爆冷的美国零售数据，究竟是统计噪音还是经济裂痕

2026-02-11 08:06:06 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周二(2月10日)亚欧时段，欧元兑美元小幅回调，守住大部分自上周五以来的反弹涨幅，上周五开始汇价触及1.1765低点后展开强势反弹，一度突破1.1900关键关口。目前该货币对维持窄幅震荡，撰稿时交投于1.1891一线，稳守一周高点区间。

　　不过技术面指标显示，欧元近期的上行动能已边际衰减，上涨势头有所放缓，为后续走势埋下回调隐患。

　　此前，美国劳动力市场的隐忧持续压制美元走势，上周就业数据不及预期的负面影响仍在发酵。

　　白宫经济顾问凯文·哈塞特周一进一步警示，受特朗普政府移民政策及生产率提升的双重作用，未来数月美国就业增长大概率将放缓。

　　这一言论在周三1月非农就业报告(NFP)公布前，未能给美元提供有效支撑，使得欧元此前得以保持相对强势。

美12零售数据反常不及预期，欧元得到短期支撑

　　市场焦点集中的美国12月零售销售数据意外不及预期表现：整体零售销售环比增幅并未如预期只是放缓至0.4%，反而直接是大幅下降至0%，显著低于前值0.6%；

　　剔除汽车的核心零售销售环比增速同样大幅低于预期，录得0%，大幅低于预期值0.3%及前值0.5%。

　　数据公布后，市场预期迅速调整，美国经济的意外走弱提振了欧元的反弹动能，欧元兑美元随即反弹，短线直接小幅突破1.1900关口，最高触及1.1910附近。

　　这一走势反映出，大幅低于预期的消费数据点燃了市场对美国经济疲软的担忧，同时增加了美联储短期降息的押注情绪，给此前受避险买盘支撑的欧元带来新的动能。

　　不过，因为这是美国12月的零售销售数据并非1月的零售数据，等于是美国人口普查局补交的作业，作为非核心部门，政府停摆带来了职位停工，数据收集也是一大问题，但是另一个问题是12月通常是美国消费数据最好看的月份，这次跑输11月可能是一个需要警惕的点，一定程度上可能可以助长欧元的反弹时长。

　　政策面多空博弈，支撑欧元中期韧性

　　欧洲方面，欧洲央行(ECB)行长克里斯蒂娜·拉加德重申对欧元区中期通胀稳定在2%目标的坚定信心，这一表态与上周货币政策声明保持一致，明确未来数月将维持现有利率水平不变，为欧元提供了中期政策支撑。

　　尽管短期受美国数据冲击承压，但欧洲央行的稳健立场仍将是欧元的重要支撑因素。

　　美联储内部的政策分歧进一步凸显，为市场带来不确定性。

　　特朗普提名的美联储理事斯蒂芬·米兰淡化关税对通胀的传导效应，并重申呼吁加大降息力度；而亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克则强调，就业数据的波动特性要求政策制定保持谨慎，同时警示市场对美元的信心可能面临潜在挑战。

　　从市场定价来看，CME“美联储观察”工具数据显示，3月降息概率仍维持在17%，4月升至34%，6月降息概率接近75%，年底前至少再实施一次降息的概率超70%。零售销售数据超预期虽短期压低了降息预期，但并未从根本上改变市场对美联储后续宽松周期的判断，这也使得欧元的回调空间相对有限。

　　后续焦点转向非农，欧元多空博弈加剧

　　尽管美国零售销售数据超预期引发欧元短期回调，但市场核心关注点已逐步转向周三即将公布的1月非农就业报告(NFP)。

　　作为美联储政策制定的关键参考指标，此次非农数据不仅包含月度就业人数和失业率数据，还将同步披露2025年全年非农数据修正结果，市场预计2025年全年的非农人数增长将下修90万人，其表现将直接决定欧元兑美元的中期走势方向。

　　总结与技术分析：

　　当前，欧元兑美元正处于多空博弈的关键节点：一方面，欧元技术面的反弹带来回调的压力；另一方面，美国消费数据意外失速，劳动力市场隐忧、美联储宽松预期及欧洲央行的稳健立场则为欧元提供支撑。

　　技术面来看，若欧元能守住1.1888一线支撑，后续仍有重回1.1900上方的可能，也是欧元这波回调后的多空风水岭，汇价收在1.1900上方则欧元大概率继续反弹。

　　若非农数据同样表现强劲，汇价或进一步下探1.1800整数关口，但可能性较小。

　　总体而言，美国零售销售数据颠覆季节性影响反常低于预期引发的美元回调推涨了欧元，但技术面上更多是面灵前期反弹后的获利回吐与预期修正，并未改变欧元的中期震荡格局。

　　后续需重点关注非农就业数据中的失业率表现及就业数据修正幅度，这些因素将成为驱动欧元兑美元下一阶段走势的核心变量。