中信期货1月22日晨报：23年国内经济数据稳定收关，预计宏观预期仍将主导商品

2024-01-22 14:32:11 来源：汇通网作者：

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　　汇通财经APP讯——国内宏观：2023全年经济数据收官，完成年初目标。GDP：2023年全年GDP完成年初目标。但按照两年复合同比计算，2023年四季度GDP同比录得4％。相较于三季度的4．4％有所下滑。叠加PMI与其他高频数据来看，或反映四李度经济增长动能有所放缓，2024年仍需稔增长政策继续推进经济上行。社零：消费环比增长加快，可选消费表现亮眼。12月社零同比增长结束了7月以来的连续增势、复苏弱于市场预期，低基数影响下餐饮以及可选消费表现亮眼，剔除基数影响后金银珠宝和服装消费仍保持一定的韧性，元旦节日提振下旅游消费有所回暖，汽车和日用品类消费降温，地产相关消费拖累进一步加大。地产：压力仍存，关注三大工程相关政策发力。近期地产需求侧政策频出，官方对于三大工程的表述有所增加，市场情绪有所改善，但销售面积却持续不佳，政策效果仍需进一步观察。基建：12月基建有所回升，仍对投资端有所支撑。近期稔增长政策发力增加，万亿国债与PSL集中落地，年底基建项目仍在赶工，基建增速有所回升，随着万亿国债的投放与使用，24年开年基建投资仍有一定增长空间。进出口：贸易顺差进一步扩大，新兴市场国家成为主要拉动。12月进出囗均有所回暖，贸易顺差进一步扩大。分国别来看，俄罗斯、印度、巴西、越南等新兴市场国对我国12月出口同比产生正向拉动，对东盟、欧盟出口虽同比放缓，但出口份額占比持续扩大。

　　海外宏观：美国方面，截至20日，Fed Watch数据显示3月美联储降息25bp的概率为46.2％。美联储发布经济状况“褐皮书”显示，自上份报告〈2023年11月29日)发布以来美国经济活动没有变化或仅有轻微变化。同时消费者支出仍旧强劲，但劳动力市场有所转冷。美国12月零售销售超预期，美国消费韧性较强。美联储官员打压市场降息预期：1月18日席博斯蒂克讲话中呼吁对降息问题保持谨慎。1月16日美联储理事沃勒表示，随着通胀持续下降，联储有望在今年降息，但这一过程应谨慎行事，不能操之过急。劳动力市场方面，12月新增非农就业人数超预期，但韧性中存隐忧：美国12月季调后非农就业人口录得增加21．6万人，超出预期的17万人，失业率持平于3．7％，低于预期的3．8％。劳动力参与率为62．5％，下降0．3％。PMI方面，新订单增长放缓拖累美国制造业与服务业PMI，制造业方面，制造业整体“供大于求”，生产与物价降温预期仍存，商品通缩或持续。服务业方面企业控制成本，服务业就业|大幅收缩，表明美国劳动力市场的强劲势头正在消退。12月美国CPI数据走势略超市场预期，其中CPI同比34％，环比0.3%；核心CPI同比增3.9%，环比增0.3%。