国信期货早评：市场担心美国继续加息，油价震荡回调

　　讯——股指: 市场高位震荡，股指观望；

　　股市近期高位回落，在技术形态方面，股市在高位放量震荡压力较大，短期回调的形态较为显著。信息方面，一月份新增货币信贷增长数据大增，导致股市出现暴涨的阳线。前期炒作的高点板块纷纷回落，白酒、非银金融、基建以及概念板块均转为回落，市场短期呈压。股指转为观望。

　　国债：利率维持相对低位，国债观望；

　　随着国内经济信心的恢复，国内政策持续维持货币刺激经济增长，信贷增长持续在企事业，房地产企业获得金融全面支持，但是居民住房杠杆方面，并不起色。消费信贷增长鼓励居民消费增长，实际促进货币需求增加。利率维持相对低位相对稳定，国债多单轻仓。

　　镍：镍价小幅回升，预计短线震荡；

　　周一沪镍主力合约小幅上升，夜盘收盘价报价198890元/吨，上涨1.19%。LME镍收盘于25400美元/吨，上涨3.45%。上游端，菲律宾仍处于雨季，矿段供给偏紧，镍矿到港量继续下滑，持续去库阶段。精炼镍方面，进口盈利窗口持续开启，且临近换月，国内现货升水持续下行。镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。镍铁方面，近期高镍生铁价格走势于不锈钢回暖恢复行情出现分歧，出现超预期下跌；贸易商手中库存偏多，年后钢厂零单采购次数非常有限，各贸易商之间竞争激烈导致议价能力的走弱。需求端，不锈钢现货订单虽有回暖，但成交价较低，导致市场整体情绪仍有所走弱；钢厂成本高企，利润微薄，行业仍普遍处于亏损状态，部分钢厂考虑减产。合金端，受镍价高企影响，厂家仍存畏高情绪。新能源领域，硫酸镍价格上行趋势放缓，由于硫酸镍复产纯镍的盈利窗口有所收窄，企业复产电积镍热情较两周前有所下降。库存端，LME库存低位下行，国内库存略有减少。短期内基本面对镍价支撑弱，低库存对镍价起到一定支撑作用，预计镍价短线震荡。

　　工业硅：供需双增，偏弱震荡；

　　周一工业硅主力合约较前一交易日下跌0.71%，收盘于17480元/吨。现货市场方面，上周现货市场成交平稳 ，下游按需采购。在供给端，北方开工率高位，供应充足，南方枯水季，产量维持低位，云南怒江区本周硅厂限产，但影响的量有限。需求端，有机硅产量增速较快，需求转好；多晶硅价格维持高位，企业开工率高企，但行业库存也在快速攀升；铝合金需求相对低迷。库存方面，港口库存和工厂库存略有增加，库存高企施压硅价。整体来看，工业硅供需双增，库存高企，短线偏弱震荡概率较高，但因云南限产和内蒙古煤矿事件影响，下行空间有限，交易上逢低做多，17000元/吨左右有安全边际。

　　贵金属：成屋销售回暖 金银维持震荡；

　　周一晚间，COMEX黄金期货上涨0.4%，报1824.9美元/盎司，COMEX白银期货下跌0.7%，报20.793美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报413.22元/克，上涨0.17%；沪银2306主力合约4887元/千克，下跌0.35%。美国NAR数据显示，1月成屋签约销售指数环比上升8.1%，创2020年6月以来最大涨幅，一月金融条件放松驱动了房地产市场回暖，金银维持震荡。CME数据显示市场预期3月美联储加息50bp概率为30%，近期零售销售、CPI等经济数据偏强使市场前期积极的3月后停止加息预期，推后至5-6月，仍在向美联储2月会议和前期点阵图中所反映的现实回归的过程中，但已较为充分。尽管长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息放缓和央行购金未改变，但中短期看市场或需等待预期充分调整，并有更多数据指向衰退预期和降息预期的情况下，方能迎来下一波上行。

