中信建投期货：鲍威尔发言推动美元回落，贵金属小幅上涨

　　汇通财经APP讯——股指期货

　　上个交易日，上证综指跌 0.68%，深证成指跌 0.1%，创业板指跌 0.06%，科创 50 涨 0.07%，沪深 300 跌 0.32%，上证 50 跌 0.32%，中证 500 跌 0.67%，中证 1000 跌 0.4%。两市成交额为6775.69 亿元，较前一交易日减少约 468 亿元。北向资金净流出 17.8 亿元，前一交易日净流入 141.1 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：汽车(0.93%)，美容护理(0.74%)，电子(0.61%)。表现最差的行业分别为： 石油石化(-1.66%)，公用事业(-2.14%)，煤炭(-4.54%)。基差方面，四大期指基差整体走强，IF、IH 当季合约年化基差率为-4.7%、-5.1%；IC、IM 贴水明显收窄，当季合约年化基差率为-6.0%、-10.5%。跨期价差方面，四大期指当月-下月合约价差小幅震荡扩大。消息面上，证监会批准中证金自 7 月 11 日起暂停转融券，存量转融券合约 9 月 30 日之前了结。交易所融券保证金率由 80%提升至 100%，私募基金由 100%提升至 120%，7 月 22 日实施。转融券暂停并整体调高融券保证金率一定程度上有助于市场情绪提振。中长期来看，在基本面回暖或政策驱动资金风险偏好改善前，市场或仍以存量资金博弈为主，继续关注结构性的行业分化轮动；短线交易者小仓位关注底部超跌反弹机会。

　　股指期权

　　上个交易日，上证综指跌 0.68%，深证成指跌 0.1%，创业板指跌 0.06%，科创 50 涨 0.07%，沪深 300 跌 0.32%，上证 50 跌 0.32%，中证 500 跌 0.67%，中证 1000 跌 0.4%，深证 100ETF 涨0.04%。两市成交额为 6775.69 亿元，较前一交易日减少约 468 亿元。北向资金净流出 17.8 亿元，前一交易日净流入 141.1 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：汽车(0.93%)，美容护理(0.74%)，电子(0.61%)。表现最差的行业分别为： 石油石化(-1.66%)，公用事业(-2.14%)，煤炭(-4.54%)。消息面上，证监会批准中证金自 7 月 11 日起暂停转融券，存量转融券合约 9.30 之前了结。交易所融券保证金率由 80%提升至 100%，私募基金由 100%提升至 120%，7 月 22 日实施。转融券暂停并整体调高融券保证金率一定程度上有助于市场情绪提振。中长期来看，在基本面回暖或政策驱动资金风险偏好改善前，市场或仍以存量资金博弈为主，短线交易者可以考虑牛市价差策略，在锁定最大亏损的情况下博弈短线反弹机会。若认为下方价位具有支撑，可进一步叠加卖出虚值看跌期权增厚，组为牛三腿策略。

    贵金属

　　美联储主席鲍威尔在国会作证的第二日再度释放鸽派信号，他表示，美联储无需等到通胀降至 2%下方了才降息，但对于通胀可持续地回落还没有足够的信心，鲍威尔的发言推动美元回落，贵金属则小幅上涨。总体来看，近两日鲍威尔证词均显现一定鸽派倾向，但对于降息时点始终没有释放更明确的信号，当前市场对美联储9 月开启降息仍有较高期待，不过美联储仍需观察进一步通胀数据，因此不宜过分提前交易美联储的降息预期。操作上，做多金银比。沪金 2408 参考区间 550-570 元/克，沪银 2408 参考区间 7900-8300 元/千克。

　　工业硅

　　工业硅期货继续向下探底，市场情绪低迷，现货报价持续下移，下游采购意愿有限。当前供增需弱格局未改，工业硅企业开工率进一步上升，价格向西南丰水期成本靠拢，部分企业或再度面临亏损压力。展望后市，工业硅供应持续放量，需求端底部维稳，库存以较快速度积累，市场对持续的供大于求仍有担忧，预计工业硅延续弱势运行态势。操作上，暂观望，SI2409 合约参考区间 11000-11600 元/吨。

