CBOT持仓数据暗藏玄机：玉米多头与大豆空头对决，谁将主导市场？

2025-05-01 11:24:05 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周四(5月1日)，芝加哥期货交易所(CBOT)谷物期货市场呈现分化走势，受到美国出口需求、种植进度及基金持仓调整的综合影响。玉米期货因出口销售强劲反弹，7月合约收高5.25美分至4.755美元/蒲式耳；小麦期货在超卖后获短线买盘支撑，7月合约上涨5.25美分至5.3075美元/蒲式耳；大豆及豆粕市场则因南美供应压力和关税言论承压，7月大豆合约下跌8.25美分至10.445美元/蒲式耳，7月豆粕合约微跌0.2美元至298美元/短吨；豆油期货表现疲软，受基金抛售影响。以下从持仓变动、基差动态及国际交易情况分析市场情绪，并展望未来走势。

　　根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：

　　2025年4月30日当日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净多头；CBOT大豆未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头。

　　最近5个交易日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头；

　　最新30个交易日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。

　　具体变动数据见图表。

玉米：出口需求驱动反弹，持仓分化暗藏风险

　　玉米市场近期受到美国出口需求提振，USDA确认120,000吨玉米销往未知目的地，继西班牙和墨西哥采购后，南韩饲料协会及相关机构再购约263,000吨美国玉米，显示全球对美国玉米价格的青睐。CIF墨西哥湾玉米驳船基差报75美分/蒲式耳，高于CBOT 5月期货，较前日上涨1美分，FOB出口溢价升至85美分/蒲式耳，反映出口商对现货需求的乐观预期。美国中西部种植天气温和，降雨减少利于播种推进，但市场焦点仍集中在出口数据上，USDA周四将发布的周度出口销售数据预计在70万至150万吨之间。

　　4月30日，商品基金增持CBOT玉米净多头8500手，但近5个交易日净空头增加7500手，显示短期市场情绪谨慎。过去30个交易日，基金累计增持净多头13750手，反映中长期看多情绪仍占主导。经纪商FuturesOne的Matt Wiegand指出，近期出口活跃为玉米价格提供支撑，但基金短线空头增仓可能源于对南美玉米上市的担忧。基差走强与持仓分化表明，市场对短期供需紧张与中期供应宽松的预期并存。

　　玉米期货在4.75美元/蒲式耳附近获得支撑，出口需求为价格提供底部动能，但南美玉米即将进入市场可能限制上行空间。短期内，价格或在4.70-4.85美元/蒲式耳区间震荡，需关注周四USDA出口数据及巴西供应动态。

　　大豆：关税言论压制情绪，基差显示需求韧性

　　大豆市场情绪受关税言论拖累。7月大豆期货跌至10.445美元/蒲式耳，创4月16日以来新低。CIF墨西哥湾大豆驳船基差报81美分/蒲式耳，FOB出口溢价升至91美分/蒲式耳，均较前日上涨，显示美国国内需求韧性。美国中西部播种条件良好，USDA周四将发布3月大豆压榨数据，预计为616.5万短吨，豆油库存或升至八个月高点，暗示供应压力。

　　4月30日，基金在大豆期货上多空持仓平衡，未见明显倾向，但近5个交易日净空头增加6500手，过去30个交易日净多头增加11000手。持仓数据显示，基金对大豆中长期看多，但短期因南美丰产预期及关税言论转为谨慎。基差小幅走强反映现货市场对美国大豆的稳定需求，但期货价格低迷显示市场对远期供应的担忧。

　　大豆期货在10.40美元/蒲式耳附近承压，短期或在10.30-10.60美元/蒲式耳区间整理。南美大豆上市及USDA周四数据将主导市场方向，若出口销售数据疲软，价格可能进一步测试10.20美元/蒲式耳支撑。

　　小麦：短线反弹难掩出口疲软，持仓谨慎

　　小麦市场因超卖引发短线买盘，7月合约收于5.3075美元/蒲式耳，但整体走势受出口需求低迷压制。USDA数据显示，美国小麦出口销售持续低于预期，美国平原地区近期降雨改善硬红冬小麦作物状况，但农户因价格低迷不愿出售，基差持稳，俄乌局势对黑海小麦出口的影响令市场关注转向欧洲。南韩采购6万吨饲料小麦，突尼斯购2.5万吨饲料大麦，显示全球饲料需求活跃，但对美国小麦的直接提振有限。

　　4月30日，基金增持小麦净多头6000手，但近5个交易日净空头增加2000手，过去30个交易日净空头增加6500手，显示市场对小麦价格信心不足。基差稳定但交易清淡，反映农户惜售与买家观望并存。短线反弹源于空头回补，但持仓数据表明基金对中期走势偏空。

　　小麦期货在5.23美元/蒲式耳低点企稳，短期或在5.25-5.40美元/蒲式耳区间震荡。USDA出口数据及欧洲小麦采购动态将影响价格，若美国出口持续疲软，价格可能再度测试5.20美元/蒲式耳。

　　豆粕：供需平衡下波动有限，持仓看多

　　豆粕市场表现平稳，7月合约微跌至298美元/短吨。USDA预计3月大豆压榨量增加，豆粕供应充裕，但美国国内饲料需求稳定，墨西哥湾基差报价混合，显示区域性需求差异。南美大豆丰产预期压制远期价格，但短期现货市场基差稳定，反映买家对当前供应的认可。

　　4月30日，基金增持豆粕净多头2000手，近5个交易日净多头增加500手，但过去30个交易日净空头增加1000手。持仓数据表明，基金对豆粕短期看多，但中长期因南美供应压力偏谨慎。基差平稳与持仓温和看多反映市场对供需平衡的认可。

　　豆粕期货在295-300美元/短吨区间内波动，短期受供需平衡支撑，价格或维持震荡。若USDA压榨数据超预期，价格可能测试295美元/短吨支撑；若出口需求改善，上方阻力在305美元/短吨。

　　豆油：基金抛售加剧压力，基差反应温和

　　豆油市场受压，USDA预计3月豆油库存升至八个月高点，叠加南美大豆压榨增加，供应宽松预期拖累价格。墨西哥湾基差报价混合，显示需求区域分化。关税言论对植物油市场情绪形成间接压力，但美国国内生物燃料需求提供一定支撑。

　　4月30日，基金增持豆油净空头3000手，近5个交易日净空头增加4500手，但过去30个交易日净多头增加28000手，显示短期抛售压力与中长期看多并存。基差反应温和，反映现货市场对供应的消化能力有限。

　　豆油期货在供应压力下偏弱，短期或在当前水平震荡，下方支撑在43美分/磅，上方阻力在45美分/磅。USDA库存数据及南美压榨进度将决定价格方向。

　　未来趋势展望

　　CBOT谷物期货市场短期内将延续分化走势。玉米受出口需求支撑，价格在4.70-4.85美元/蒲式耳区间整理；大豆和豆油因南美供应及关税言论承压，分别在10.30-10.60美元/蒲式耳和43-45美分/磅波动；小麦在5.25-5.40美元/蒲式耳区间寻求方向；豆粕在295-305美元/短吨区间内平衡。USDA周四出口及压榨数据、南美供应节奏及全球饲料需求将是关键驱动因素。交易者需密切关注基本面变化，把握市场情绪转向的时机。