　　生猪:货市场观望情绪上升 期货盘面下跌；

　　周一生猪期货下跌，主力LH2305合约报17050元，较上日结算价跌2.52%。现货方面，据汇易网，河南报价16.1元/公斤-16.6元/公斤，较昨日上涨0.4元/公斤；山东报价16.3元/公斤-16.9元/公斤，较昨日上涨0.4元/公斤。生猪后期出栏增速有减缓可能，但均重水平仍偏高，供应短期难有较大缩减，需求方面，终端需求恢复程度仍较有限，二次育肥及冻品囤货推动猪价反弹到16元以上后，现货市场观望情绪上升，而期货盘面利润修复，且升水较高，后期继续拉涨动力不足。操作上，单边观望。产业投资者关注盘面锁定利润机会。

　　玉米:售粮压力或减轻 后期震荡偏强为主；

　　周一夜盘玉米期货小幅下跌，主力5月合约收于2845元，跌幅0.11%。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2820-2830元/吨，广东蛇口新粮散船2960-2980元/吨，较昨日降价10元/吨，集装箱一级玉米报价3030元/吨以内，东北玉米收购价格略涨，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2630-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2820元/吨。对于后市来看，目前国产玉米售粮进度过6成，进口玉米到港虽然较多，但从船期来看难以持续，从需求来看，深加工利润偏差，后期终端消费恢复情况成为关键，而生猪市场情绪改善，降体重阶段性结束，随着二次育肥进场，后期猪料消费或有企稳改善可能，整体而言，国内玉米总体以紧平衡为主，供应压力后期有逐步缓解可能，后期震荡偏强为主。操作上，短线交易为主。

　　油脂：国际原油下挫 国际油脂收低；

　　周一CBOT豆油期货收盘下跌，其中基准期约收低1.4%，主要原因是南美新豆上市，国际原油期货走低。5月期约收低0.88美分，报收60.34美分/磅。与之相比，连豆油高位震荡收跌。

　　周一BMD毛棕榈油期货上涨，主要因为外部市场止跌回升，棕榈油出口增长，以及令吉汇率持续下跌。5月毛棕榈油上涨26令吉或0.62%，报收4,228令吉/吨。夜盘马棕油高位震荡收跌。受此影响，连棕油高位调整。

　　周一ICE加油菜籽期货收盘上涨，其中基准期约收高0.5%。欧洲油菜籽走高提振人气，但国际原油及美豆油走低制约上涨势头，加元走强也削弱出口竞争力。5月期约收高4加元，报收823.70加元/吨。夜盘郑菜油震荡收低。国际原油开始走软，内盘油脂跟盘收跌，但由于内盘需求预期或有支撑，跌幅弱于外盘。操作上保持波段思路对待。

　　豆类：巴西新豆批量上市 美豆承压走低；

　　周一CBOT大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低0.4%，创下一个月来的最低水平，因为巴西丰收的新豆开始批量上市，出口需求开始转移到南美。此外临池谷物走低依然对美豆有所拖累。5月期约收低6.50美分，报收1512.75美分/蒲式耳。受此影响，连粕震荡收低，美豆走低对连豆粕形成压力，随着现货的疲软，基差的回落，基差对于连粕的支撑正在衰减，M2305合约下方3800一线面临考验，保持短线波段操作。

    苹果：时间窗口缩窄 库存矛盾后移；

　　周一，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2305偏强震荡，收9246，较上一交易日涨0.71%，增仓0.5万手，持仓22万手。产区多数果农对于后市的看法较为乐观，惜售挺价现象普遍，或会导致库存矛盾后移。与产地形成对比的，是批发市场的清淡行情。苹果或已经进入销售淡季，产区与批发市场所代表的终端需求持续博弈中。操作建议震荡偏空思路对待。

　　花生：产区价格走高 支撑花生市场信心；

　　周一，花生期货小幅上涨。主力合约PK2304偏强震荡，收11318，较上一交易日涨0.35%，增仓0.5万手，持仓15万手。据卓创资讯，目前河南驻马店白沙花生通货米收购价格11700-11800元/吨，周末价格再度上涨100-200元/吨。国内花生油厂还未全面恢复收购及开工，油厂收购意愿离不开压榨利润的考量，目前原料米价格持续走高，油厂潜在压榨成本压力增加，而花生油市场需求偏淡，油厂压榨利润修复需要时间。关注油厂收购及进口情况，操作建议震荡思路对待。

