10年期国债收益率16年来首次突破5%，暗示美联储或长期将利率维持在高位

2023-10-23 23:19:03 来源：汇通网作者：

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　　汇通财经APP讯——受美联储将维持高利率以及政府将进一步增加债券销售以弥补不断扩大的赤字的预期推动，10年期国债收益率16年来首次突破5%。

　　周一(10月23日)，10年期国债收益率上涨多达11个基点至5.02%，为2007年以来的最高水平。美联储主席鲍威尔上周表示，央行官员倾向于在11月会议上维持利率稳定，但如果经济复苏，仍对再次加息持开放态度通胀风险。

　　巴克莱银行的欧洲利率策略周一在一份客户报告中写道：“如果美联储在经济增长仍具弹性且通胀粘性的情况下对再次上调前端利率持谨慎态度，那么市场别无选择，只能将其反映在长期利率上。”

　　10年期国债通常被认为是无风险利率，所有其他投资都以此为基准。收益率上升将波及更广泛的市场，影响美国和海外的家庭、企业和政府的借贷。周一全球股市下跌。

对美国迅速增长的预算赤字的可持续性的日益担忧已经成为破坏债券的另一股力量。美国财政部可能不得不继续增加票据和债券的供应来填补这个缺口。财政部在8月份提高了季度债券销售规模，目前正在准备11月份的退款。

　　瑞穗国际(Mizuho International Plc)多资产策略师Evelyne Gomez-Liechti表示：“市场正在美国宏观数据和下周联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前试水。”

　　她表示，如果本周公布的美国商业活动和增长数据超出预期，并且美联储维持目前的言论，那么10年期国债收益率升至5.20%的大门“可能会打开”。

　　彭博社的宏观策略师Ven Ram表示：“经过一年多的倒挂，国债曲线的一些关键部分即将恢复为零。这通常被视为经济即将收缩甚至进入衰退的迫在眉睫的迹象，但这次情况并非如此。这更多地与较高的中性利率和不断上升的实际风险溢价有关。”

　　美联储和财政部的双重打击让许多人对2023年成为“债券年”的希望破灭。最近，随着以色列与哈马斯冲突重新引发地缘政治担忧，事实证明，它的力量足以抵消避险资金流入美国债务的影响。

　　过去两个月的抛售是由长期债券推动的，长期债券更容易受到长期利率上升和强劲增长的影响。9月份美国消费者价格连续第二个月快速上涨，经济数据继续表明经济具有弹性。

　　此次暴跌也拖累了欧洲的收益率走高。德国和英国10年期债券收益率周一上涨8个基点，回到多年高点。

　　道明证券(TD Securities)策略师Gennadiy Goldberg和Molly McGown在报告中写道：“虽然短期内金价水平看起来很有吸引力，但投资者可能会继续等待催化剂(例如地缘政治风险或放缓数据)，而不是在技术疲软的情况下抓住落下的刀子。这可能会在短期内使利率波动性保持在极高水平。”

　　尽管如此，摩根士丹利投资管理公司还是会买入利率高于5%的10年期国债，因为该公司认为收益率会超过该公司的公允价值。

　　全球债券基准上涨至5%以上的心理水平，凸显了投资者的假设，即美联储和其他央行不太可能在粘性通胀的情况下迅速削减借贷成本，即使他们很快停止加息。

　　美国国债面临的另一个新威胁是市场构成的变化。美联储正在通过量化紧缩减少其债券持有量，外国政府的债券持有量也在减少。取而代之的是对冲基金、共同基金、保险公司和养老金。

　　事实上，它们对价格的不可知论程度较低，这导致了所谓的债券定价期限溢价的复兴。这就是投资者寻求更高收益率以补偿持有长期债务风险的地方。

　　从长远来看，利率可能会被推高至近期历史水平之上。彭博经济研究的一份新报告得出的结论是，持续高水平的政府借贷、应对气候变化的更多支出以及更快的经济增长的综合影响将意味着10年期债券的名义收益率将达到6%左右。

　　在不久的将来，国债市场仍将连续第三年出现前所未有的年度亏损。

　　较高的借贷成本最终可能会成为美国经济的刹车，帮助美联储对抗通胀。最近几周，30年期固定抵押贷款的平均利率飙升至8%左右，而信用卡账单、学生贷款和其他债务的偿还成本也随着市场利率的上涨而攀升。

　　鲍威尔呼应了他的一些同事的说法，称收益率持续上升可能“略微”减轻收紧货币政策的压力。彭博经济研究认为，如果近期的升幅持续下去，相当于美联储收紧约50个基点。