铜市分析：短期震荡偏强，中长期需关注宏观和需求

2024-09-11 20:58:04 来源：汇通网作者：

　　汇通财经APP讯——9月11日，铜价受到美元走软和市场对美联储可能降息的预期支撑。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨1.3%，报每吨9140美元，上海期货交易所10月期铜合约上涨0.6%，报73270元人民币(10245.71美元)。尽管需求疲软拖累市场，但美元的疲软为铜价提供了反弹的动力。

截至当日收盘，沪铜主力合约报收73270元/吨，涨幅0.58%，LME铜报收9128美元/吨，涨幅1.21%。回顾近期走势，铜价在全球宏观因素的牵动下呈现震荡格局。

　　供应紧张支撑中期价格

　　铜的基本面长期以来表现较为紧张。全球铜精矿供应的紧张是当前铜价的重要支撑因素。供应紧缩现象尤其明显，全球粗炼产能不断抬升，导致铜精矿供应进入周期性收缩阶段。根据智利铜业委员会的预测，2024年智利铜产量预计为541万吨，比去年增长3%；2025年预计达到570万吨，比去年增长6%。尽管供应有所改善，但精矿供应的长期紧张格局预计将延续。

　　与此同时，国内市场的电解铜增量也受到供应紧张的影响，虽然电力投资和新能源汽车行业的高景气度为铜需求提供了支撑，但整体库存去化速度放缓，反映出终端需求的分化。空调市场内销软，而外销保持活跃，使得下游需求对铜价的敏感度较高。

　　从库存方面看，国内铜库存继续去化，但速度有所放缓。市场期待的“金九银十”旺季成色仍有待进一步验证，消费旺季是否会对铜价形成强有力支撑，尚需观察。

　　美联储降息预期带来短期支撑

　　宏观面上，美联储可能降息的预期成为本周市场关注的焦点。这是美联储四年多来首次被市场预测为可能降息，投资者的风险偏好有所增强。不过，历史数据表明，降息周期中的铜价表现往往偏弱，因为降息往往伴随经济衰退和需求不足。

　　此外，市场仍在等待美国CPI数据的公布，预计该数据将为市场提供更多有关美联储未来利率政策的指引。鉴于全球经济的不确定性增加，海外数据虽有企稳迹象，但整体市场风险偏好依然偏弱，铜价仍面临较大的波动风险。

　　值得注意的是，LME铜期货和期权数据显示，截至9月6日当周，投机者已将净多头减少至64877手。只做多的多头头寸减少了16093手，空头头寸则减少了12553手，显示市场的投机性行为正在减弱，这也反映出市场对短期铜价的谨慎态度。

　　铜价短期震荡，中长期关注需求变化

　　从技术面来看，铜价近期呈现震荡走势，沪铜主力合约上方的压力位预计在75000元/吨附近，下方支撑位在71000元/吨。短期来看，尽管受到美联储降息预期及美元走软的支撑，铜价存在一定的上行空间，但上方空间有限，短期内或以震荡偏强为主。

　　具体来看，LME铜的多空头寸均创下6个月低点，显示市场情绪较为谨慎。铜价的反弹仍然脆弱，尤其是在需求未能出现明显改善的情况下，任何宏观数据或政策的变化，都可能迅速引发铜价的剧烈波动。

　　再生铜市场方面，根据世界铜都再生铜交易服务中心的数据，9月11日再生57-3黄铜棒(贵溪)价格指数为49235元/吨，上涨20元/吨。与此同时，富宝废铜价格指数显示，废铜现货价格较前一日略有下降，进一步反映出终端需求疲软的现状。

　　机构观点：上行有限，长线仍需谨慎

　　多数机构分析师对铜价未来的表现持谨慎乐观态度。知名机构分析师指出，短期铜价震荡偏强的可能性较大，但由于全球经济前景仍不明朗，且库存去化速度较慢，铜价上方的空间可能受限。中长期来看，铜精矿的供应紧张将为铜价提供一定的支撑，但需求端的疲软仍将是铜市的主要风险。

　　对于未来的价格走势，智利铜业委员会预测，未来十年铜价将保持在每磅4.00美元以上，这一价格水平较当前价格有一定的上涨空间，但考虑到全球经济增长的放缓，长期需求仍存在较大不确定性。

　　总体而言，铜市当前受到宏观面和基本面的双重影响，短期内铜价仍可能维持震荡偏强的走势，但上行空间受限。中长期来看，铜精矿供应的紧张为价格提供了支撑，但全球经济增长放缓和需求不足仍是制约铜价的重要因素。交易者应关注宏观数据的变化，尤其是美联储的货币政策和需求恢复情况，这将是影响铜市未来走向的关键。