三连涨！美元“王者归来”，9 月降息概率骤降！鲍威尔将如何引爆市场？

2025-08-22 10:20:36 来源：外汇网作者：

　　周四，美元指数上涨0.38%，收报98.60，盘中最高曾触及98.67，为8月6日以来新高。这种美元的王者归来，不仅源于美国经济数据的支撑，还得益于投资者对美联储政策预期的调整。

　　美元走强直接抬高了黄金的持有成本，尤其是对非美元区买家来说，这让黄金的吸引力大打折扣。

　　Marex分析师Edward Meir指出，如果鲍威尔在讲话中暗示9月降息，市场反应可能有限，因为这一预期已被消化；但若他提及10月或更晚的额外降息，美元可能转弱，从而为黄金打开上涨通道。

　　回顾近期，美元的反弹源于美国8月份企业活动加速和制造业订单增长创18个月新高，这些积极信号抵消了部分就业数据的疲软，强化了美元的避险地位。在这种环境下，金价短期内难以摆脱美元的压制，但如果全球贸易紧张加剧，美元的强势也可能反过来刺激更多资金流入黄金作为对冲工具。

　　美联储降息预期降温，市场神经紧绷

　　美联储的货币政策前景是影响美元黄金走势的核心变量。

　　目前，市场对9月降息的概率已从一周前的92%降至74%，年底累计降息幅度预期也从54个基点下调至49个基点。这一预期调整源于近期通胀数据的“较热”表现，以及美联储官员的谨慎表态。从美联储内部来看，7 月会议纪要显示委员们对通胀持续性和劳动力市场脆弱性的担忧加剧。

　　在此次会议上，出现了自 1993 年以来首次在利率决议上的 “双重反对”，美联储理事沃勒(Waller)和鲍曼(Bowman)反对维持利率不变的决议。这种内部观点的分歧，反映在市场上，使得投资者对美联储未来货币政策走向难以捉摸。尽管芝加哥商品交易所(CME)的 “美联储观察工具” 显示，期货市场预计 9 月降息的概率已达 77%，但美联储内部的争论无疑给这一预期增添了变数，进而影响美元走势。

　　本周，全球投资者高度关注的杰克逊霍尔年度研讨会即将召开，美联储主席鲍威尔将在会议上发表讲话。市场普遍认为，鲍威尔的讲话将为美联储下一步利率行动提供关键信号。若鲍威尔释放鸽派信号，确认 9 月降息路径，可能会强化市场对降息的预期，导致美元吸引力下降，从而对美元价格形成打压；反之，若鲍威尔释放鹰派信号，强调对通胀的担忧并暗示推迟降息或减少降息幅度，那么美元可能会因市场对美联储货币政策收紧预期增强而进一步走强。

　　高盛经济学家预计，鲍威尔将在讲话中强调劳动力市场下行风险加剧，但不会明确支持降息，而是重申关税对物价的一次性影响。

　　杰克逊霍尔会议的主题“转型中的劳动力市场”也暗示鲍威尔可能借此机会讨论就业数据的裂痕，如上周初请失业金人数增加1.1万人，创近三个月最大增幅，续请人数升至近四年高位。这些数据为降息提供了理据，但通胀仍高于2%目标，让政策制定者犹豫不决。

　　地缘政治及其他因素

　　俄乌局势缓和影响：近期俄乌紧张局势有所缓和，俄罗斯外交部长拉夫罗夫表示不拒绝双边或三边会谈，特朗普与普京的会晤也为解决问题奠定基础。地缘政治紧张局势的缓和，使得市场避险情绪降温。而美元作为传统避险货币，其避险需求受到一定冲击。但另一方面，局势缓和也使得市场风险偏好有所提升，资金更倾向于流入美国等经济相对稳定的国家，对美元有一定支撑作用，整体影响较为复杂。

　　全球经济形势对比：从全球范围来看，欧洲央行维持利率稳定的预期与美联储可能的降息周期形成对比。欧元区经济数据近期表现疲软，如德国 IFO 商业景气指数下滑，这使得欧元在与美元的竞争中处于劣势，推动美元指数上升。同时，日本央行坚持超宽松货币政策，与美联储政策分化扩大，叠加美债收益率上行，导致日元进一步贬值，美元兑日元汇率走高。

　　技术面上看，根据外汇分析师的观点，从技术上来看，美指周四上涨在98.70之下遇阻，下跌在98.15之上受到支持，意味着美元短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果美指今天下跌在98.30之上企稳，后市上涨的目标将会指向98.80--99.00之间。今天美指短线阻力在98.75--98.80，短线重要阻力在98.95--99.00。今天美指短线支持在98.30--98.35，短线重要支持在98.00--98.05。返回外汇网首页，查看更多>>