CBOT持仓透露玄机：小麦为何低迷？大豆强势背后藏何信号？

2024-12-04 10:02:01 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——周三(12月4日)CBOT谷物期货市场近期波动加剧，市场情绪受多方面因素影响。小麦价格受全球供应充裕和出口竞争拖累，仍处于低位；大豆和玉米则在需求预期与南美丰产前景之间拉锯。投机性资金近期在主要品种上的持仓变化反映了市场参与者的复杂心理。本文将以持仓数据、基差变化及国际交易动态为线索，分析小麦、大豆、玉米以及豆粕、豆油市场的最新走势及未来方向。

　　根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：

　　2024年12月3日当日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头。

　　最近5个交易日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头；

　　最新30个交易日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。

　　具体变动数据见图表。

全球谷物、油籽和食用油出口市场招标、采购概况：

小麦：国际竞争激烈，价格承压

　　近期小麦期货价格在全球供应宽松的背景下持续承压。日本农林水产省正在招标采购超11万吨食品级小麦，而约旦国家粮食买家的国际招标未能成功购买，这反映出国际买家对价格及品质的高度敏感。与此同时，澳大利亚上调其小麦产量预期，进一步强化全球小麦供应的宽松局面。

　　基金持仓数据显示，小麦投机性净多头近期有所增加，显示部分资金对低位的技术性反弹抱有期望。然而，由于近期美元走强削弱了美国出口竞争力，加之俄罗斯和乌克兰的小麦供应持续高企，CBOT小麦价格难以摆脱低迷状态。预计短期内，小麦价格将继续在低位震荡，等待需求端的更多实质性改善。

　　大豆：需求分化与南美供应预期主导走势

　　大豆市场近期焦点集中在中国需求与南美供应前景之间的动态平衡。CIF基差显示，12月装运的美湾大豆驳船价格较CBOT 1月期货合约升水88美分，略高于前一交易日。这表明短期内美国出口需求仍有支撑，尤其是中国买家对美豆的采购。然而，分析师预计中国需求将逐步转向巴西，因为该国新季大豆丰产在即。

　　10月美国大豆压榨量创下215.8百万蒲式耳的历史新高，超出市场预期，凸显美国国内加工需求的旺盛。然而，随着巴西大豆即将上市，加之南美降雨改善了阿根廷的种植条件，大豆价格上行空间受到限制。基金持仓显示，大豆投机性净多头有所增加，但短期内，价格走势可能在区间内震荡。中期看，南美新豆上市后的价格压力值得关注。

　　玉米：出口疲软与美国国内需求对峙

　　玉米市场近期表现平淡。CIF基差方面，12月装运的美湾玉米驳船价格保持在较CBOT 12月期货合约升水80美分，表明出口需求疲软。FOB报价也维持稳定，进一步印证海外市场竞争激烈。与此形成对比的是，美国国内需求端仍有支撑，特别是乙醇加工需求和部分区域的现货紧张状况推动基差小幅走强。

　　基金持仓数据显示，近期玉米投机性净空头增加，反映出市场对当前价格缺乏明显的看涨信心。短期来看，全球供应宽松继续施压价格，但如果南美天气状况恶化，市场可能出现波动。

　　豆粕：加工需求维持支撑

　　豆粕市场受压榨量高企和终端用户需求支撑，现货基差表现坚挺。CIF基差显示，多数现货报价已滚动至CBOT 1月合约。虽然近期市场对巴西大豆丰产的预期压制了豆粕价格，但加工利润仍保持较高水平，这将继续支撑美国国内豆粕需求。

　　基金持仓显示，豆粕投机性净多头增加，显示出市场对短期需求改善的乐观情绪。然而，从中期看，南美丰产的供应压力可能逐步传导至豆粕市场，导致价格反弹空间有限。

　　豆油：能源政策与市场波动

　　豆油市场近期波动较大。拜登政府未能及时敲定清洁燃料税收抵免政策草案，导致豆油价格承压。CBOT 1月豆油合约价格在短暂下探后小幅反弹，显示市场仍在寻找新的方向。

　　基差和基金持仓的变化进一步说明了豆油市场的复杂情绪。近期基金持仓中，豆油投机性净空头显著增加，反映出市场对短期需求的不确定性。未来，生物燃料政策的推进或将成为豆油市场的关键变量。

　　未来展望：震荡为主，关注南美与政策变化

　　短期内，CBOT谷物市场可能继续保持震荡格局。全球供应充裕、需求端分化与政策不确定性将共同作用于价格走势。

　　小麦价格需等待更明确的需求端改善信号；

　　大豆将受到南美供应季节性压力影响，关注中国需求的变化；

　　玉米市场可能继续徘徊在低位，出口疲软和美国国内需求形成拉锯；

　　豆粕和豆油价格则受加工需求和能源政策的影响，波动可能加大。

　　投资者需持续关注南美天气、基金持仓动态以及国际政策对市场情绪的影响。这些因素将在未来数周内决定CBOT谷物市场的走向。