　　铁矿石

　　市场焦点：宏观方面，国内 7 月中旬重要会议临近，宏观政策预期不确定，市场持续关注后续发展。需求方面，上周铁水日均产量 239.32 万吨，环比减少 0.12 万吨，铁水连续下降，有见顶迹象。供给方面，海外矿山发运呈季节性回落趋势，铁矿石发运减少。根据 Mysteel统计，上周澳洲和巴西铁矿石发运总量为 2522.6 万吨，环比减少 569.6 万吨；其中，澳洲发运量为 1871.9 万吨，环比减少 202.0 万吨，发往中国的量为 1549.3 万吨，环比减少 279.1万吨；巴西发运量为 650.7 万吨，环比减少 367.5 万吨。本期全球铁矿石发运总量为 2983.4万吨，环比减少 729.1 万吨。不过，受前期高发运影响，近日国内进口矿到港量增加。截至上周，中国铁矿石到港量为 2869.6 万吨，环比增加 271.7 万吨。铁矿石需求复苏空间较小，加上港口库存高居不下，以及宏观预期偏低，铁矿石的估值上限不宣过高估计。7 月 8 日，全国主港铁矿石成交 111.70 万吨，环比增 10.4%，短期来说由于 7 月份日均铁水产量预计能维持 236-240 万吨的水平，铁矿需求韧性仍在，价格下探幅度可能有限。操作策略： 2409 合约短期 800-850 区间操作。

　　铁合金

　　市场焦点：需求端方面，全国持续高温强降雨天气，钢厂季节性检修增多、铁水可能继续回落。库存方面，7 月 9 日 Mysteel 统计中国 45 港进口铁矿石库存总量 14939.13 万吨，环比上周增加 24 万吨，47 港库存总量 15555.13 万吨，环比增加 25 万吨。目前供需结构偏宽松，存在累库压力，且对重要会议炒作预期并不很强，市场悲观情绪较浓。操作策略： 2409 合约短期逢高继续布空。

　　镍

　　宏观方面，美联储主席鲍威尔虽然表示降息不取决于通胀低于 2%，但还表示利率不会降低危机前的极低水平，宏观情绪仍然谨慎，关注晚间美国 CPI 数据的进一步指引。纯镍方面，电积镍现货偏紧的格局有所缓解，各品牌流通量有所增加，升水有所下调。硫酸镍方面，7 月或有刚需支撑，故盐厂挺价再起，近期走势有平稳迹象。镍铁方面，印尼镍矿现货仍然偏紧，对镍不锈钢产业链形成成本支撑，但需求拖累下，铁价或震荡偏弱。不锈钢方面，镍铁收储影响有限，现货市场表现清淡，下游采 买意愿不足，不锈钢缺乏需求驱动。总的来看，宏观因素开始对镍价主导，关注市场情绪变化。操作上，镍及不锈钢暂时观望。沪镍 2409 区间 128000-138000 元/吨。SS2409 参考区间 13400-14400元/吨。

　　螺纹钢 & 热卷：

　　市场焦点：国家统计局发布数据显示，6 月份，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降 0.8%，降幅比上月收窄 0.6 个百分点；6 月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨 0.2%。产业方面，中天钢铁出台 7 月中旬出厂价，螺纹下调 70 元/吨、线材盘螺下调 70 元/吨，华东螺纹 3500 元/吨、线材盘螺 3850 元/吨。需求方面，昨天 237 家主流贸易商建筑钢材成交 9.97 万吨，环比减 21.7%，创 3 月15 日以来新低。据百年建筑调研，截至 7 月 9 日，样本建筑工地资金到位率为 62.11%，周环比上升1.03 个百分点。其中，房建项目资金到位率为 48.96%，周环比上升 7.11 个百分点。板材方面，家电排产环比下降，汽车销量下滑，仅出口维持高位，总体需求韧性下降。成材需求下降，且对重要会议炒作预期并不很强，市场悲观情绪较浓。另外，铁水产量已然见顶，对原料刚需补库高度预期有限，另外三季度蒙煤长协价格下调，盘面有继续下探仓单成本的可能，成本坍塌下钢价重心继续下移。操作策略：螺纹和热卷跌破重要支撑位，偏空操作。

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