美元/日元展望：日本GDP意外表现加剧日本央行加息押注，货币对走势仍取决于美国经济

2025-08-15 19:38:11 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周五(8月15日)欧盘时段，美元/日元价格呈现震荡下行走势，开盘后冲高回落，整体重心下移，短期空头力量占据一定优势。美元/日元盘中报146.908/918，跌幅0.57%。

日本国内生产总值(GDP)表现超预期，加大了市场对日本央行(BoJ)加息的押注，但美元/日元的走势仍取决于美国经济状况，零售销售数据与进口价格数据现成为市场关注焦点。

　　美元/日元汇率的主导驱动因素仍是美国经济与政策背景，下一批关键信号可能来自周五晚些时候公布的零售销售数据与进口价格数据。

　　华侨银行(OCBC)外汇分析师Frances Cheung与Christopher Wong指出，美国财长贝森特澄清并未呼吁日本加息，这一消息助推了美元/日元的反弹。今日早间，日本二季度国内生产总值(GDP)数据好于预期，推动美元/日元进一步回撤。日本的薪资增长、服务业通胀范围扩大以及乐观的经济活动，应会持续为日本央行政策正常化提供支撑。美联储与日本央行政策分歧的再度扩大，将成为美元/日元汇率下行趋势的核心支撑因素。”

　　贸易提振日本GDP

　　日本经济在第二季度呈现超预期表现，实际GDP环比增长0.3%，增速为市场预期的三倍。此次经济意外向好主要由贸易推动：尽管受到美国关税影响，日本出口仍激增2%，使得净出口对经济增长的贡献率达到0.3个百分点。

　　私人消费占日本经济活动的比重超50%，是通胀压力的重要驱动因素。该指标本季度增长0.2%，为预期值的两倍。日本央行会对消费者韧性的信号感到鼓舞，但可能仍需看到薪资增长进一步转化为更强劲的消费支出后，才会确信通胀具备自我维持能力。

　　GDP平减指数(一项衡量国内所有生产商品与服务价格变化的广泛经济通胀指标)同比上涨3%，较第一季度回落0.3个百分点。

　　经济增长企稳、贸易保持韧性、通胀维持高位，这些因素共同强化了日本央行在年底前重启加息的合理性。尽管这可能会令贝森特感到满意——他本周罕见表态称日本央行在抗通胀方面行动滞后——但就美元/日元长期走势的主导驱动因素而言，其仍几乎完全由美国方面决定。

　　美国零售销售与进口价格数据成焦点

　　在美国消费者价格指数(CPI)与生产者价格指数(PPI)报告已公布的背景下，周五晚些时候发布的零售销售数据与进口价格数据成为下一批可能影响美元/日元走势的风险事件——这些数据将揭示更高关税对上游价格压力及消费者行为的实际影响。

　　周四公布的PPI报告表现强劲，显示服务价格上涨，与CPI报告中的细节相呼应，这一消息已引发美元/日元汇率反转。若此次零售销售与进口价格数据再度超预期，美元/日元的看涨走势可能在周末前进一步延续。

　　特朗普与普京在阿拉斯加举行的峰会或令汇率走势更加复杂，但由于市场普遍预计此次峰会难有重大进展，其对避险对冲交易活动的影响可能有限。

　　美国经济不确定性引发美元/日元剧烈波动

　　以常规标准衡量，近期美元/日元汇率走势略显反常，这很可能反映出市场对美国经济实际状况的不确定性。美国就业增长已大幅放缓，但薪资与服务通胀仍保持坚挺，且目前几乎没有迹象显示出现大规模裁员。尽管市场预期美联储将在9月进行今年首次降息，但倘若7月非农就业报告被证实是异常波动(而非如12个月前那样开启趋势性变化)，这一预期可能会迅速改变。

(美元/日元日图来源：易汇通)

　　受此影响，自非农就业报告公布以来，美元/日元一直在窄幅区间内震荡：汇率跌至147.00下方时会吸引买盘入场，而升至148.00上方时则会遭遇卖盘压制。周四日线图上出现的“锤子线”形态，暗示在周五数据公布前汇率存在上行风险，但考虑到近期的震荡走势，难以对这一信号赋予过高权重。

　　同时，动量指标也未释放明确信号：相对强弱指数(RSI，14日周期)与指数平滑异同移动平均线(MACD)均在中性水平附近走平，这意味着市场应更关注汇率的实际走势。

　　若数据推动汇率突破当前震荡区间，支撑位将分别见于146.00与144.40，阻力位则位于149.00与151.00。