　　燃料油：原油震荡 燃油跟随震荡；

　　周一夜间，国际原油持续震荡，燃料油走势震荡。国际方面，近期航运业持续低迷，BDI等主要指数并未见回暖迹象，市场对后市燃料油需求信心有所减弱，前期估值过低的燃料油价格得到一定提振。国内方面，重油二次加工利润虽有回暖，但是仍表现一般叠加市场供应量相对宽松，现货价格近期出现小幅度缩水，船用油消费较为平淡，市场信心减弱，观望态度较为浓重，建议多头离场观望，震荡思路操作。

　　沥青：原油震荡 沥青偏空；

　　周一夜间，国际原油持续震荡，沥青震荡偏空运行，主力合约夜间跌幅0.72%。近期国内沥青现货价格相对稳定，整体涨幅不大，春节后处于沥青需求传统淡季，部分工厂排产渣油，沥青市场供应量相对偏紧，但是整体需求仍表现不佳，截至2023年2月15日，根据百川盈孚数据，全国沥青炼厂开工率约为32.94%，持续低位震荡，总库存略有回升至32.54%，总体库存水平偏低，“供需双弱”格局暂未得到有效缓解，但是沥青前期涨幅较大，后续看涨空间有限，建议震荡偏空思路操作。

　　原油：市场担心美国继续加息 油价震荡回调；

　　周一WTI原油下跌0.73%，报收于75.76美元/桶，夜盘国内原油SC2304下跌1.13%，报收于542.7元/桶。市场担心美联储进一步加息，可能减少石油需求，同时担心美国原油库存增长供应过剩，国际油价下跌。俄罗斯停止通过一条关键管道向波兰出口石油。哈萨克斯坦开始通过德鲁日巴管道系统从向德国送油。美国原油库存持续增长也打压石油市场气氛。截止2月17日当周，美国原油库存已经升至2021年5月以来的最高水平。技术面，WTI油价短期维持73-83美元/桶区间震荡运行，SC2304维持在500-580元/桶区间震荡运行。操作建议：震荡思路操作。

　　橡胶：需求向好 胶价继续下跌空间有限；

　　夜盘沪胶RU2305下跌0.2%，报收于12495元/吨。供应端新胶产量随着低产季影响下释放减少；需求端，轮胎产能释放维持较强意向，个别规格型号出现缺货现象。市场贸易环节订单有序交付，社会轮胎库存得以一定转移。但是终端需求消化节奏较缓。市场对于美联储加息预期亦升温，商品市场承压运行。技术面，胶价RU2305下跌空间有限，后市或有望震荡反弹。操作建议：震荡偏多思路操作。

　　铁矿石：情绪波动 盘面回落；

　　周一夜盘铁矿石高位回调，截止收盘，05合约跌8.5至887，跌幅0.95%。情绪面，美联储加息预期升温，情绪转弱。产业端，季节性旺季，终端需求快速启动，铁水产量持续上行，预期有一定兑现，市场再次抢跑，不过钢厂铁矿石库存偏低，有补库预期，价格仍有支撑。操作上建议短线参与。

　　玻璃：库存难有下降 价格弱势震荡；

　　周一夜盘玻璃弱势震荡，玻璃05合约价格窄幅波动。玻璃自身供需延续弱势，需求孱弱，供应端再次开始下滑，但厂内库存积累，现货价格回落。市场对远期需求有期待，盘面定价升水现货，但临近旺季需求没有启动迹象，库存压力不减，难有上行动力，操作上短线操作为主。

　　焦炭焦煤：情绪回落 小幅回调；

　　周一夜间，焦炭2305低位开盘，震荡偏弱运行，报收2927，下跌26.5，跌幅0.9%。高频数据显示，焦企开工率周环比小幅回升。钢厂持续复产，铁水产量增加，厂内原料库存低位，按需补库下焦企出货顺畅，部分焦企有提涨意愿。期货市场情绪回落，盘面小幅回调，建议短线操作。

　　周一夜间，焦煤2305低位开盘，震荡运行，报收2065.5，下跌2.5，跌幅0.12%。受内蒙古矿难影响，煤矿开工受限，此外重要会议临近，安全检查加强，焦煤供应预期收缩。下游利润有所好转，且原料库存低位，适当增库，焦煤现货市场情绪回暖，期货盘面高位震荡，建议短多操作。

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