美元/日元偏向上行，走势受制于美联储降息预期

2025-08-25 20:29:06 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周一(8月25日)，美元/日元整体呈现先涨后震荡回落再反弹的走势，早盘有明显上升趋势，后续进入震荡阶段。短期趋势在反弹，需观察能否突破前期高点延续升势。

市场对美联储降息的定价仍是驱动美元/日元走势的核心因素，美联储官员讲话、经济数据及联邦公开市场委员会(FOMC)未来成员构成，成为本周交易员关注的重点。从基本面与技术面双重角度看，继上周五杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔会议发表偏鸽派讲话后，美元/日元的下行风险有所加大。目前，9月是否降息的“举证责任”已转向数据——需由数据证明“无需降息”，而非此前的“需证明应降息”。

　　鲍威尔立场转向引发鸽派重定价

　　根据过去一个月美国利率曲线的变动，最大幅度的调整发生在两个时间点：8月1日公布7月非农就业报告后，以及上周五鲍威尔发表讲话后。巧合的是，这两个时间点也正是同期美元/日元单日波动最大的时刻。

　　美元/日元与美联储降息定价的强关联性表明，本周任何可能显著改变降息预期的因素，都可能对美元/日元走势产生重要影响。

　　数据面风险有限

　　从美日两国经济日历来看，尽管本周数据发布密集，但鲜有数据具备引发市场大幅波动的潜力——即便周五将公布美联储青睐的核心通胀指标“核心个人消费支出(PCE)平减指数”亦是如此。

　　如今，数据分析师已能通过当月早些时候公布的消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)精准预判PCE走势，因此PCE数据极少出现“意外行情”，其在风险事件中的重要性已有所下降。若说本周有哪类数据更关键，那便是与核心PCE一同公布的居民收入和消费数据——鉴于市场对美国劳动力市场基本面健康度存疑，这些数据对美联储利率前景的影响更突出。毕竟，消费是美国经济的最大组成部分，而收入增长则是消费的“燃料”。

　　除上述数据外，周四公布的初请失业金人数和第二季度国内生产总值(GDP)修正值，也可能成为引发市场波动的美国数据催化剂。本周虽有2年期、5年期和7年期美国国债拍卖，但美联储预期的鸽派转向可能为国债需求提供坚实支撑，即便出现需求减弱迹象，其对美元的打压作用也可能受限。

　　对交易员而言，日本经济数据的重要性远低于美国数据，但周五公布的东京消费者价格指数(CPI)若显著改变市场对日本央行(BoJ)年底前加息的预期，则可能引发波动。其他日本数据对美元/日元方向的影响有限。此外，日本央行董事会成员中川顺平(Nakagawa)本周中段的讲话，或能为市场提供有关年底前加息可能性的更多线索。

　　聚焦FOMC成员构成

　　在美联储官员讲话日历中，交易员将重点关注FOMC成员柯林斯(Collins)、威廉姆斯(Williams)和沃勒(Waller)——三人今年均拥有货币政策投票权。

　　尽管未被列入任何官方日历，但本周影响美国利率的最重要催化剂，或许是特朗普持续指控美联储理事莉萨·库克(LisaCook)存在抵押贷款欺诈，并对此展开攻击。目前，已有三名美联储理事支持特朗普“快速大幅降息”的主张，若库克离职，特朗普将在美联储理事会中获得多数席位——这不仅会大幅提高今年大规模降息的可能性，还将使他能通过任命地区联储主席，进一步影响整个FOMC的成员构成。若库克被替换，美元极有可能应声走弱。

　　技术分析：维持区间震荡，整体仍偏向上行

(美元/日元日图来源：易汇通)

　　美元/日元上周五下跌，但受到目前横跨145.65-146.71区域的云层的支撑。8月14日K线图上的长下影线显示下行受阻，这意味着整体趋势仍偏向上行。如果日线收盘价高于目前位于148.39的基准线，将提振多头并增加测试150心理关口的几率。

　　本周一147.00下方水平再度吸引买盘入场。整个8月，美元/日元已10次下探该水平，但均未能突破。除非汇率收盘跌破147.00(且位于其下方的50日移动平均线也被跌破)，否则该区间仍是交易员考虑建立多头头寸的稳固区域。

　　上行方向需关注148.80、150关口以及200日移动平均线——鉴于8月汇率的区间震荡走势，这些水平既是多头的潜在目标位，也可能成为空头的入场点。在本月大部分时间内，美元/日元一直被困在“两个整数关口”的窄幅区间内；若突破该区间，下方支撑位依次为146.00和144.42，上方阻力位则为151.00和152.40。除非有重大催化剂改变美联储政策定价，否则本周这些水平恐难以触及。

　　从动量指标来看，14日相对强弱指数(RSI)和MACD(指数平滑异同移动平均线)均处于中性区间，这使得价格走势和基本面催化剂对交易决策的指导意义进一步凸显。