干预雷声大雨点小，市场试探底线，日元要往哪边破位？

2026-01-30 19:36:05 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周五(1月30日)，美元兑日元交投于154.00一线，日内上涨逾0.6%，试图收复部分上周的失地。行情在近几个交易日呈现出明显的拉锯态势，市场正试图消化来自基本面政策信号与日系资产自身技术面调整的双重影响。当前盘面焦点，无疑集中于日本当局的实际干预行动、提前大选前的政策不确定性，以及日本国债市场波动对日元的传导效应。

基本面剖析：口头干预与政策真空期的角力

　　最新的官方数据明确显示，日本当局在上周并未动用外汇储备进行实质性的市场干预。这一信息证实，此前日圆自近期低点反弹逾1.7%的走势，主要驱动力是财务省与央行密集的口头警告，以及市场对美日可能进行协同干预的猜测。财务省高级官员拒绝就具体的汇率询价置评，但重申了与美国保持密切协调、并随时准备应对无序波动的立场。这为市场留下了一个关键的预期窗口：干预威胁真实存在，但触发时机与形式高度不确定。支撑这一威胁的是日本高达1.16万亿美元的外汇储备，这构成了当局捍卫日元汇率的重要底气。

　　然而，正如有分析师指出的，历史经验表明，外汇干预往往只能提供短期支撑，难以扭转由根本性利差驱动的长期趋势。当前日元的根本性压力，植根于市场对日本财政状况的深层忧虑。这种忧虑在日本国债市场体现得尤为明显。近期日本公债收益率曾飙升至历史性高位，剧烈波动的走势恰好与敏感的政治周期叠加——首相高市早苗正寻求通过2月8日的提前大选，为其经济政策获取新的授权。

　　政治层面的不确定性正在影响市场预期。尽管执政的自民党在竞选纲领中承诺了为期两年的食品采购税收减免，但市场参与者注意到，首相本人在多次竞选活动中并未提及这一减税计划。有来自日本寿险公司的观点认为，考虑到1月20日国债市场曾遭遇大幅抛售，这一财政承诺能否兑现存在变数。这种不确定性抑制了市场形成一致的政策预期，导致资产价格在缺乏明确方向的环境中震荡。此外，今日公布的东京地区1月核心CPI同比增幅为2.0%，低于市场调查的2.2%预期，这份弱于预期的通胀数据一度提振了国债期货，也侧面反映了日本国内需求与价格压力的疲软，难以支撑货币政策的进一步紧缩预期。

　　技术面透视：关键区间与多空动能转换

　　从技术层面审视，美元兑日元目前正处于一个关键的短期平衡节点。参考美元兑日元期货合约的4小时图，价格在触及154.286附近(布林带上轨)后遭遇阻力，目前在该水平下方整理。布林带中轨153.244构成近期的首个动态支撑，而下轨152.202则是更下方的关键支撑区域。上周汇价自18个月低点附近的反弹，恰好是在测试并暂时守住相关支撑区域后发生的。

　　动能指标MACD(参数26,12,9)显示，DIFF线与DEA线仍位于零轴下方，但二者负值在收窄，且柱状线已转为正值(0.570)，这暗示短期的下跌动能正在减弱，空头压力有所缓解，市场进入一个多空力量重新蓄势的阶段。然而，这一反弹能否演变为趋势性反转，仍需观察价格能否有效突破并站稳于关键阻力区之上。

　　关键支撑与阻力区间预测：

　　核心阻力区间：154.250 - 154.500。该区间汇集了近期反弹高点、前期密集成交区上沿以及技术性心理关口。若价格有效突破此区域，可能打开向155.00甚至更高水平测试的空间。

　　核心支撑区间：153.000 - 152.800。该区间包含布林带中轨延伸支撑、上周反弹启动区域以及重要的心理关口153.00。若跌破，下一关键支撑将指向152.200(布林带下轨)附近，该位置得失对于判断市场是否重回弱势至关重要。

　　盘中关注点：交易者需密切关注日本国债收益率的波动，尤其是长端(如30年、40年期)收益率的走势，其与日元汇率存在密切的联动关系。此外，任何来自日本或美国官员关于汇率的言论，都可能引发盘面的剧烈波动。

后市展望：波动率上升环境中的路径选择

　　展望后市，日元汇率正步入一个波动可能加剧的时期。基本面层面上，2月8日日本大选结果及其后续公布的具体经济政策纲领，将是决定市场对日本财政路径信心的关键事件。在此之前，政策真空将放大市场对数据和消息的敏感性。技术面上，汇价在154.00-154.50区域面临严峻考验，该区域的突破与否将决定短期技术格局的走向。

　　美国方面的因素同样不可忽视。前总统特朗普近期的关税言论已引发市场对全球贸易环境的担忧，这种避险情绪在特定时段可能为日元提供部分支撑，但更主要的影响路径仍需通过美债收益率和美元指数的变动来传导。美日两国国债收益率的相对变化，尤其是10年期利差的走向，仍将是主导中期汇率的核心变量。

　　综合来看，日元短期内可能维持宽幅震荡格局。市场一方面在试探日本财务省的干预底线，另一方面也在评估日本政治经济前景对国债市场及货币政策的深远影响。在当前环境下，设定明确的关键价位作为观察市场情绪变化的标尺，并警惕因政策预期突变或意外言论引发的盘面异动，比单纯预测方向更为务实。未来一周，市场将在干预疑云、政治不确定性以及全球宏观情绪的合力作用下，为日元寻找新的短期均衡点。