美国7月CPI可能放缓，别指望美联储宣布加息任务完成！

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　　讯——市场分析师Jeff Cox称，周四公布的美国7月CPI报告可能会显示，物价上涨的步伐正在放缓，但还不足以让美联储放弃其抗通胀政策。

　　如果以道琼斯来衡量的华尔街共识是正确的，那么受到密切关注的CPI将显示，7月份环比上涨0.2%，同比涨幅仅为3.3%。与一年前8.5%(仅略低于40多年以来的最高水平)的CPI年率相比，后一个数字相形见绌。剔除食品和能源后，该指数的环比预测值也为0.2%，同比预测值为4.8%。

如果这一切听起来至少有点像好消息，事实的确如此。多个数据点表明，美国的通胀压力已较2022年的水平大幅缓解。

图1：美国同比CPI指数(深蓝指所有项目，浅蓝虚线指去除食品和能源)

　　但历史表明，通胀是顽固的，一旦它变得高企和根深蒂固，可能会比预期持续更长的时间。本轮通胀仍在对消费者产生影响，自2020年4月疫情初期触底以来，CPI上涨了近19%。

　　穆迪分析的首席经济学家Mark Zandi表示：“我们可以确信，通胀正朝着正确的方向发展，但我认为我们不该过于自信。”

　　他赞同CPI预期的共识，并认为通胀将会下降，甚至可能在2024年的这个时候达到美联储2%的年率目标。

　　例如，占通胀指数权重约三分之一的住房相关成本正在下降。还有迹象表明，薪资涨幅正在减弱。根据一组2002年以来的数据，美联储衡量通胀的关键指标就业成本指数显示，第二季度上涨4.6%，低于去年同期5.7%的历史高点。

图2：美国同比就业成本指数

　　但他也看到了危险的迹象：例如，由于美国劳工统计局使用的一项统计调整到期，预计医疗保险成本将开始攀升。这一调整导致CPI中的医疗保险部分在过去一年里下滑了24.9%，现在应该会出现逆转。

　　随着美国原油成本7月份跃升近16%，今夏天然气价格也已经大幅飙升。

　　美国汽车协会(AAA)的数据显示，目前一加仑普通无铅汽油的全国均价为3.82美元，比7月份同期上涨了8%以上，即每加仑上涨了近30美分。

　　不过，Zandi认为，至少，最近的趋势应该能说服美联储停止加息。

　　他表示：“如果通胀保持不变，那就足以说服负责制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)至少在总体上不再进一步加息。不过降息的门槛很高，因为通胀并不温和，仍高于目标。他们会等到他们绝对确定，通胀将回到目标水平后再开始降息。”

　　前美联储理事Richard Clarida不太确定美联储是否应该结束目前的加息周期。本轮加息周期始于2022年3月，迄今已加息11次，累计525个基点。

　　Clarida现在是资产管理巨头Pimco的全球经济顾问。他说，他的前同事们需要发出他们将继续与通胀作斗争的信息。

　　他周三表示：“他们会想要保留自己的选择权。特别是，他们不想太早宣布‘任务完成’。但他们也不可能五音不全，他们需要承认数据正在改善。”

　　美联储是否真的停止加息将取决于CPI等数据点。分析周四的报告和通胀状况，可能更多的是看细节，而不是看总体数据。

　　住房和卫生保健部分将受到密切关注，能源和食品也将一样。核心服务等方面的趋势也会受到关注，家电等更细的项目也会受到关注。

　　例如，美国银行指出，实时数据显示，零售商正在降低大型家电的各个类别的价格。今年迄今，该行对这类商品的价格指标下降了5%，这可能表明通胀放缓的大趋势。

　　综合以上消息，虽然美国7月份CPI数据很可能放缓，但还不足以让美联储放弃其抗通胀政策。美联储可能还会加息对抗通胀，或给与美元指数支撑，投资者需对此保持关注。