美联储本周面临艰难抉择：维持经济信心与政策灵活性，市场预期三次降息

2025-03-17 11:34:03 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——美联储主席鲍威尔本周需要传递的信息必须足够强大，以安抚因市场震荡而焦虑的投资者，同时避免市场过度解读政策立场。他需表明：经济仍然稳健，但美联储愿意在必要时调整利率。

　　劳动力市场仍强劲，但一旦出现恶化，美联储不会袖手旁观；通胀虽有放缓迹象，但尚未完全达到目标，不能轻易承诺降息路径。

　　“鲍威尔需要暗示，美联储密切关注市场波动，但不会仅仅因为股市调整就改变政策方向。”——Mizuho Securities USA 宏观策略主管 Dominic Konstam

市场预期：美联储将在6月启动降息，年内降息三次

　　尽管美联储官员尚未明确支持降息，市场已经形成较强预期：3月18-19日会议将维持利率不变，但6月或成为首次降息的窗口；

　　交易员预计2025年美联储将降息三次，而经济学家普遍预计两次；若政策指引仅暗示两次降息，市场将关注鲍威尔对未来政策调整的灵活性。

　　“市场已经消化了美联储会降息三次的预期，但如果官方预期只有两次，那鲍威尔必须强调美联储的灵活性，否则可能引发市场波动。”——Marlborough Investment Management 投资组合经理 James Athey

　　“尽管消费者价格增速有所放缓，但核心通胀仍然较高，这限制了美联储的降息空间。”——德意志银行美国首席经济学家 Matthew Luzzetti

　　经济数据与通胀趋势：降息仍需观察劳动力市场

　　尽管通胀有所缓和，但多个关键数据仍限制美联储的政策调整：

　　核心通胀仍在高位，长期通胀预期持续攀升；

　　劳动力市场尚未显著疲软，失业率仍处于历史低位；

　　企业裁员尚未明显增加，工资增长仍较为稳定。

　　美联储可能需要看到更明显的经济放缓迹象，如失业率上升、就业增长减弱，才会启动降息。

　　“如果经济放缓迹象仅限于市场波动，美联储不会急于调整政策。”——Wells Fargo 高级经济学家 Sarah House

　　特朗普政府的贸易政策、财政刺激、去监管措施可能影响美联储的政策考量：

　　潜在经济刺激：若政府推出新的税收减免、财政支出，可能推动短期增长，使美联储更谨慎降息；

　　贸易紧张局势：新的关税政策可能抑制企业投资，导致市场波动，美联储或需采取应对措施。

　　“特朗普政府的政策方向仍不明朗，美联储必须等待更清晰的信号再做决定。”——法国巴黎银行首席策略师

　　市场还在关注美联储是否会放缓资产负债表缩减速度(QT)：1月会议纪要显示官员曾讨论暂停QT的可能性，以避免金融市场动荡；

　　若国会债务上限谈判未达成共识，美联储可能考虑暂停QT，以确保市场流动性充足。

　　“美联储已经暗示过可能调整QT步伐，那么本周或许就是合适的时机。”——RBC Capital Markets 美国利率策略主管 Blake Gwinn