汇通财经APP讯——股指:短期出现反弹的概率较大:上周随着指数在关键点位的失守以及“国家队”维护流动性力度的减弱,市场情绪停止了持续修复的势头再度回落,以我们构建了A股市场情绪指数来看,目前市场情绪处于“偏悲观”的区间。微观流动性的角度来看,在“国家队”的呵护下,尽管上周微观流动性保持了一定规模的净流入,但是除了权益类ETF持续净流入以外,中散户的买入意愿出现了明显回落对应市场情绪的回落。同时北上资金和杠杆资金也维持偏弱的态势,从主体的角度来看,仍是“国家队”凭一己之力维护流动性的稳定。今年二季度市场的博弈主要在微观流动的层面,万得全A的走势与A 股微观资金净流入(4周移动平均)的走势契合度较高,但是在上周两者出现了一定程度的背离,在市场由于悲观情绪的蔓延而造成的下跌并未显著的传导至流动性萎缩的情况下,这样的背离或许代表着市场短期存在反弹的可能。
中期无需过度悲观:估值端,在资金流出项被限制的情况下,今年微观流动性的环境是要好于去年。风险溢价维持在较高的水平显示指数层面的配置性价比较高,且考虑到国内经济增长仍面临较大压力的情况,下半年无风险利率或将持续处于较低的水平,预计在2024年下半年中证全指估值或将提升15%左右。盈利端,下半年,在量、价温和恢复叠加利润率季节性回升的基础上, A股盈利端在边际上有望出现小幅的修复。当前市场对中证全指EPS增速的计价已经十分悲观处于历史最低的水平,故盈利端再去提供负向预期差的概率也已经较低,我们预计 2024下半年中证全指EPS或将同比增长在4%左右。观点,综合我们对估值端和盈利端的判断,下半年中证全指或将有近20%的上涨空间,这个预测结果其实还是比较乐观的。但是考虑到,中证全指的下跌调整周期已经超过2年,最大下跌幅度近40%,基于现在中证全指的点位,涨20%也才到解套盘的筹码密集区。预测涨幅的贡献因素来看,估值端的博弈仍是下半年的关键因素,盈利端的交易的机会并不多。估值端的博弈取决于市场能否迎来增量资金以及对权益市场的风险偏好能否出现实质性的提升,而这两个点的根本性因素在于居民端的预期能否出现改善。
国债:近期,出于稳增长的目标,央行先后调降OMO、LPR、MLF和SLF,存款利率也随之再次下调,带动债市再次开启阶段性上涨行情。央行对于债市风险的管控暂时影响有限,10Y和30Y已分别突破各自的关键点位2.2%和2.4%。期限结构上,中短端率先发力,长端后来居上。此前中短端确定性更强,而长端表现较为谨慎,曲线不断陡峭化,使得长端性价比有所提升。
7月政治局会议并未出台具体的刺激政策,但提到“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”,对于债市或意味着牛市仍未结束。7月PMI基本延续供需双弱的趋势,但增量信息不多,市场反应平淡。31日,股市超预期放量上涨,同时长端国债出现调整,部分机构逢高止盈。跨月资金面平稳,中短端行情短暂停歇后再次启动。后续仍需重点关注央行干预国债利率的风险,以及财政扩张增加利率债供给的可能性。单边策略上,仍首选波段做多,避免过分追高。
钢材:昨日钢联产量与库存数据显示,本周五大钢材总产量环比明显走弱,且五大品种周产量环比均有不同程度走弱,冷轧和中厚板周产量仍偏高,热卷周产量仍属于同期偏高水平区间内;螺纹钢长、短流程周产量环比均有下滑,并以长流程减量为主。全国热轧板卷内贸和建材主流贸易商日均成交量周环比均小幅增加,且维持低位;螺纹钢表观消费量环比减少11.4万吨,维持绝对低位;热卷表观消费量环比微增0.34万吨,略高于同期平均水平。本周螺纹钢和热卷产销同比增速差均走弱,但主要由供应端的收缩所贡献,需求端并无明显好转迹象,且短期仍将受制于高温天气的影响。随着前期价格下跌对风险的释放,以及近期基本面格局的边际好转,短期钢价振荡反弹概率较大,但考虑到需求并无明显改善迹象,反弹路径恐仍存波折。
短纤:短纤主力合约周内走出反弹趋势,周内短纤开工率降至84.8%,纯涤纱开工率降至71.56%,长丝开工率降至88.36%,涤纶短纤工厂库存更是创出了季节性新高,长丝库存收至28.3日的高位。由于美联储几乎确定九月份降息,原油及大宗商品整体向上反弹带动涤纶短纤走强。短期来看,不管是宏观层面还是消息层面,短纤价格有望保持强势。今日直纺涤短销售适度回落,截止下午3:00附近,平均产销79%,部分工厂产销:120%,30%、100%、50%、90%、90%、100%、70%、80%。江浙涤丝今日产销整体偏弱依旧,至下午3点半附近平均产销估算在4-5成。江浙几家工厂产销分别在85%、90%、0%、20%、40%、70%、50%、30%、60%、30%、400%、40%。纺织服装6月份国内销售额1237亿元,1-6月份为7098亿元,同比增1.3%。根据海关总署今日统计快讯,今年上半年,全国纺织品服装出口继续保持稳定恢复态势。以美元计,1~6月纺织品服装累计出口1431.8亿美元,同比增长1.5%。
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