高盛重磅预警：英国央行降息风暴来袭！

2025-08-19 13:24:02 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——高盛研究部最新报告指出，英国央行的降息步伐可能比市场预期更快、幅度更大。尽管英国央行上周刚刚降息25个基点至4%，但货币政策委员会(MPC)内部接近的投票结果(5:4)及对整体通胀风险的强调，被市场解读为未来降息步伐或将放缓。

值得注意的是，高盛研究部维持其预测：英国央行将在11月再次降息，12月暂停，随后在2026年初(2月、3月和4月)连续三次降息。这一预测基于高盛研究部对通胀将逐步缓和的判断。

　　高盛经济学家Jari Stehn和James Moberly在报告中写道，“虽然若数据超预期上行，11月确实可能暂停降息，但我们认为市场目前低估了11月降息的可能性”。该团队特别强调，当前市场定价未能充分反映英国经济面临的增长下行风险。

英国央行未来的降息路径仍存在高度不确定性，但高盛研究团队预测其终端利率(即降息周期终点)将降至3%——这一水平明显低于市场普遍预期的3.5%。

　　英国通胀前景如何？

　　6月通胀数据超出经济学家预期，核心通胀率上升0.2个百分点至3.7%。但高盛研究部仍预计未来一年通胀将逐步降温。

这一预期部分源于劳动力市场疲软的迹象。综合薪资数据与就业调查等加权指标显示，英国就业市场正呈现萎缩态势，职位空缺与失业人口比率的持续下降也印证了这一趋势。

　　Jari Stehn在另一份报告中指出，“劳动力市场闲置产能增加，与我们关于英国经济已显著低于潜在增长水平的评估相符”。数据显示，私营部门常规薪资增速已从1月的5.9%回落至6月的4.8%，高盛预计该指标将在年底进一步放缓至3.5%。

　　Stehn强调：“相较于其他国家，薪资高速增长一直是英国服务业通胀高企的关键原因，因此该指标的改善对通胀前景至关重要。”鉴于劳动力市场松弛度上升及薪资增长放缓，研究团队预计下半年核心服务业通胀将稳步回落。

　　作为衡量整体通胀水平的指标，英国CPI预计将在9月达到3.8%的峰值，随后在2026年上半年显著放缓。高盛预测，到明年下半年，英国通胀率将与其他主要发达经济体趋于一致。

　　英国经济增长或持续低迷

　　今年第二季度英国经济显著放缓。继第一季度超预期扩张后，GDP增速已回落至0.3%，家庭支出增长更是骤降至0.1%。尽管英美新达成的贸易协定降低了部分风险，但贸易紧张局势和全球经济增长疲软仍构成持续威胁。

　　高盛研究部预计这种低迷态势将延续：三季度经济增长料维持在0.3%，四季度可能进一步放缓至0.2%。面对经济减速，财政政策可能转向紧缩。财政大臣目前尚有99亿英镑(133亿美元)的财政规则缓冲空间，但政府撤销社会福利削减计划，加之预算责任办公室可能下调经济增长预期，或将耗尽这一缓冲资金。

　　Stehn与Moberly指出：“为确保遵守财政规则，秋季预算案大幅增税的可能性显著，这势必拖累增长前景。”整体而言，研究团队预测2026年英国经济增速仅为1.1%。

　　经济疲软可能导致就业市场进一步走弱，从而缓解通胀压力。这将直接影响货币政策走向。Stehn在报告中强调，“我们质疑基准利率能否如金融市场预期般长期维持在3.5%——这样的利率水平或将严重削弱经济活力，进而压制通胀”。该分析暗示英国央行可能被迫采取比市场预期更激进的降息策略。