国信期货早评：CPI回落放缓，预期继续向现实回归

　　讯——股指：经济预期向好，多单轻仓；

　　在货币刺激经济方面上，货币刺激经济的规模较大，市场快速扭转情绪。节后在技术形态方面，股市存在冲高放量回落的现象。随着新增人民币贷款大增，资金开始寻求“贷款”发力的行业。从整体情绪乐观，开始转为行业乐观。股市流动性充裕的乐观环境不变。经济预期向好，股指多单轻仓。

　　国债：利率持续低位，多单轻仓；

　　一月份货币数据大规模刺激经济，刺激经济的主要手段目前仍然是货币，从房地产贷款到消费贷款，银行快速降低利率。结构方面，企事业单位贷款较多，住房贷款增量并未如预期，先促进企业恢复，逐步修复经济的过程，央行在相当长期的时期压力利率，国债多单轻仓。

    贵金属：CPI回落放缓 预期继续向现实回归；

　　周二晚间，COMEX黄金期货上涨0.1%，报1865.4美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.1%，报21.873美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报413.02元/克，上涨0.35%；沪银2306主力合约4949元/千克，上涨0.16%。美国1月CPI同比由上月的6.5%回落至6.4%高于预期回落放缓，环比自上月的0.1%升至0.5%与预期持平，纽约联储主席威廉姆斯表示美联储有可能需要将利率提高到高于目前预期的水平。金银仍维持震荡调整。市场前期积极的3月后停止加息预期，在CPI数据出炉后进一步推后至6月，仍处在向美联储2月会议和前期点阵图中所反映的现实回归的过程中。尽管长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息放缓和央行购金未改变，但中短期看市场或需等待预期充分调整，并有更多数据指向衰退预期和降息预期的情况下，方能迎来下一波上行。

　　豆类：收割压力开始显现 美豆小幅下挫；

　　周二CBOT大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低0.34%，因为巴西创纪录的大豆收获步伐加快，多头获利了结。美豆的交易或将从产量向收割压力转变。3月期约收低5.25美分，报收1537.50美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘高位震荡收涨，现货库存小幅回升，基差略有回落， 但进口大豆供给近端偏紧远端偏松的格局依然制衡M2305合约，宽幅震荡加剧，保持短线波段操作。

　　油脂：油粕套利提振 美豆油小幅收涨；

　　周二CBOT豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高0.43%，主要受到马来西亚棕榈油期货走强的提振。买豆油卖豆粕的套利活跃，支持豆油价格。3月期约收高0.26美分，报收60.40美分/磅。与之相比，连豆油震荡走低，现货库存的走高给市场带来压力。

　　周二BMD毛棕榈油期货上涨，棕榈油出口需求改善，外部食用油市场走强，有助于提振棕榈油走高。4月毛棕榈油期约上涨32令吉或0.82%，报收3,955令吉/吨。夜盘马棕油窄幅震荡。受此影响，连棕油低位震荡收跌。

　　周二ICE加拿大油菜籽期货收盘下跌，其中基准期约收低0.4%。美豆走低拖累加菜籽走势。3月期约收低3.10加元，报收826.10加元/吨。夜盘郑菜油震荡收跌。国内油脂库存稳中趋降，需求有序增加，但国际油脂震荡加剧，油脂整体底部运行趋势未变。操作上保持区间震荡思路对待。

　　PTA：油价走弱，PTA偏弱震荡；

　　周二夜盘TA2305收跌0.48%。元宵节后终端复工加快，织造开工明显提升，但需求较预期仍有落差，而同期PTA负荷偏高，产业链上下游供需错配，PTA及聚酯库存延续累积，关注后续需求跟进情况。成本端，原油震荡整理，PXN估值有所回落，PTA加工费压缩至低位，成本端有较强支撑。短期油价不大跌的话，PTA下方调整空间受限，关注装置计划外检修情况，建议暂时观望。

　　聚烯烃：短期或震荡整理；

　　周二夜盘L2305收跌0.32%、PP2305收跌0.20%。新产能成功开车但未达产，内外价差倒挂，进口窗口关闭，供应端暂无明显增量，下游开工开工稳步提升，原料价格大幅回落后，终端补库意愿增加，石化企业小幅去库，短期聚烯烃或延续震荡整理。中期看供需预期双增，供给端继续保持弹性，而需求仍有一定预期，市场或有多配机会，关注油价走势及需求落地情况。建议短线震荡思路。

　　原油：美国API原油库存增加 油价维持区间震荡；

　　周二WTI原油下跌1.62%，报收于78.84美元/桶，夜盘国内原油SC2304上涨0.39%，报收于563.8元/桶。美国今年将继续释放石油战略储备的计划发布打压了石油市场气氛，国际油价盘中下跌超2%，随后欧佩克在2月份《石油市场月度报告》中上调全球石油增长预测，国际油价缩窄跌幅。美国能源部公布今年第二季度从石油战略储备销售2600万桶原油。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存大幅度增长,汽油库存和馏分油库存也增加。截止2月10日当周，美国商业原油库存增加约1050万桶，汽油库存增加约84.6万桶，馏分油库存增加约170万桶。技术面，WTI油价短期维持70-83美元/桶区间震荡运行，SC2304维持在500-580元/桶区间震荡运行。操作建议：区间震荡思路操作。

　　橡胶：轮胎销售形势好转 胶价有望震荡回升；

　　夜盘沪胶RU2305持平，报收于12525元/吨。供应端新胶产量随着低产季影响下释放减少，但国内社库高企，供应压力较大；需求端，目前国内轮胎市场稳步运行，整体表现较为活跃。多数轮胎企业产量提升明显，开工进一步走高。轮胎经销商订货会继续推进，促销政策支撑下贸易环节进出货均有增加，短期轮胎市场高产高销态势延续。技术面，胶价RU2305下跌空间有限，近期或有望震荡回升。操作建议：震荡偏多思路操作。

　　铁矿石：下跌动能不足 盘面探底回升；

　　周二夜盘铁矿石延续震荡，盘面探底回升，05合约涨13至860，涨幅1.53%。消息面，美国通胀超预期，盘面震荡，国内高频数据显示地产销售及开工等没有转强。产业端旺季临近，表需有所回暖，铁水产量延续上行，厂内矿石库存较低，供需相对紧张。旺季需求暂未证伪，下跌动能不足，操作上建议短线操作为主。

　　玻璃：需求弱势 盘面震荡；

　　周二夜盘玻璃延续震荡，截止收盘，玻璃05合约涨13至1530，涨幅0.86%。玻璃厂内库存持续积累，投机需求弱势，库存持续增加，若需求不能强势启动，价格继续承压，预计盘面延续弱势震荡，操作上逢高做空为主。

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