策略师警告：美经济很糟降息无济于事，消费者身处衰退之中

2025-08-27 15:53:01 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——宏观策略师Stephanie Pomboy警告称，市场庆祝美联储转向鸽派是一个“陷阱”，他认为降息将无能为力，基础数据显示美国经济远比主流媒体报道的要糟糕。

　　鲍威尔主席在杰克逊霍尔研讨会上发表了具有里程碑意义的演讲，此后Pomboy断言，在政府债务高企的时代，央行的旧工具不再有效，关键指标表明经济放缓正在加剧。

　　Pomboy表示：“我高度怀疑。”他质疑美联储降息是否会给经济带来广泛的缓解。“如果你看看今天的市场，10年期美债收益率只上涨了7个基点……这并不意味着会有大量的缓解。”

上周五，市场对鲍威尔讲话的反应热烈，他在讲话中放弃了美联储2020年的政策框架，称其“无关紧要”，并指出劳动力市场疲软是潜在政策调整的理由。联邦基金期货立即预计9月降息机率为92%，推动标准普尔500指数升逾60点，金价挑战每盎司3380美元。

　　但Pomboy认为，这种庆祝与现实是脱节的。她指出，一个关键的、不为人知的数据点是衡量经济健康状况的真正标准。

　　她说：“我最喜欢的衡量企业行业真正实力的指标只是看一下企业税收收入，这是一个没有人可以篡改的数据点。企业税收收入现在同比增长为零，所以这是一个重要的信号，我认为没有人会注意到。”

　　Pomboy的分析描绘了一幅“k型”经济的图景，大盘股的利润掩盖了普遍的疲软。她指出，虽然7朵金花收益强劲，但标准普尔500指数中其他493家公司的增长在算上通胀后“实际上为零”。

　　在企业承受压力的同时，美国消费者也深陷困境，Pomboy认为美国消费者一直处于长期低迷状态。

　　Pomboy称：“我认为，自疫情以来，美国消费者、普通消费者一直处于衰退之中。”她把创纪录的信用卡拖欠率作为有力证据。“如果消费者如此强大，能够承受无限的涨价，那他们为什么付不起账单呢？”

　　谈到了美联储面临的前所未有的政治压力，总统表示有意解雇美联储理事库克。Pomboy认为，这是在美国债务负担超过37万亿美元的背景下发生的，这将使美国更接近“财政主导”体制，在这套体制下，央行的独立性将次于财政部的借贷需求。她指出，美国财政部的数据显示，外国官方机构又连续一个月净卖出美债，这引发了一个关键问题，即谁将为美国政府的赤字提供资金。

　　展望未来，Pomboy表示，她仍然“非常看好贵金属”，并认为能源行业存在推动人工智能发展的重大机遇。她认为，在目前的环境下，股市“相对于黄金的实际价值正在下跌，而黄金是唯一不能被贬值的货币。”