口发起冲击；但若是冲突出现缓和迹象，或美国经济数据不及预期，美元将面临回调压力。中长期来看，随着能源市场逐步正常化、美联储降息周期重启以及“去美元化”进程推进，美元大概率将回归弱势基调，呈现“短期强势、中长期走弱”的整体格局，这一趋势值得市场持续关注，也将深刻影响全球资本流动与资产配置逻辑。 返回外汇网首页，查看更多>>