多空因子进入新一轮博弈，棕榈油方向选择在即

2025-11-06 21:54:05 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周四(11月6日)，马来西亚衍生品交易所棕榈油市场一扫阴霾。基准1月合约收盘报4149林吉特/吨，日内反弹41林吉特，涨幅1%。这一上涨终结了此前合约收于十七周低点的颓势，市场情绪在连盘棕榈油的强势表现中获得喘息之机。

连盘领涨与外部市场联动

　　今日市场的核心驱动明确来自中国内盘。大连商品交易所主力棕榈油合约收高1.32%，豆油合约亦上涨0.84%，为马盘提供了直接上行动力。一位吉隆坡交易商指出：“大连棕榈油价格的坚实改善，提振了马来西亚棕榈油期货。”这种联动关系根植于全球植物油市场的竞争格局，棕榈油价格需时刻关注竞争对手豆油、菜籽油等的动向。与此同时，芝加哥期货交易所豆油价格同步上涨0.76%，进一步巩固了植物油板块的短期看涨氛围。汇市方面，林吉特对美元汇率走强0.19%，通常这会削弱以林吉特计价的棕榈油出口吸引力，但今日其负面影响被更为强劲的植物油市场整体情绪所覆盖。

　　基本面新动向：南美政策与印度种植

　　除了即时的价格联动，市场正密切关注几项可能重塑中长期供需格局的潜在变化。

　　南美洲传来关键政策信号。巴西最高法院已决定，在就此事项作出最终裁决之前，暂停所有关于“大豆暂停令”的诉讼程序。这项始于2006年的民间协议旨在阻止在亚马逊雨林砍伐区种植大豆，其法律地位的不确定性一度困扰着巴西大豆产业的远期供应预期。最高法院的介入虽未作出最终判决，但暂时冻结了相关法律争议，为市场提供了短暂的政策观察期。任何有利于维持或强化该协议的决定，都可能在未来制约巴西大豆面积的扩张潜力，进而传导至全球豆油供应，并为棕榈油市场份额的扩张创造机会。

　　在亚洲，另一主要消费国印度的油籽生产前景引人注目。行业评估显示，受中国对菜籽粕的空前采购量以及高于平均水平的降雨带来的良好土壤墒情激励，本年度印度油菜籽种植面积预计将创下历史新高。印度是全球最大的植物油进口国，其国内油籽产量的显著增长，理论上可能在未来几个月中抑制其植物油进口需求，特别是对价格敏感的棕榈油。这一潜在的本土供应增加，是未来数月需要持续追踪的关键变量。

　　机构观点与市场展望

　　当前市场的反弹，更多被视为一次由外部市场带动的技术性修复，而非基本面发生了根本性逆转。知名机构分析认为，市场正处于多空因素交织的敏感时期。一方面，南美产区的天气与政策变数、黑海地区葵花籽油供应的不确定性，以及东南亚棕榈油生产可能步入季节性减产周期，共同构成了价格的潜在支撑。另一方面，印度本土油籽丰产的预期、主要进口国库存水平的波动，以及全球宏观经济环境对商品需求的潜在制约，又为上行空间设定了限制。

　　综合研判，棕榈油市场在触及关键技术支撑位后，借力关联市场展开反弹。然而，行情能否具备持续性和强度，将取决于上述多空要素的实质性演变。交易者的注意力应聚焦于即将发布的马来西亚棕榈油局月度供需数据、印度植物油进口采购节奏的实时变化，以及南美天气与政策动向的进一步明朗。市场短期内或维持高波动性特征，方向性选择需要更清晰的基本面信号驱动。