数据一片向好，民众却高呼衰退！美国经济陷入“繁荣式衰退”？

　　汇通财经APP讯——“繁荣式衰退”现象，这个词是由“繁荣”和“衰退”组合而成的新词。提出者马特·斯托勒表示，它凸显了普通美国人并未感受到自己正从看似运转良好的经济中获益的现实——尽管从纸面数据看，美国经济形势看似向好。

　　经济产出持续飙升，消费者支出强劲，许多人预期的疫情后衰退也从未真正出现。但许多人却对自己的财务状况感到糟糕，债务水平创历史新高，大多数美国人认为国家正处于经济放缓之中。

　　反垄断倡导者、无党派智库美国经济自由项目研究主任斯托勒表示：“从传统指标看，经济表现确实很好，但普通民众却说他们并未感受到。”

    名称背后有何含义？

　　这个概念在主题上与2022年流行的“氛围衰退”相似，后者用于解释疫情后强劲经济数据与消极消费者情绪之间的脱节。它也可以与“K型经济”相类比，这个词描绘了不同收入阶层的美国人可能感受到的天壤之别。

　　斯托勒表示，他的“繁荣式衰退”框架旨在引导人们超越主观感受，关注美国顶层之外人群所面临的实质性财务困难。斯托勒说，一旦理解了这一背景，就更容易明白为什么许多美国人认为自己参与驱动的国家经济引擎并没有推动他们向前发展。

　　斯托勒表示，从表面上看，“繁荣式衰退”理论有助于解释为什么近年来的数据显示美国GDP增长并未带来消费者情绪的提升，这与过去六十年间观察到的典型趋势形成了显著背离。

　　咨询公司毕马威首席经济学家黛安·斯旺克表示：“我从未见过这样的情况，我从事这行已经40年了，这么长时间里从未见过这样的情形。”    通胀并非一视同仁

　　斯托勒和经济学家们指出，造成这种差异的关键在于通胀对不同群体影响各异。数据显示，受收入阶层和地理位置等因素影响，消费者面临的价格涨幅存在显著差异。

　　摩根士丹利研究显示，2020至2025年间食品杂货和住房通胀涨幅在追踪的所有必需品中居首。该行发现，2024年这两类支出在低收入群体消费中占比异常之高。    摩根士丹利经济学家希瑟·伯杰指出，低收入群体历来承受的通胀率高于富裕阶层。当整体物价涨幅超过美联储设定的2%目标时——正如过去几年普遍出现的情况，这一通胀差距还会进一步扩大，这不能简单归咎为疫情后的特殊现象。亚特兰大联储2026年报告显示，食品价格涨幅仍高出平均水平约9个百分点。

　　2006年第二季度至2020年第三季度期间，经济欠发达地区的食品杂货价格涨幅显著高于富裕地区。希瑟指出，增加服务不足社区的超市数量能促进市场竞争，从而压低物价，有助于缓解通胀差异。2006年第二季度至2020年第三季度期间，贫困地区的食品价格涨幅持续高于富裕地区。希瑟指出，增加服务不足社区的杂货店数量可促进竞争并压低物价，从而有助于缓解通胀差异。    斯托勒表示：“如果你把垄断视为美国经济的系统性特征，把价格歧视视为美国经济的系统性特征，那么从中得出结论并不困难。快乐的人与悲伤的人支付的价格是不同的。”

　　总统唐纳德·特朗普已推动多项旨在降低住房价格的倡议医药今年。特朗普上个月声称美国“几乎没有”通货膨胀，尽管最新数据显示通胀率高于货币政策制定者认为健康的2%年度水平。

　　经济学家与投资者正密切关注可负担性计划在11月中期选举前的推进力度。

　　金融教育平台高级经济学家伊丽莎白·伦特指出，与2020年代初疫情刺激计划实施时期相比，如今家庭财务缓冲能力明显减弱。信用卡债务已突破历史峰值根据纽约联储上周公布的数据，2025年第四季度这一数字达到1.28万亿美元。

　　招聘衰退

　　自疫情引发通胀冲击以来，美国高昂物价始终是挥之不去的难题，而近期缺乏财务保障的消费者将主要忧虑转向了就业市场。

　　经济学家将当前的劳动力市场背景描述为“无就业增长”。美联储主席鲍威尔称其为低招聘、低解雇的环境。

　　数据显示，12月职位空缺数降至2020年以来最低水平，经济学家指出，由于高收入群体更可能持有股票，这些资产的持续增值会提振经济信心并刺激消费支出。与此同时，随着劳动力市场趋紧，焦虑情绪正席卷美国其他人群。    密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu表示：“如果你拥有的资产价值确实很高，那么你会感到有支撑，但如果你根本不持有任何股票，那么股市对你来说就毫无意义。”

　　联邦统计数据显示，2025年美国工人每小时经济产出已从疫情期间的低迷中反弹，创下历史新高。但这对于雇员而言或许是个坏消息：这种提升可能被视为人工智能正在极大提高生产效率的信号，从而可能鼓励企业缩减员工规模。

　　耐克、亚马逊和UPS2026年均宣布了大规模裁员。根据咨询公司数据，从2025年12月到2026年1月，裁员人数激增了200%以上。    所谓劳动份额——即经济产出中以薪酬形式流向劳动者的比例——2025年跌至新低。更甚者，企业利润与员工薪酬占GDP比重的差距创下有记录以来的最大幅度。密歇根大学消费者信心指数调查显示2025年该指数逼近历史低位。

　　尽管市场情绪低迷，但消费者支出的强劲表现仍推动经济以高于预期的速度增长2025年第三季度增速达4.3%穆迪分析显示，当前总支出比以往更依赖前20%高收入美国人群的消费。第四季度GDP数据定于本周五(2月20日)公布。

　　上周公布的1月非农就业报告超出经济学家预期为就业市场带来企稳希望。但整体增长主要由医疗保健行业推动，该行业独自贡献了超半数净增长。

　　多重体验可以同时为真

　　《卫报》与哈里斯公司在2025年12月进行的一项民意调查显示，近五分之三的美国人认为美国经济目前正处于衰退之中——而衰退的广泛定义是国内生产总值连续多个季度出现负增长。这一比例较2025年初进行的类似调查上升了11%。

　　Snap Finance公司调查显示，处于金融食物链底层的人群，其经济前景要糟糕得多。

　　根据周三发布的数据，仅有约四分之一的受访者称自己当前的财务状况“不稳定”或“非常不稳定”。但在信用评分低于670分的人群中，这一比例跃升至41%；在家庭收入不超过5万美元的人群中，该比例高达54%。Snap Finance在2025年12月对超过1400人进行了此项调查。    这有助于解释为何公众对政府经济数据的怀疑与日俱增。YouGoV发现，截至2025年8月，信任联邦经济报告的美国人已少于不信任者，这与几个月前的情况发生了逆转。特朗普于8月解雇了前劳工统计局专员Erika McEntarfer，暗示该机构在她领导下操纵劳动力市场数据。

　　但NerdWallet的Renter提醒，不要因为这些报告是汇总性数据且与个人感受不符就认为它们毫无必要。她表示，这些全国性数据集有助于确保例如经济拨款得到合理分配。

　　Renter说道：“多重体验可以同时为真，经济可能表现相当不错，与此同时数百万人在其中感到相当不适。” 返回外汇网首页，查看更多>>